自雙節(jié)過后，豆粕雖然受短期供應(yīng)緊張的影響，出現(xiàn)了節(jié)后連續(xù)上漲的局面，但隨著新豆逐步上市，豆粕將逐步恢復(fù)其寬松供應(yīng)下的弱市格局。

　　豆粕供應(yīng)情況的演變預(yù)測：

　　一、 國儲陳豆講過15此拍賣，僅實(shí)現(xiàn)實(shí)際銷售近11.4萬噸，國儲陳豆庫存依然巨大，為給新豆收儲騰出庫容，此前已有195萬噸國儲豆補(bǔ)貼210元的政策（但具體執(zhí)行情況尚未準(zhǔn)確可知）。上述關(guān)于國儲陳豆的消息，則直接反映出了兩個(gè)供應(yīng)問題：一是大量的陳豆依然壓在國儲手中，企業(yè)原料緊張，進(jìn)而開工率不足，導(dǎo)致近期豆粕供應(yīng)緊張，這一點(diǎn)從近期豆粕現(xiàn)貨銷售的實(shí)情得到了驗(yàn)證；二是195萬噸大豆必須是直接進(jìn)行加工才可獲得210元/噸的補(bǔ)貼，如真正得到了執(zhí)行，那么加工后生產(chǎn)出來的豆粕將直接緩解目前的供應(yīng)緊張局面，從而使豆粕價(jià)格走向弱市。

　　二、 國產(chǎn)新豆已經(jīng)上市，但農(nóng)民普遍存在惜售心理，市場收豆困難，導(dǎo)致短期內(nèi)油廠開工不足，進(jìn)而導(dǎo)致短期內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊。近期傳言國家為保護(hù)農(nóng)民利益，新的收儲政策將達(dá)到3740～3760元/噸，較去年增加40～60元，但具體的措施尚不明朗。之所以具體措施尚不明朗的原因筆者認(rèn)為并非政策制定者故意賣關(guān)子，而是面對去年國儲遺留的710多萬噸大豆現(xiàn)實(shí)的難以抉擇，去年之所以導(dǎo)致大量國儲無法順價(jià)銷售的主要原因是國際大豆在中國的廉價(jià)“傾銷”，今年全球大豆豐收已成普遍觀點(diǎn)，因而今后一段時(shí)期內(nèi)國際大豆在中國的“傾銷”不可能終止。面對這種情況，今年的國儲政策首先可以肯定，不應(yīng)該繼續(xù)如去年般直接收豆，原因是大量收購一不具備庫容，二是擔(dān)心此法繼續(xù)為國際大豆做了嫁衣，國儲依然無法銷售的窘境。其次在措施上近期有傳言認(rèn)為國儲今年可能拉企業(yè)進(jìn)來參與收購，筆者認(rèn)為如此可能出現(xiàn)上有政策下有對策的現(xiàn)象，高價(jià)收豆如不保證企業(yè)的利潤，企業(yè)何以生存，因此如真采用這一措施很可能是新豆收購不了了之。第三是國家收儲企業(yè)參與，國家將收儲的大豆直接由企業(yè)代收，壓榨成油后，國家收儲豆油，給企業(yè)支付相應(yīng)的加工費(fèi)用。綜合來看，三種收儲的方式中，國家將儲豆改為儲油的可行性似乎更為可信。那么，如果真的采用儲油方案，可以肯定，大量的豆粕將在這一過程中被釋放出來，必然導(dǎo)致豆粕后期的供應(yīng)充足。

　　三、 國際新豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史之最。前期因?yàn)槊绹蠖辜坝衩字鳟a(chǎn)區(qū)因天氣原因?qū)е率崭钸M(jìn)度較往年落后，導(dǎo)致市場可供銷售的大豆數(shù)量較往年同期下降，而導(dǎo)致豆價(jià)上漲，這只能是一種短期行為，因?yàn)闊o論近期美國天氣如何糟糕，但市場普遍認(rèn)為這已無法從根本上影響今年美豆的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量。同時(shí)，南美大豆播種面積的擴(kuò)大，也保證了南美大豆在明年4、5月份的豐收。因此天氣一旦出現(xiàn)有利于收割的情況，豆價(jià)將自然回落，上周后幾個(gè)交易日美豆價(jià)格的暴跌已充分說明這一點(diǎn)。同時(shí)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測2009/2010年度美豆出口量為3551.6萬噸，但累計(jì)協(xié)議出口量已在23000萬噸左右，完成比例近65%，為近5年同期新高?？梢?，隨著美豆收割完成，大量涌入中國市場已是不爭的事實(shí)。在此情況下，豆粕短期供應(yīng)緊張的局面也將轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)寬松格局。

　　技術(shù)分析：

　　首先，豆粕主力M1005，目前仍在一下降楔形中呈弱市振蕩格局，且成交量的持續(xù)萎縮，弱市格局明顯（見圖一）。

　　其次，縱觀豆粕1005合約長期走勢，在無減產(chǎn)或嚴(yán)重通脹情況下，其價(jià)格運(yùn)行區(qū)間多在2700點(diǎn)以下（見圖二），而面對目前全球普遍擔(dān)心的目前各國貨幣寬松政策將導(dǎo)致通脹的現(xiàn)狀，我們有理由認(rèn)為，在2700點(diǎn)附近對豆粕或有支撐。但一旦各國改變寬松政策，其價(jià)格跌破2700點(diǎn)亦無不可。

　　第三，目前豆粕各合約價(jià)格呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，表明市場普遍認(rèn)為后期看淡（見圖三）。

　　綜上所述，在長期供應(yīng)充足的情況下，保持弱市振蕩思路應(yīng)為上策。