玉米期貨市場(chǎng)維持強(qiáng)烈的看空預(yù)期，市場(chǎng)人士認(rèn)為，玉米政策將面臨大調(diào)整：一方面，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家會(huì)將玉米超期存糧定向低價(jià)銷售，臨儲(chǔ)玉米的拍賣預(yù)計(jì)第一輪會(huì)在4000萬(wàn)噸的巨量；另一方面，下年度臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格也將大幅調(diào)低，多重利空壓制玉米1609和1701合約。而現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，東北、華北玉米繼續(xù)呈現(xiàn)不同的情況。東北產(chǎn)區(qū)，貿(mào)易商不敢囤糧，農(nóng)戶則基本上愿意將玉米交給臨儲(chǔ)。因此，市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)糧源基本上都進(jìn)入臨儲(chǔ)，自1月之后糧源不足，許多深加工企業(yè)采購(gòu)量不足以維持加工量，導(dǎo)致東北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后繼續(xù)堅(jiān)挺。

截至3月7日，北方港口鲅魚圈14.5%水分以內(nèi)玉米主流收購(gòu)價(jià)為1950—1990元/噸，小幅陰跌；北方港口理論玉米平倉(cāng)價(jià)在2000—2040元/噸，持平。華北地區(qū)玉米則在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了小幅反彈，但整體偏弱運(yùn)行格局不變。當(dāng)前東北、華北地區(qū)玉米價(jià)差在200—330元/噸，運(yùn)輸費(fèi)基本在200—250元/噸。貿(mào)易商在河北和山東地區(qū)采購(gòu)玉米，當(dāng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要價(jià)格方向是東北和華北玉米價(jià)差之間的收窄。不過(guò)，這些區(qū)域性價(jià)差的變化不會(huì)影響玉米整體偏空的大環(huán)境，只要二季度儲(chǔ)備玉米開始出庫(kù)，現(xiàn)貨玉米價(jià)格將向玉米拍賣價(jià)格靠攏。

因此，我們認(rèn)為，當(dāng)下玉米期貨合約的基差是鈍化的，政策因素仍將主導(dǎo)未來(lái)幾個(gè)月的玉米市場(chǎng)，耐心等待政策明朗，在此之前華北玉米補(bǔ)充東北玉米的情況仍將存在。操作上，可嘗試買1701合約賣1609合約。