等待催化劑。（1）經(jīng)濟(jì)層面一些偏積極的變化開始逐漸被市場認(rèn)知，過度悲觀的預(yù)期差修復(fù)。 1-2 月地產(chǎn)銷售、投資、新開工同比分別為28.2%、 3.0%、 13.7%，均呈現(xiàn)明顯的加速跡象，基建托底的意圖也較為明顯， 經(jīng)濟(jì)發(fā)生的一系列積極變化被市場關(guān)注。 但如我們在年度策略報告中提到的，當(dāng)前對市場構(gòu)成支撐的因素在于預(yù)期過度悲觀， 經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的力度僅僅是較為平緩，隨著預(yù)期差的修復(fù)， 基本面后續(xù)難以對市場產(chǎn)生強(qiáng)有力的帶動作用。（2）宏觀政策仍維持寬松方向。 2月份通脹數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，信貸數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期， 一定程度上加大投資者對政策層面的擔(dān)憂， 我們認(rèn)為政策仍將維持寬松。 一方面， 2月數(shù)據(jù)部分受到信貸指導(dǎo)的影響，而上半年通脹大概率仍偏溫和；另一方面， 周小川在周六答記者問時，對“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”的解釋是“現(xiàn)在比較注重強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)有下行的壓力，面臨的困難和挑戰(zhàn)比較多，所以在穩(wěn)健的貨幣政策中，國務(wù)院的文件正式說法強(qiáng)調(diào)靈活適度”，目前階段穩(wěn)增長仍是主要政策目標(biāo)。（3）金融層面政策仍偏市場化。 投資者對一行三會的表態(tài)總體評價積極。（4） 關(guān)注海外政策的變化。 歐央行實(shí)行負(fù)利率，本周聯(lián)儲議息會議需要關(guān)注以下幾個方面：美聯(lián)儲給出的 3 月不加息理由；美聯(lián)儲對未來是否給出偏樂觀信號，以支持年內(nèi)進(jìn)一步加息；美聯(lián)儲對通脹、 GDP 等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測。（5）總體上看，二季度市場仍具備反彈窗口，但是需要等待更明確的催化劑。 短期仍建議關(guān)注價格上漲的確定性機(jī)會， 如維生素、 印染、養(yǎng)殖等。