高盛(Goldman Sachs)研究團(tuán)隊(duì)周二(3月8日)表示，自從日本央行1月29日意外宣布負(fù)利率政策以來(lái)，日元不但沒有下跌，反而大幅上漲，上漲原因是市場(chǎng)將此政策視為日本央行黔驢技窮的信號(hào)，但現(xiàn)在做多日元為時(shí)尚早。

該行指出：從根本上說(shuō)，問(wèn)題在于日本央行是否放棄其2%的通脹目標(biāo)，但目前尚未看到放棄的跡象，而這才是關(guān)鍵；實(shí)際上，該行在最新的外匯策略中曾指出，和歐洲央行的量化寬松(QE)政策相比，日本央行的寬松政策(QQE)貫徹得已經(jīng)更加有效——日本國(guó)債(JGB)的收益率已經(jīng)極為扁平和穩(wěn)定；而這意味著，日本正在重新調(diào)整平衡投資組合：將資金由日本國(guó)債轉(zhuǎn)投風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)(包括外匯)；而在日本央行進(jìn)一步寬松預(yù)期之前，這些因素可能推動(dòng)日元貶值。

該行同時(shí)指出，日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)的季度投資已經(jīng)開始流向日本以外股票和債券，而這傳達(dá)的主要信息是：盡管從GPIF流向日本境外的資產(chǎn)數(shù)目巨大，但這對(duì)日本海外投資的數(shù)額影響不大：從2014年至今，日本向海外投資的數(shù)額一直在上升。

該行同時(shí)稱，日本資金流出額的大幅度增長(zhǎng)可能并非由GPIF投資規(guī)模的多樣化，而是有更加多樣的原因，而這些原因會(huì)使得日本央行進(jìn)一步寬松后，日本的投資組合實(shí)現(xiàn)真正的再平衡。 

該行進(jìn)一步稱，這就是促進(jìn)美元兌日元走高的基本面因素，預(yù)計(jì)12個(gè)月后美元兌日元將升至130，這還沒沒有考慮到日本央行可能進(jìn)一步寬松貨幣政策：鑒于日本央行仍然堅(jiān)持推行其2%的通脹目標(biāo)，因而料將進(jìn)一步寬松；自從日本央行意外負(fù)利率后，日本國(guó)債收益率已經(jīng)極為扁平，使該國(guó)投資者尋求更高收益率的力度進(jìn)一步加大，因而該國(guó)的投資組合仍會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整。

北京時(shí)間15:25，美元兌日元報(bào)112.88/90。