原油期貨價(jià)格的大幅反彈為一直等待大宗商品價(jià)格在持續(xù)數(shù)月下跌之后迎來(lái)觸底反彈的“牛市守候者”們帶來(lái)希望的曙光。

但是，在摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略分析師們看來(lái)，原油價(jià)格自2月初以來(lái)的漲勢(shì)與2015年第二季度的那次失敗反彈有異曲同工之處。

策略分析師在周一(3月7日)寄給客戶的報(bào)告中回憶到，2015年3月和4月期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟以及美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派言論引發(fā)了美元回落、油價(jià)上漲的市場(chǎng)行情。此外，美國(guó)頁(yè)巖油鉆井機(jī)數(shù)量的下降以及美國(guó)周度石油產(chǎn)量的減少導(dǎo)致了市場(chǎng)投資者的錯(cuò)誤樂(lè)觀偏見(jiàn)。

而在去年6月份時(shí)，由于新興市場(chǎng)貨幣伴隨亞洲股市開(kāi)始“崩潰”，投資者紛紛涌向美元，石油價(jià)格開(kāi)始重新測(cè)試其先前低點(diǎn)。

目前有很多原因令投資者重拾市場(chǎng)樂(lè)觀信號(hào)。美國(guó)原油期貨價(jià)格上周五錄得單周10%的漲幅，觸及今年1月份以來(lái)的最高水平。周一，由于分析師稱市場(chǎng)前景變得越加樂(lè)觀，油價(jià)漲勢(shì)得以持續(xù)。在連續(xù)合約的基礎(chǔ)上，今年迄今油價(jià)跌幅為2%左右，有人可能會(huì)認(rèn)為那是在2015年油價(jià)暴跌31%之后發(fā)生的。

但是以Adam Longson為首的摩根士丹利策略分析師團(tuán)隊(duì)相信，石油價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)積極轉(zhuǎn)變，應(yīng)該是伴隨著美元的走軟。然而，今年迄今，美元指數(shù)僅僅回落約1%。

新興市場(chǎng)的反彈、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善以及來(lái)自O(shè)PEC鼓舞人心的“原油頭條”均給予油價(jià)大力支撐。投資者提高新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，從而使得國(guó)際原油市場(chǎng)需求穩(wěn)定的預(yù)期同時(shí)增加。

但是，分析師們建議投資者仔細(xì)閱讀一下中國(guó)周末公布的新的五年計(jì)劃，雖然中國(guó)設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定目標(biāo)，且承諾通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)提供大力支持，但是同時(shí)提出了降低能源排放標(biāo)準(zhǔn)以及可選擇性，這均對(duì)于國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是看跌。

至于早在2015年就給出過(guò)錯(cuò)誤信號(hào)的美國(guó)石油產(chǎn)量數(shù)據(jù)，摩根士丹利表示，天氣因素可能夸大了美國(guó)石油產(chǎn)量的下降，尤其是在德克薩斯州西部以及新墨西哥東南部的二疊紀(jì)盆地地區(qū)的產(chǎn)量。

雖然來(lái)自能源信息管理局(EIA)的周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量下降，但是，分析師指出，該地區(qū)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)往往基于滯后的采集數(shù)據(jù)。分析師們指出，該地區(qū)的產(chǎn)油商曾在財(cái)報(bào)會(huì)議上提到過(guò)天氣問(wèn)題曾經(jīng)導(dǎo)致公司收益中斷，但是市場(chǎng)會(huì)在1月份和2月份看到供應(yīng)的復(fù)蘇和反彈，或者如果寒冷條件一直存在，供應(yīng)增加或許會(huì)一直持續(xù)到春天。

摩根士丹利警告稱，鉆井機(jī)數(shù)量雖然已經(jīng)連續(xù)11周下降，但是想要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量減少，可能會(huì)需要等待一段時(shí)間。

總之摩根士丹利認(rèn)為，原油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)反彈，且美元或?qū)⒗^續(xù)回落，但是原油價(jià)格的漲幅或許會(huì)受全球過(guò)剩供應(yīng)以及產(chǎn)油商的對(duì)沖措施所限制。