股市弱勢上行 繼續(xù)保持防御性策略

觀點：基本面方面，鐵礦石：周一大漲19%至63.74美元/噸，創(chuàng)歷史單日最大漲幅。統(tǒng)計局：國際金融市場動蕩將波及我國金融市場穩(wěn)定。2016年世界經(jīng)濟仍處于國際金融危機后修復(fù)期，政策措施有效性下降，新增長動能尚未確立，仍維持“低利率、低通脹、低增長、高負債”的“三低一高”態(tài)勢，復(fù)蘇將仍疲弱乏力。外匯外儲：中國2月外匯儲備32023億美元，預(yù)期31900億美元，前值32309億美元。彭博：知情人透露，中國央行、銀監(jiān)會等金融監(jiān)管部門，正密切關(guān)注部分地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)融資風(fēng)險 ；將要求商業(yè)銀行對于住房貸款申請嚴(yán)格審查，如果首付資金來自高杠桿融資類貸款 ，則不應(yīng)發(fā)放貸款。市場方面，最近大宗商品的集體爆發(fā)性上漲繼續(xù)利好于相關(guān)的概念股，市場對于周期性行業(yè)前景樂觀，基金公司紛紛調(diào)倉買入，而創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力仍大，整體結(jié)構(gòu)繼續(xù)走弱。目前股市主要的問題仍然在流動性方面，市場連續(xù)反彈數(shù)日，資金買入不強，昨日成交量大幅萎縮，壓力位接近，市場較為慎重，所以建議繼續(xù)采取防御性交易策略。

交易策略方面，如果IF主力合約跌破3047點，則多單全部獲利出局，否則繼續(xù)持倉。

（倍特期貨 杜輝）

風(fēng)險偏好提升 債市承壓調(diào)整

【債期】周一（3月7日），10年期國債期貨主力合約T1606合約報98.695元，跌0.36元或0.36%，成交2.5萬手。 

5年期國債期貨主力合約TF1606合約報100.1元，跌0.24元或0.24%，成交1.45萬手。 

【核心因素】周一商品市場火爆，多個黑色系品種觸及漲停，顯示目前市場投機氛圍濃厚，風(fēng)險偏好上升，令債期承壓下跌。當(dāng)前債期基本面平穩(wěn)，宏觀面疲軟、資金面寬松、通脹率維持低位等均利好債期，短線交易邏輯仍為風(fēng)險情緒的變化，債期上下空間較為有限，投資者注意節(jié)奏。

【操作】震蕩格局，可適當(dāng)提高短線交易頻率，并及時獲利了結(jié)。五債短壓100.4元一線，十債短壓99.3元一線。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈接近尾聲

中國2月外儲下降286億美元，降幅大幅收窄，或助政策進一步寬松，氣氛鼓舞商品繼續(xù)大幅上漲。金融市場穩(wěn)定，原油繼續(xù)上漲，美元偏弱表現(xiàn)，銅雖然高位有小回落，但是上漲氣氛未消退，倫敦庫存偏低持倉偏大，密關(guān)注現(xiàn)貨升水，防止有擠空的可能。國內(nèi)庫存偏大，現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，比價在逐漸恢復(fù)，價格漲幅從比價和遠期升水幅度看，沒有背離基本面太多，因此前期建議的39000附近的空可以在價格回落至38000附近先短線平倉了結(jié)。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀高位震蕩 關(guān)注節(jié)奏變化

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價在震蕩中小幅收高。COMEX金報收于1268.4，日線維持高位震蕩態(tài)勢，MACD出現(xiàn)背離，周線上仍保持階段上漲態(tài)勢，支撐1240，壓力1280；COMEX銀報收于15.680，日線偏強震蕩暫未突破前高，日均線及MACD進一步向上勾頭，周線反彈形態(tài)恢復(fù)健康，并上破60周均線，技術(shù)上保持上攻態(tài)勢，支撐15.2,壓力16.0。

消息面：歐元區(qū)3月Sentix投資者信心指數(shù)5.5，預(yù)期8.3，前值6。美國2月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI) -2.4，預(yù)期1。美聯(lián)儲副主席Fischer稱,美國失業(yè)率處于"充分就業(yè)狀態(tài)的附近",中性利率將在“政策相關(guān)的未來”保持在低位。美聯(lián)儲Brainard稱，中國增速放緩已經(jīng)影響到全球，諸多金融條件已經(jīng)在最近數(shù)周得到改善，美聯(lián)儲必須在前景變得更加清晰之前保持耐心。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月7日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1305024千克，較前一日增加37637千克；黃金ETF持倉量793.12噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10035.0噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金高開回落，期價仍處于春節(jié)后震蕩上行小通道的上軌之下，日MACD上行開口收攏，技術(shù)上仍有調(diào)整要求，周線強勢保持健康；滬銀創(chuàng)出階段新高后回吐盤中漲幅，技術(shù)上未形成有效突破，短線連續(xù)上沖后表現(xiàn)出調(diào)整要求，但日均線及MACD繼續(xù)向上勾頭，周線反彈形態(tài)恢復(fù)良好?；久嫔?，美聯(lián)儲官員表態(tài)傳遞出不會在近期加息的信號。但商品市場繼續(xù)保持了偏強的勢頭，削弱了市場的避險情緒。基金持倉方面，黃金白銀ETF持倉及CFTC公布非商來凈多持倉均維持在相對高位，只是多頭未繼續(xù)主動增倉。綜合來看，基本面階段強勢還在，但短線因避險情緒削弱影響黃金的持續(xù)上行力度。白銀則仍傾向于反映大宗商品市場的人氣，在金銀比價較大的情況下，關(guān)注兩者行情節(jié)奏的潛在變化。AU1606支撐261，壓力268，AG1606支撐3400，壓力3550。

【操作策略】金中期階段性偏強，短期仍有調(diào)整要求，1606多單注意止盈和換手，無倉者不追高試多要等調(diào)整之后；銀中期下行通道再臨挑戰(zhàn)，短期震蕩偏強，1606階段盈損參考上移至3400一線，繼續(xù)輕倉持多或逢調(diào)整試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦持續(xù)反彈

【外盤】美國2月就業(yè)市場狀況指數(shù)-2.4預(yù)期1.0

【消息】2016年1月份，各產(chǎn)品的累計平均采購成本均低于去年同期水平。煉焦煤、冶金焦分別下降23.67%和32.97%；國產(chǎn)鐵精礦、進口粉礦同比分別下降29.51%和30.06%；生鐵下降32.87%；廢鋼下降44.76%。央行今日公布，2月份外匯儲備數(shù)據(jù)為32023.21億美元，高于市場預(yù)期的31900億美元。我國1月份外匯儲備數(shù)據(jù)為32308.93億美元。

【現(xiàn)貨價格】7日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2200元/噸，較上一交易日上漲220元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2500元，較上一交易日上漲300元。4日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)64.2美元，較上個交易日上漲10.7美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤延續(xù)強勢上漲，封住漲停結(jié)束，周末鋼坯價格連續(xù)暴漲，螺紋現(xiàn)貨報價上漲幅度220元，板材現(xiàn)貨價格達到300元，雖然節(jié)后需求回暖，但是暴漲背后資本推動必不可少，鐵礦現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)大幅暴漲，普氏價格創(chuàng)單日漲幅最高。

【操作策略】目前螺紋鐵礦都以漲停封盤，受漲跌停限制，現(xiàn)貨價格依舊升水，后市還有上漲空間，不建議逆勢開空操作。

（倍特策略分析師：萬超宇）

資金繼續(xù)主導(dǎo)大宗反彈趨勢 膠繼續(xù)跟隨反彈

超級寬松的貨幣政策主導(dǎo)了此次工業(yè)品的報復(fù)性上漲，而上周五夜盤開始的加速反彈行情，主要是兩會向市場傳出的大量利好信息，如積極的財政政策，財政赤字率大幅度攀升，為穩(wěn)增長可能將采取更多的刺激措施等等，這無疑是本次工業(yè)品集體暴漲的主要誘發(fā)因素。從昨天走勢看，黑色系繼續(xù)集體封死漲停，股市回穩(wěn)，市場看漲人氣遠未散去。膠盡管沖高回落，但由于市場整體情緒逆轉(zhuǎn)后，其價格重心都已抬高，膠獨立大幅回落可能性減弱。加上諸多數(shù)據(jù)顯示，與大型輪胎相關(guān)的產(chǎn)業(yè)均有復(fù)蘇跡象，膠價還可能繼續(xù)反彈。微觀看，9～5月升水在此次快速反彈過程中保持的較好，未見拉大，多頭炒作過度的重要表象不夠。我們認為，只有在大幅反彈過程中，遠期升水持續(xù)拉大，才肯可能預(yù)示著多頭炒作過度，即時才具備空頭阻擊安全條件。目前反彈還比較良性，空頭阻擊安全邊際不夠。建議跟隨技術(shù)短線跟進，5月短線支撐仍在11300一線，短線壓力在12400附近，日內(nèi)短線為主，不追漲殺跌。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

塑料現(xiàn)貨市場高位 短期或高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格繼續(xù)走高，各大區(qū)線性和高壓普遍上漲50-200元/噸，部分低壓走高50-150元/噸。線性期貨高開后震蕩下滑，但多數(shù)石化延續(xù)上調(diào)出廠價，市場受支撐，商家繼續(xù)跟漲出貨。下游多以剛需采購為主，補倉較為謹慎。華北地區(qū)LLDPE價格在9100-9200元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9150-9300元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在9300-9350元/噸。

【期貨走勢】昨日受工業(yè)品整體大漲的影響，塑料期貨一度大幅高開，但短期沖高后回落，截至收盤金月合約5月大幅走跌，并跌破5日線。但現(xiàn)貨氛圍昨日較好，整體延續(xù)上漲的走勢，下游采購剛需為主，隔夜原油價格大幅上漲，黑色系仍然封于漲停板，短期整體氛圍偏利多，但前期持續(xù)上漲后，短期面臨整理，塑料期貨料高位震蕩為主。

【操作與策略】高位放量下跌，技術(shù)圖形看，短期塑料期貨或高位整理為主，當(dāng)前期貨價格和現(xiàn)貨價格基本平水料短期操作空間不大，短期建議日內(nèi)交易為主，關(guān)注5日線附近的表現(xiàn)，黑色板塊集中上漲后風(fēng)險積聚，關(guān)注黑色系表現(xiàn)，可能對整體工業(yè)品形成影響。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

原油延續(xù)上漲 短期或繼續(xù)推漲pta價格

【現(xiàn)貨市場】產(chǎn)油國產(chǎn)能凍結(jié)預(yù)期持續(xù)，夜盤原油價格延續(xù)大漲，隔夜PX價格上漲20美金價格逼近800美金CFR中國，受PTA期貨上漲帶動，整體氛圍較好。夜盤PTA期貨沖高回落，高位震蕩為主。昨日PTA現(xiàn)貨大漲150元華東主流成交價漲至4630一線，下游產(chǎn)業(yè)鏈聚酯價格整體上漲。

【期貨走勢】宏觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期抬頭。工業(yè)品價格集體補漲，其中黑色系價格大幅領(lǐng)漲。PTA期貨在原油價格反彈帶動下，連續(xù)上行，短期看，期貨帶動現(xiàn)貨上行，下游成交好轉(zhuǎn)，短期期現(xiàn)聯(lián)動上行局面或延續(xù)，當(dāng)前行情仍然屬于宏觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)下的超跌修復(fù)行情。

【操作與策略】操作上波段多單繼續(xù)持有為主，短期原油強勢，PTA期現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動走高的局面或持續(xù)，中期目標(biāo)看，或有上沖5000一線的動能，黑色封板，連續(xù)大幅上漲后，上方積累的風(fēng)險較多，需謹防黑色系快速回落，對其他工業(yè)品的影響，操作上波段多單持有，但該節(jié)點不加多，不追漲。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP趨勢逆轉(zhuǎn)還需確認

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6750-6800（+100）、華東7000（+250）、華南7000（+100）、西南6750（+100/150）、西北6700-6750（+200）、東北6700（+50/150）；中石化——華北6600-6700（+100）、華中6600、華東6800-6850（+200/250）、華南6900-6950（+100）。

【期貨走勢】1605日線出現(xiàn)高位的光頭大陰線，預(yù)示此番上漲可能就此終結(jié)、行情即將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。但日線依然處于布林上軌以上、并未跌破明顯的支撐線，各指標(biāo)上除了KDJ外也沒有發(fā)出確切的空頭信號。多頭大幅平倉，前20主力多頭減持10,749手、空頭增加3,786手，凈空增加至1萬手以上。PP成本端尚有支撐，原油接近40美元/桶，動力煤和甲醇漲幅明顯?，F(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào)，但還略低于期價，二者價差有望繼續(xù)收斂。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)，但還需等待更多指標(biāo)確認，未跌破MA5前暫不追空，1605短線支撐6850、壓力7360。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇強勢氛圍猶存

【現(xiàn)貨】：華東1870；華中1600；華北1520；華南1850；東北1850；西北1460；西南1680。

【盤面】據(jù)百川了解，內(nèi)地市場表現(xiàn)不一，魯南、蘇北、安徽等地隨港口走高上漲，成交氣氛尚可；而河南則受周邊走低及下游抵觸影響周末至今回落，然回調(diào)后出貨較好，企業(yè)心態(tài)良好。陜西關(guān)中地區(qū)由于上周價格偏高，本周窄幅回落。其他片區(qū)多維穩(wěn)。夜盤再次延續(xù)暴漲模式，但從K線走勢上不難看出投資者還是顯得比較謹慎的，沖高后亦產(chǎn)生了集中兌現(xiàn)需求。從基本面上看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟改善預(yù)期下利于甲醇需求端穩(wěn)中向好，此外油價企穩(wěn)后亦逐漸提升新興下游跟進信心。技術(shù)上價格重心上移節(jié)奏維持，短線上的整理起落需擇機把握。

【操作建議】：整體上移節(jié)奏未壞，低多止盈上提至1870；由于市場氛圍偏強，暫不建議重倉試空。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定，安徽淮北，河南平頂山，東北，云南，山東地區(qū)煉焦煤價格均沒有發(fā)生變化。首鋼，寶鋼，河北鋼鐵，武鋼，湘鋼，安鋼等各大鋼廠的煉焦煤采購價保持穩(wěn)定。河北地區(qū)煉焦煤價格維穩(wěn)運行，鋼坯價格持續(xù)發(fā)力，鋼廠生產(chǎn)積極性的提高帶動了焦煤市場的采購需求有所回暖。焦炭市場博弈加劇。河北焦炭市場上漲概率較大，周末鋼坯價格大幅拉漲，焦化廠紛紛提出漲價訴求，另大部分廠家?guī)齑孑^少。鋼廠為保證到貨量，有接受漲價的打算。山西焦炭價格穩(wěn)中趨強。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價格以強勢震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計震蕩上行。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1605，依托615，焦炭1605，依托715，持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類暫觀望或短線交易

【外盤、消息】外盤因獲利了結(jié)，美豆粕沖高回落收跌272.7跌0.2跌幅0.07%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連漲70至2580元/噸，河北秦皇島上漲60至2550元/噸，山東日照上漲40至2510元/噸，江蘇連云港上漲60至2540元/噸，廣東湛江上漲50至2450元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2150元/噸，南寧上漲30至1890元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高回落，1605豆粕增倉3萬手，1609豆粕增倉2.9萬，1605菜粕增倉1千手。

【操作策略】國內(nèi)工業(yè)品近期由于寬松的財政和貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)劇烈上漲，整體氛圍也帶動國內(nèi)兩粕反彈，雖然其自身偏弱走勢未改，但資金情緒推高期價，前期建議空單暫時離場規(guī)避。昨日國內(nèi)菜粕表現(xiàn)強勢，盤中一度沖擊漲停，后維持高位震蕩至收盤。豆粕沖高回落，上方壓力也凸顯，不建議追漲，考慮外圍商品仍表現(xiàn)較強，建議兩粕暫觀望或短線交易為主。趨勢空單暫緩等情緒平復(fù)。1605菜粕日內(nèi)1940-1990區(qū)間短線操作，越過區(qū)間可順向持倉。1605豆粕表現(xiàn)稍弱，關(guān)注上方壓力2380區(qū)域，1609豆粕上方壓力2370區(qū)域，如不能站上則日內(nèi)維持偏弱回調(diào)走勢。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖震蕩調(diào)整 關(guān)注前低

【外盤】當(dāng)天ICE主力 5月合約下跌14個點或0.95%，報14.65美分/磅。

【消息】1.廣西已有24家糖廠收榨，同比多出10家。2.美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至3月1日當(dāng)周，對沖基金及大型投機客持有的原糖凈多頭倉位為86,512手，較前周減少19,864手，或29.8%?？偝謧}752,262手，較前周減少45,943手，或5.76%。

【期貨走勢】終端大戶上或更改用糖比例，打擊走私仍未見效果，季節(jié)性利空仍對鄭糖形成壓制,夜盤低位震蕩調(diào)整為主，關(guān)注前低表現(xiàn)。

【操作策略】震蕩走勢操作難度較大建議暫時觀望，日內(nèi)短線參考5480為軸上多下空。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價反彈受壓

觀點：近期國內(nèi)商品市場整體多頭氛圍濃厚，受此提振雞蛋期價強勁反彈。然而，雞蛋基本面并無明顯的改觀。全國雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易形勢雖有好轉(zhuǎn)，但仍然維持弱勢。雖然近期雞蛋期價反彈勢頭強勁，但我們預(yù)計雞蛋期價后市仍缺乏內(nèi)生的反彈能量，蛋價的總體季節(jié)性下跌的趨勢尚難以扭轉(zhuǎn)。本周若商品市場整體多頭人氣減弱，則雞蛋期價或?qū)⑹軌夯芈?。技術(shù)上看，目前雞蛋1605合約期價反彈后收到3200整數(shù)關(guān)口的壓制而缺乏進一步反彈的空間；近日期價或維持3100-3200之間波動；日內(nèi)需關(guān)注3100關(guān)口的支撐。  

操作建議：短線交易；在1605合約確認突破3200前暫不宜高位追多。

（倍特期貨 康 黎）