宏觀策略

體育產(chǎn)業(yè)融資升級。目前，三家體育產(chǎn)業(yè)公司同時進入融資階段。對此，我們解讀如下：1、體育產(chǎn)業(yè)估值溢價明顯。樂視體育融資30 億元，投前估值135 億；體育之窗融資10-20 億，投前估值60 億；歐迅體育融資1 億元，投前估值8 億元。從目前樂視體育B 輪融資的參與度來看，一級市場給體育產(chǎn)業(yè)的估值依然居高不下。2、從融資用途來看，樂視體育主要用于版權(quán)收購、體育之窗和歐迅體育主要用于并購。3、2016 年體育大年，亦是對體育產(chǎn)業(yè)業(yè)績的檢驗之年，樂視體育預(yù)計2016 年實現(xiàn)盈虧平衡。4、并購將成為未來一段時間體育產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞。關(guān)注三類標(biāo)的：1、尚未被充分發(fā)掘的頂級IP，如CBA；2、不依賴于公眾媒體，能夠?qū)崿F(xiàn)自我傳播的體育內(nèi)容，如電競；3、體育+科技。

行業(yè)公司

化工品價格持續(xù)上漲，重點推薦東華能源、*ST 華錦。春節(jié)以后，化工品價格普漲，尤其是以乙烯、丙烯、丁二烯為代表。我們認(rèn)為產(chǎn)品價格上漲的主要原因為：原油價格上漲帶動；下游補庫存及需求旺季；近期石化裝置的檢修較多等因素。重點推薦東華能源、*ST 華錦。東華能源在丙烷-丙烯-聚丙烯產(chǎn)業(yè)中控制力強，可通過貿(mào)易調(diào)節(jié)丙烷的流向；原料丙烷存在淡旺季，夏季丙烯、聚丙烯需求旺盛，而同時丙烷為淡季，價差有望持續(xù)擴大。*ST 華錦會同時受益于成本油的定價機制，以及化工品的價格反彈。