陽春3月首周，商品期貨市場呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，市場情緒較為樂觀。那么問題來了，對于周期性品種而言，看多情緒能夠維持多久？基本面特別是需求方面，能否在3月份展示出亮點？

近期，原油市場連續(xù)大幅反彈。3月初，沙特阿拉伯承諾將與其他產(chǎn)油國合作，市場預(yù)期原油下行趨勢可能會結(jié)束。而路透社進(jìn)行的一項民調(diào)表明，OPEC在1月份生產(chǎn)的原油數(shù)量有所減少，這項調(diào)查亦有助于提振市場信心。雖然當(dāng)前原油市場供應(yīng)過剩的大格局還未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，但最近CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示投機(jī)性多頭押注量開始增加。

此外，布倫特原油臨近交割引來交易商軋平前期空頭，也推動了油價反彈。國內(nèi)能化下游品種則已經(jīng)走出較為明確的底部上漲行情，建議可以關(guān)注低庫存的化工品種。

黃金走勢與美聯(lián)儲加息和通脹前景密切相關(guān)，短期還受到市場避險情緒的推動。美元指數(shù)自2月中旬開始反彈，重回98上方，而黃金卻未回調(diào)反而走出上漲行情。筆者認(rèn)為兩方面因素支持了黃金買盤：一是全球股市巨幅波動，驅(qū)動黃金避險買盤發(fā)力；二是對美國通脹預(yù)期依然存在。就貴金屬的中期策略方面，筆者認(rèn)為逢低買入還是可以考慮的。

市場對后期有色金屬走勢的分歧最大。這類品種與中國實際需求聯(lián)系更為密切，主要體現(xiàn)在供需角度的利空與市場情緒的偏多之間的角力上。近期麥格理對參與者的調(diào)研結(jié)果證實了這一點，有色金屬龍頭銅的情況最能說明問題。

2016年1月和2月，銅市場下游訂單情況依然不佳，在傳統(tǒng)需求季節(jié)的時間窗口，面臨訂單清淡的現(xiàn)實，市場參與者關(guān)注3月份是否會有實際改善。細(xì)分需求顯示，來自基建和電力行業(yè)的終端需求與2015年12月相比有所抬頭，但機(jī)器設(shè)備和白色消費(fèi)品需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。而隨著全國兩會的召開，預(yù)期偏多是否會得到修正，以及供求關(guān)系能否得到改善，還需要更多的信息來判斷，但大型冶煉廠已經(jīng)開始隨著期價走高而建立套期保值空頭頭寸。

得益于電力成本下降，煤價下行，鋁冶煉利潤當(dāng)前尚佳。但是行業(yè)競爭環(huán)境十分激烈，有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的冶煉企業(yè)才能獲利，冶煉利潤能否保持下去是接下來需要重點考慮的問題。此外，期貨品種方面還可以關(guān)注錫，該品種近期基本面表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。