— —美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報告解讀

北京時間3月10日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了3月份供需報告。報告結果整體與預期一致。美豆庫存小幅上調，南美產(chǎn)量未做調整，全球庫存下調。美玉米供需數(shù)據(jù)及南美產(chǎn)量未做調整，全球庫存下調。小麥數(shù)據(jù)略偏多，印度產(chǎn)量下調引起全球供應和庫存下滑。整體看，報告仍未改變全球谷物供應充裕的格局。農(nóng)產(chǎn)品走勢仍將振蕩偏空。后期關注南美裝運、北美播種前天氣和中國需求。

大豆：美豆壓榨量下調、庫存上調，中國進口上調

報告中性。除壓榨量下調1000萬蒲式耳外，美豆其他供需數(shù)據(jù)未做調整。美豆年終庫存上調1000萬蒲式耳，達到4.6億蒲式耳，為九年高點。在南美新豆即將全面上市、出口競爭將更為激烈的情況下，美豆出口及壓榨量仍有下調空間。壓榨量下調導致美豆油產(chǎn)量下調1.15億磅，但豆油出口下調2億磅，庫存上調1.2億磅，年比增幅近18%，仍為2011/2012年度以來最高。豆油供需仍偏空，但近期原油和馬來西亞棕油強勢上漲提振豆油價格振蕩偏強，未來仍需關注周邊原油和油脂走勢指引。壓榨量下調導致美豆粕產(chǎn)量下調25萬短噸，國內需求下調20萬短噸，出口及庫存未做調整。阿根廷豆粕出口增加將抑制美豆粕出口。

全球大豆產(chǎn)量預測為3.202億噸，略低于上月。巴西和阿根廷產(chǎn)量未做調整。中國進口上調150萬噸，達到8200萬噸。中國進口上調導致全球庫存相應下調150萬噸，但仍為創(chuàng)紀錄水平，年比增2.3%。在南美天氣良好、產(chǎn)量仍有望上調的情況下，全球大豆供應量下調或僅為短暫調整。全球植物油產(chǎn)量基本未做調整，豆油和花生油產(chǎn)量增加抵消馬來西亞棕油產(chǎn)量的下滑。全球植物油庫存略低于上月預測。植物油市場繼續(xù)關注東南亞棕油產(chǎn)量和庫存變化。

玉米：美國數(shù)據(jù)未做調整，全球庫存下調

報告中性。本月USDA未對美玉米數(shù)據(jù)進行任何調整。南美玉米產(chǎn)量也未做調整。但在美國玉米出口進度緩慢而南美競爭壓力加劇的背景下，美玉米出口量未來仍有下調空間。另外，從近期玉米用于乙醇生產(chǎn)的需求來看，乙醇加工利潤低迷、產(chǎn)量放緩也會抑制玉米工業(yè)需求用量，目前預測的乙醇用玉米需求量偏樂觀。

巴西庫存下調導致全球玉米年終庫存下調180萬噸，但仍為歷史最高。巴西陳玉米出口上調150萬噸導致本年度初始庫存相應下調。中國庫存預測仍維持在1.11億噸，市場預期庫存最終會調高至1.75億—2億噸。美國、中國及全球玉米供應仍龐大。未來仍需關注中國庫存的消化及南美產(chǎn)量、出口需求變化。

小麥：美麥數(shù)據(jù)未調，全球庫存下調

報告略偏多。本月未對美麥供需和庫存數(shù)據(jù)進行調整，市場此前預期出口會下調而庫存會上調。在美麥出口已降至四十余年來最低、庫存降至六年最低及月末將出臺季度庫存報告的情況下，本月美農(nóng)業(yè)部調整明顯保守。

全球方面，印度產(chǎn)量大幅下調240萬噸及澳麥產(chǎn)量下調150萬噸，導致全球供應量下調330萬噸，但仍為創(chuàng)紀錄水平。全球消費量下調200萬噸，其中印度、埃及和伊拉克消費下調幅度較大。供應下滑速度快于需求降速，全球小麥年終庫存下調130萬噸，但仍為創(chuàng)紀錄水平，年比增加10.7%。美國和全球小麥供應過剩局面難改。未來關注美國冬小麥最終產(chǎn)量和出口需求及全球主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量變化。