下跌風(fēng)險(xiǎn)已有效釋放， 后期市場繼續(xù)大幅走低概率不大

周三兩市低開低走，窄幅振蕩。上證綜指尾盤在銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重股帶動(dòng)下，快速上漲，最后收于2862.56，跌幅縮窄至1.34%。兩市成交量低迷，上證昨日僅成交1770.73億元。滬指在前期連續(xù)上漲出現(xiàn)六連陽之后，市場對于目前點(diǎn)位偏謹(jǐn)慎，成交意愿不高。

雖然三大股指期貨品種均出現(xiàn)下跌，但周三中證500期指走勢稍強(qiáng)于期指另外兩個(gè)品種。一方面，全國兩會(huì)期間并沒有提到注冊制，市場預(yù)計(jì)注冊制或放緩，中小板塊受益較大。另一方面，中小創(chuàng)2015年業(yè)績普遍較好，對指數(shù)上漲形成有效支撐。由于前期在房地產(chǎn)帶動(dòng)下，IF和IH漲勢較好，因此目前IC有補(bǔ)漲需求。對于后市，在基本面的支撐下，IC走勢有望繼續(xù)領(lǐng)跑三大股指期貨品種。

周期類股票走弱，兩市無明顯帶頭板塊

春節(jié)過后，在房地產(chǎn)市場利好政策頻繁出臺(tái)后，各地房地產(chǎn)市場掀起搶房潮，出現(xiàn)量價(jià)齊升現(xiàn)象。在此帶動(dòng)下，鋼鐵、有色等板塊出現(xiàn)大幅上漲，商品期貨也大幅上漲，黑色系品種出現(xiàn)連續(xù)兩日開盤封漲停板。然而，在無基本面的支持下，此次上漲注定不會(huì)持續(xù)太久。周二開始，大宗商品和股市相應(yīng)板塊開始出現(xiàn)大幅回調(diào)，收回了之前大部分漲幅。目前來看，兩市走勢偏弱，無明顯帶頭板塊，很難連續(xù)上漲。雖然滬指走出六連陽，但是成交量并沒有明顯放大，市場對此次反彈態(tài)度謹(jǐn)慎。

從之前的信號(hào)來看，政府托底經(jīng)濟(jì)和維穩(wěn)股市意圖明顯，預(yù)計(jì)全國兩會(huì)期間仍會(huì)有新一輪刺激政策出臺(tái)。此外，證監(jiān)會(huì)主席近期也表示出對資本市場的強(qiáng)大信心。經(jīng)過大幅下跌之后，下跌風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，市場情緒偏暖，后市繼續(xù)大幅下跌概率不大。

市場資金面充裕，基本面偏弱

目前市場資金面充裕，雖然全國兩會(huì)不斷釋放利好，但是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，股市連續(xù)上漲動(dòng)力不足。央行公開市場操作上，本周總共有3200億元逆回購到期。截至周三，央行總共進(jìn)行750億元逆回購操作，資金回流明顯。但是從滬深兩市逆回購利率來看，7日以下均處于2%以下的低位，市場資金寬裕。

近期人民幣企穩(wěn)也對資金面起到緩解作用，在岸離岸匯率均維持穩(wěn)定。中國2月外匯儲(chǔ)備降幅大幅縮窄，資本外流得到緩解，但進(jìn)出口數(shù)據(jù)不佳，出口更是創(chuàng)近七年以來最大降幅，或?yàn)槿嗣駧艓韷毫Α?/p>

總體來看，滬指短期會(huì)在2700—2900點(diǎn)區(qū)域內(nèi)反復(fù)筑底。美元加息問題仍在，人民幣匯率貶值壓力仍然較大。全國兩會(huì)期間利好不斷，供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)，但需求端仍然偏弱，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然存在繼續(xù)下探的可能，企業(yè)盈利難言樂觀。估值方面，相對歷史平均水平和盈利增速，整體仍然偏高。因此，市場不具備中期走好的基礎(chǔ)。