股市弱勢震蕩 有望再次下探

觀點：基本面方面，歐洲央行：火力全開，超出預期！全線降息、擴大QE至每月800億歐元、啟動TLTRO2(長期再融資），　統(tǒng)計局：中國2月CPI同比+2.3%，預期+1.8%，前值+1.8%。中國2月PPI同比-4.9%，預期-4.9%，前值-5.3%。央行：公開市場周四進行200億元7天期逆回購操作。另外，公開市場有400億元7天期逆回購到期?！　≈衅麉f(xié)：中國2月份乘用車銷量138萬輛，同比下跌1.5%。　　朝中社：朝鮮宣布所有與韓國的協(xié)議作廢，并將對在朝鮮的所有韓國資產(chǎn)進行清算。朝鮮將通過政治、軍事和經(jīng)濟措施來打擊韓國?！　〕猩纾撼r宣布所有與韓國的協(xié)議作廢，并將對在朝鮮的所有韓國資產(chǎn)進行清算。朝鮮將通過政治、軍事和經(jīng)濟措施來打擊韓國。市場方面，近期股市持續(xù)走弱，成交量下滑市場憂慮情緒增加，在加之流動性壓力，短期股市有望繼續(xù)下行。

交易策略方面，IF主力合約如果跌破2980點，則輕倉試空

（倍特期貨 杜輝）

關(guān)注風險情緒 債期日內(nèi)操作

【債期】周四（3月10日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.42元，漲0.295元或0.30%，成交28185手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.57元，漲0.135元或0.13%，成交14526手。

【核心因素】昨日早盤市場風險偏好回升，債期多頭兌現(xiàn)盈利，債期價格震蕩回落。但隨著股指走低，市場避險情緒再次點燃，股債輪動的效應明顯，債期開始反彈，并最終紅盤報收。

    當前債市基本面平穩(wěn)，宏觀面、通脹水平、利率水平均可支撐債期價格，但債期并無持續(xù)上漲的基本面推動力，上下空間較為有限。短線交易邏輯為投資者風險情緒變化，注意操作節(jié)奏。

【操作】多頭換手，及時兌現(xiàn)盈利。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈仍然可以期待

歐央降息，歐元急跌后暴漲，3月20日的產(chǎn)油國會議或成泡影，油價跳水。全球各種市場都充滿動蕩，商品繼續(xù)情緒化波動，基本面暫時參考意義不大。銅價格小幅度回落，價格在37000附近缺乏追空資金。目前空頭的主要邏輯是銅的庫存不斷加大，但是如果按預期三月份消費能回升，加上國內(nèi)比價低，如果國內(nèi)庫存開始減少，以現(xiàn)在資金規(guī)模，銅價仍然有希望反彈，因此，不建議在37000附近做空，繼續(xù)等待反彈，或者等待消費旺季時間點出現(xiàn)后，再決定拋空價位。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

歐央行既寬松又安撫 金銀受益收漲

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙大漲。COMEX金報收于1273.5，日線守住20日線支撐后又重回高位，日MACD下行開口收攏，短線調(diào)整暫緩，技術(shù)上仍屬高位震蕩，日線這根陽線的有效性尚需驗證。周線階段強勢未壞，5周均線支撐暫時有效；COMEX銀報收于15.635，日線大陽基本收回前兩日跌幅，日均線整體上行，MACD向上勾頭。周線再上60周線，反彈形態(tài)維持，關(guān)注期價能否進一步向上突破，支撐15.2，壓力16.0。

消息面：歐洲央行下調(diào)主要再融資利率5個基點至0%，預期為維持在0.05%不變；下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.4%，符合預期；下調(diào)隔夜貸款利率5個基點至0.25%，預期為維持在0.3%不變；從4月份起將擴大QE規(guī)模至每月800億歐元；計劃新的長期定向再融資操作（TLTRO II），為四年期，自2016年6月起推出。德拉吉稱，利率將長期性地保持在非常低的水平，歐洲央行未看到任何進一步降息的必要性，基于當前評估不認為需要更多降息。美國3月5日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)25.9萬，預期27.5萬，前值修正為27.7萬。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月10日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1328399千克，較前一日增加559千克；黃金ETF持倉量798.77噸，較前一日增加0.75%；白銀ETF持倉量10035.0噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金低開回升重回日均線之上，但期價未出新高MACD仍下行開口，日線調(diào)整可能并未完全化解。周線上5周均線支撐暫有效，階段強勢暫且維持；滬銀平開回漲，日MACD下行減緩，短線調(diào)整企穩(wěn)。周線寬幅震蕩中反彈形態(tài)一直未完全破壞。消息面上，昨晚歐央行利率決議利率全面下調(diào)，并擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，寬松力度超市場預期。但隨后歐央行行長德拉吉又發(fā)言，稱未看到進一步降息的必要性，大有寬松政策出臺后的安撫之意。美元受此消息沖擊由大漲轉(zhuǎn)大跌。歐美股市因質(zhì)疑寬松政策的效果也多數(shù)收跌。金銀既享受到寬松政策的刺激又沒有美元的壓力，成為歐央行決議的受益者，期價雙雙回漲。但技術(shù)上兩者仍有差異：期金調(diào)整被緩解但仍屬高位震蕩，持續(xù)上行動能和空間仍需觀察。白銀階段形態(tài)上反倒更具上攻特性。AU1606支撐260，壓力268，AG1606支撐3350，壓力3480。

【操作策略】金中期階段性偏強，短期高位震蕩，1606暫時觀望不追高，如不能有效突破前高，激進者參考分時信號仍可短空嘗試；銀中期下行通道暫時未破，短期震蕩反彈未壞，1606靠近3400附近再輕倉試多，止損3350。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩 市場風險情緒需要釋放

【外盤】美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)25.9萬預期27.5萬

【消息】中國鋼材出口將嚴重受阻。實際上，春節(jié)前后的國內(nèi)市場回暖行情已導致出口接單量減少，2月份出口環(huán)比有所下降，中國的鋼材出口優(yōu)勢明顯減弱。

中國2月CPI加速回升至2.3%，其中食品價格上漲7.3%。PPI連續(xù)48個月下滑但降幅收窄。國家統(tǒng)計局表示，2月份CPI漲幅比上月擴大了1.1個百分點，主要受寒潮天氣和春節(jié)因素的雙重影響武鋼掌門人馬國強首度對外明確去產(chǎn)能及人員分流計劃，原先從事的煉鐵、煉鋼的十萬名武鋼員工中，預計將約有四萬多名職工被分流。并表示，前一輪的鋼鐵業(yè)兼并重組效果并不理想。

【現(xiàn)貨價格】10日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2330元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2380元，較上一交易日下跌150元。10日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)57.35美元，較上個交易日下跌0.15美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤橫盤波動加大，鋼坯價格出現(xiàn)大幅下調(diào)，螺紋現(xiàn)貨報價均出現(xiàn)不同幅度下調(diào)，但依舊升水，。鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)，相對期貨升水，市場目前波動加大，換手率較高，投機成分大。

【操作策略】螺紋鐵礦現(xiàn)貨報價難言理性，市場短期高位震蕩且風險情緒需要釋放，隔夜不建議逆勢開空操作，日內(nèi)短線為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠快速反彈暫告一段落 進入震蕩蓄勢過程

隔夜歐元區(qū)宣布降息后，歐洲央行行長迅速的謹慎言論，導致美元大起大落，歐洲股市及大宗商品回落。國內(nèi)自從大量資金涌入商品市場以來，商品市場格局發(fā)生了巨大變化，波動加劇，情緒化嚴重，基本面主導力減弱。膠上多頭資金在高位退出后，期價回撤過程已有少量資金重新介入跡象，重要表象為9～5月升水再度拉大。工業(yè)品整體仍較為情緒化，但領(lǐng)頭羊黑色系對其他工業(yè)品影響力在慢慢減弱，膠由于缺乏基本面支撐，現(xiàn)貨盡管反彈迅速，但較為脆弱，隨著期價的回落，現(xiàn)貨回落速度也較快，期現(xiàn)價差還是較大?，F(xiàn)在走勢主要驅(qū)動力仍是資金，多頭信心決定了反彈高度，但底部抬高已無多大疑問?，F(xiàn)階段處在重新蓄勢，修復技術(shù)指標過程，5月11300支撐較為脆弱，短期圍繞11300爭奪還會繼續(xù)，短線最重要支撐在10850附近，壓力11600。操作上，暫無明確的多空傾向性，要么耐心等待好點拋點，要么等待回撤確認多頭跟進，在沒有好點位出現(xiàn)前，建議多看少動，盡量減少交易頻率。

（倍特策略分析師：馬學哲）

PP繼續(xù)膠著

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6900（+100/150）、華東7050（+50）、華南7200、西南6850、西北6700-6750、東北6900；中石化——華北6800-6900、華中6800、華東6950-7000（+150）、華南7100-7150。

【期貨走勢】日線收陰，實體大部分回到布林上軌以下、前期的持續(xù)偏離得到修正，但未跌破5日均線，趨勢更偏向于轉(zhuǎn)為較寬幅度的震蕩，壓力位為60周均線、支撐位10日均線；目前除KD線外仍無其他指標發(fā)出空頭信號。持倉上，前20多頭減倉232手、空頭增倉3,204手，持倉量相當，雙方均無明顯優(yōu)勢?，F(xiàn)貨調(diào)漲范圍縮小，隨后可能進入穩(wěn)定狀態(tài)，除華南地區(qū)外基差保持負值，期貨有下調(diào)空間。L-PP價差縮小至1800元/噸以下，圖形上L有明顯轉(zhuǎn)弱跡象，考慮到兩者之間的關(guān)聯(lián)性，PP后期偏弱可能性較大。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】震蕩思路對待，區(qū)間不破前觀望不持倉，1605支撐6870，壓力7360。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤市場整體持穩(wěn)，各地煤礦銷售情況較好，廠家出貨順暢。最近運費繼續(xù)小幅下調(diào)，外地煤炭的調(diào)入河北的量有所增加，其實焦煤漲價還是不是很現(xiàn)實的。焦炭市場小幅波動。近日鋼坯價格波動運行，且調(diào)整幅度較大，鋼企心態(tài)不穩(wěn)，對原料多持觀望態(tài)度，采購積極性并不大。河北焦炭市場普漲20-30元/噸，成交情況良好。綜合來看，近期供應支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，近期大幅拉漲后，震蕩加劇，建議暫離場，觀望。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，需求端亦存在補庫需求，但巨漲后不懂加劇，建議暫離場觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫離場，觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇階段性回調(diào)整理

【現(xiàn)貨】：華東1910；華中1680；華北1550；華南1920；東北1850；西北1500；西南1750。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計93家企業(yè)產(chǎn)能4155萬噸，總開工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）58.58%，較上周減少0.82%?；久嫔?，國內(nèi)各區(qū)域價格有小幅上漲，傳統(tǒng)下游需求恢復稍顯緩慢，新興下游在近期有新開工裝置支持，且原油在近期表現(xiàn)溫合企穩(wěn)態(tài)勢，在一定程度上亦會鞏固行情偏穩(wěn)發(fā)展。技術(shù)上，近日化工類均出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，鄭醇也正處在兌現(xiàn)回調(diào)壓力區(qū)，短期仍有回調(diào)蓄勢準備?？偟膩砜矗厔萆现匦臏睾蜕弦迫员豢春?，短線操作盈損需靈活應對。

【操作建議】：短線回調(diào)看1900支持，若帶量下破可跟短空至10日線。

(倍特期貨  李闖）

玻璃短期尚屬僵持區(qū)間

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法992元/噸；長城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤面】目前沙河地區(qū)玻璃價格仍維持溫和調(diào)整為主，由于下游終端需求仍未全面啟動，價格亦難有大的漲幅。在后市預期上，政策性對上下游的支持會給予市場助力，但從目前的情況看，更多的是對價格重心的支持，暫且不具備大漲大跌推力。技術(shù)上，期價繼放量急速上推后出現(xiàn)回調(diào)，表明場內(nèi)情緒更為謹慎，且建材系整體炒作情緒收斂，短期內(nèi)或依托基本面走區(qū)間為主，短期內(nèi)暫無大的趨勢征兆。

【操作建議】：前多止盈看震蕩，短期或圍繞940-1000區(qū)間內(nèi)震蕩，操作上靈活應對。

(倍特期貨  李闖）

動力煤現(xiàn)貨提振 趨勢承壓

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）380元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.10日350萬噸（3.9日359萬噸）最新一期環(huán)渤海5500大卡動力煤價格指數(shù)報收于388元/噸，較上一期上漲3元/噸。盤中動煤回撤幅度較大，主要因缺乏實際需求跟進支撐所致，目前由于現(xiàn)貨挺價較強，市場信心雖未恢復，但也會對低位空間產(chǎn)生牽制作用。另一方面遠月仍貼水于近月，說明市場氛圍仍對趨勢上的壓力存憂。預計短期行情上多空陣營仍顯僵持，雙方均缺少扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的籌碼。

【操作建議】短線存兌現(xiàn)釋放情緒，然考慮期現(xiàn)價差牽制且政策性存有支持，新單介入點尚難把握，20日線處看整理。

(倍特期貨  李闖）