年初至今，金價漲近19%，表現(xiàn)勢不可擋。瑞銀認(rèn)為金價漲勢可能已經(jīng)接近觸頂，現(xiàn)在入場做多黃金已經(jīng)太遲，投資者在1310美元/盎司的段位可以考慮減倉。

瑞銀的大宗商品和貨幣策略師Wayne Gordon今日撰文稱，金價并非只升不降得單向投機。在瑞銀看來，除非美國進入衰退或者美聯(lián)儲完全放棄加息路徑，金價的漲勢已經(jīng)接近峰值，并不具備可持續(xù)性。

年初至今，黃金上漲了19%。因為多個發(fā)達國家的國債跌入負(fù)收益率，使得持有黃金的機會成本相對下降，黃金作為避險資產(chǎn)的保險價值吸引力增加。

但是瑞銀認(rèn)為，如果風(fēng)險情緒沒有進一步惡化，現(xiàn)在加入黃金做多陣營已經(jīng)太遲。如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，美聯(lián)儲就會加快貨幣正常化路徑，屆時金價的趨勢就會轉(zhuǎn)變。

瑞銀表示，目前價位上，非投資性的黃金需求可能已經(jīng)疲軟，投機者和對沖基金是唯一的買家。一些跡象顯示對沖基金持有黃金希望作為資產(chǎn)組合的保險，不僅僅是避險作用。然而，投機持倉已經(jīng)達到極致，未來投機者持倉趨勢改變的風(fēng)險在增加，可能令金價回撤。

瑞銀建議投資者，如果金價在未來幾周漲至1310美元/盎司投資者就可以考慮削減黃金持倉，如果黃金跌回至1100美元/盎司，就可以考慮增加持倉位。未來一年，金價的均衡價格在1200美元/盎司，投資者應(yīng)當(dāng)考慮1100美元/盎司作為入場點。

不過瑞銀表示，金價的結(jié)構(gòu)性下跌已經(jīng)結(jié)束，美國實際利率為負(fù)，投資需求增加以及央行買入都會支持黃金在未來6到12個月里漲至1200美元/盎司。而黃金供應(yīng)下降也是另一個支持性因素。

根據(jù)中金網(wǎng)數(shù)據(jù)，周二(03月08日)，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust黃金持倉量較前一交易日相比減少2.38噸，至790.74噸或25,423,033.83盎司。

昨日，歐洲央行利率會議擴大寬松政策，但歐央行主席德拉吉隨后暗示歐元區(qū)不可能再進行降息，令歐元反彈，金價收復(fù)跌幅。據(jù)華爾街見聞，周四北京時間22：00，歐央行行長德拉吉稱，歐洲央行未看到任何進一步降息的必要性?；诋?dāng)前評估，不認(rèn)為需要更多降息。歐元聞訊急速反彈。黃金收復(fù)全部跌幅。北京時間3：46，現(xiàn)貨黃金上漲至1270.1美元/盎司，COMEX黃金4月期貨漲1272.80美元/盎司。

COMEX黃金4月期貨現(xiàn)報1271.30美元/盎司。