股市強勢整理 短期有望繼續(xù)上沖

觀點：基本面方面，財政部：部長樓繼偉表示，中國有充足的政策工具和巨大的改革空間保障中高速增長。人社部：養(yǎng)老保險基金將于年內(nèi)正式啟動運營，資金來源為各地留出了確保當(dāng)期發(fā)放的養(yǎng)老金后的結(jié)余基金，不會影響?zhàn)B老金發(fā)放。發(fā)改委：發(fā)布《關(guān)于加強物流短板建設(shè)促進(jìn)有效投資和居民消費的若干意見》，意見指出，加大投資、財稅、土地等政策支持力度。融資融券：券商助力股市穩(wěn)定掀起第二波，平安證券上調(diào)兩融折算率，力度超國泰君安。市場方面，最近幾日股市連續(xù)強勢反彈，成交量跟隨放大，融資融券數(shù)據(jù)回升，都顯示出投資者對短期行情較為看好，買盤相對充足，證券公司上調(diào)兩融折算率，也顯示對未來行情的樂觀情緒，所以短期市場有望繼續(xù)上沖。

交易策略方面，開盤可輕倉試多。

（倍特期貨 杜輝）

銅反彈加速期

技術(shù)形態(tài)突破壓力位，市場又預(yù)期消費旺季到來中國消費增加，最近數(shù)據(jù)偏離多，國際銅價站上4850美金，庫存繼續(xù)減少，注銷倉單維持，市場沒有轉(zhuǎn)弱的跡象，繼續(xù)期待反彈。國內(nèi)夜盤持倉沒大變化，追多謹(jǐn)慎，比價偏低，庫存繼續(xù)增加，消費沒有預(yù)期好，但是對后續(xù)的消費期望有望價格繼續(xù)反彈，目前市場氣氛以及比價仍然對多頭有利，長期趨勢未見改變，37500以上都不建議追多，觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金創(chuàng)新高銀回漲 短線還看晚間非農(nóng)

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙收漲。COMEX金報收于1265.5，期價創(chuàng)出階段漲勢的新高，周日的震蕩調(diào)整走勢被向上打破，關(guān)注期價能否有效恢復(fù)上行的走勢，支撐1240，壓力1280；COMEX銀報收于15.270，日線中陽收回日均線之上，日均線及MACD下行開口收窄，周線上10周均線支撐有效，短線有企穩(wěn)跡象，支撐，14.5,壓力15.5。

消息面：歐元區(qū)1月零售銷售環(huán)比0.4%，預(yù)期0.1%，同比2%，預(yù)期1.3%，前值從1.4%修正為2.1%。 美國2月27日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)27.8萬，預(yù)期27.0萬，前值27.2萬。美國1月耐用品訂單環(huán)比修正值4.7%，初值4.9%。美國1月工廠訂單環(huán)比1.6%，預(yù)期2.1%，前值-2.9%。美國2月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值49.7，為2013年10月以來首次出現(xiàn)萎縮，預(yù)期50，前值49.8。美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Kaplan稱,美國2016年經(jīng)濟可能具有彈性。

美聯(lián)儲政策仍然寬松，必須在撤出寬松政策上保持耐心。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月3日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1238656千克，較前一日增加15917千克；黃金ETF持倉量793.33噸，較前一日增加0.6%；白銀ETF持倉量9777.39噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金高開上行，震蕩中價格創(chuàng)出階段新高，周日線偏強態(tài)勢維持；滬銀也高開回升，但周、日線形態(tài)還未有效扭轉(zhuǎn)調(diào)整態(tài)勢，表現(xiàn)弱勢于外盤?；久嫔希蛲砻绹嫉囊幌盗薪?jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元大幅回落，市場避險需求再度偏向貴金屬，推升價格上行?；鸪謧}方面，黃金白銀ETF持倉繼續(xù)增加，特別是黃金ETF持倉創(chuàng)出2014年9月以來新高，顯示市場多頭信心顯著增加。由此來看，避險需求和基金持倉這兩大利多因素繼續(xù)維持。金融屬性更強的黃金更為受益，階段強勢明顯，短線關(guān)注漲勢能否有效恢復(fù)漲勢。白銀由于商品屬性更重，對避險支持響應(yīng)仍不積極，相對表現(xiàn)偏弱。今晚美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)又是一短線重要影響因素，需要重點關(guān)注。AU1606支撐260，壓力267，AG1606支撐3300，壓力3380。

【操作策略】金中期階段性走強，短期震蕩盤高，1606暫不過于追高，參考春節(jié)后形成的震蕩上行小通道逢調(diào)整短線偏多交易；銀中期下行通道維持，短線震蕩偏弱，1606關(guān)注3380-3400一帶壓力，未收回前繼續(xù)區(qū)間短線交易，反之可再試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期資金影響盤面較大

【外盤】美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)27.8萬預(yù)期27萬

【消息】國家統(tǒng)計局發(fā)布的鋼材產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)得到了修正———2015年的鋼材產(chǎn)量為：全國鋼材產(chǎn)量總計約11.235億噸，比2014年下降約0.1個百分點；不計因重復(fù)加工而重復(fù)統(tǒng)計的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，鋼材實際產(chǎn)量總計約7.795億噸。1月份99家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入1964.57億元，同比下降22.88%；實現(xiàn)利潤總額為虧損67.19億元，上年同期為虧損2.93億元；虧損企業(yè)47家，虧損面達(dá)47.5%，虧損企業(yè)虧損額為77.82億元。

【現(xiàn)貨價格】3日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1980元/噸，較上一交易日上漲30元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2160元，較上一交易日上漲30元。3日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)51.3美元，較上個交易日下跌1.3美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤再次探底回升，雖然嘗試摸頂資金越來越多，但多頭控盤能力依舊較強，螺紋現(xiàn)貨報價持續(xù)上漲，房地產(chǎn)新政頻出引導(dǎo)市場看好后期價格。鐵礦石現(xiàn)貨報價大幅上漲，多頭資金控盤能力依舊較強。

【今日漲跌】早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鋼坯現(xiàn)貨報價大幅上漲，盤面依舊較為反復(fù)，無趨勢行情，短線空單輕倉嘗試持有，止損1990。鐵礦現(xiàn)貨報價大幅反彈，盤面反復(fù)無趨勢行情，短線空單輕倉嘗試持有，止損390。

（倍特策略分析師：萬超宇）

市場看漲氛圍還較濃 膠還有跟漲空間

工業(yè)品以黑色系領(lǐng)先反彈，其他工業(yè)品紛紛跟進(jìn)，為近一月以來工業(yè)品主要表現(xiàn)特征。一方面是對前期過度看空的合理修復(fù)，一方面是全球?qū)捤韶泿耪哂绊懀唐方鹑趯傩栽鰪姟Ｗ罱邉菘?，領(lǐng)頭羊黑色系連續(xù)上漲動能開始減弱，有色系開始補漲，帶動膠繼續(xù)跟漲。膠因之前就明顯抗跌，目前走勢盡管穩(wěn)步上漲，但因庫存壓力，及期現(xiàn)價差壓制，5月反彈力度不夠，更遠(yuǎn)期走勢更為強勁。工業(yè)品目前走勢主要受到兩條主線引導(dǎo)，一是超發(fā)貨幣后的通漲預(yù)期，一是對后續(xù)穩(wěn)增長，可能出臺的刺激政策預(yù)期影響。而需求不振，庫存高企均被暫時忽略，或者已成為次要因素。因此，我們認(rèn)為，后續(xù)在貨幣寬松，政策預(yù)期主導(dǎo)下，更遠(yuǎn)期將持續(xù)偏強，9～5月升水還有拉大空間，矛盾繼續(xù)后移。9～5月升水未拉大超過400點以前，新空暫緩。但是反彈主要是政策預(yù)期及情緒主導(dǎo)，缺乏真實基本面支撐，很難量化，難以建議追多操作。日內(nèi)5月支撐大致在10550，壓力在10850，建議日內(nèi)區(qū)間短線交易為主，盡量不持倉隔夜。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA宏觀推動下 震蕩上漲為主

【現(xiàn)貨市場】受市場預(yù)期產(chǎn)油國達(dá)成凍結(jié)原油產(chǎn)量的影響，夜盤原油價格探底回升，小幅震蕩。隔夜PX價格延續(xù)小幅上漲，報價上漲4美金報價770美金CFR中國，整體仍然維持小幅震蕩上揚的走勢，夜盤PTA期貨小幅震蕩走高。受期貨上漲的帶動，做題PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價格維持上漲，華東主流成交價4500一線，下游聚酯產(chǎn)銷較好，產(chǎn)業(yè)鏈價格重心整體上揚。

【期貨走勢】強勢漲停后短期縮量整理，但在當(dāng)前整體宏觀利好支撐下，料PTA延續(xù)震蕩上行的局面，但產(chǎn)業(yè)面來看短期基本面利好因素并不多，仍受制于庫存壓力和供給壓力的牽制，但在宏觀面預(yù)期改善情況下，期貨價格延續(xù)高位震蕩為主，后續(xù)能否進(jìn)一步上行，仍取決于下游消費能否改善，以及原油價格的走勢，工廠一些突發(fā)因素亦可能導(dǎo)致盤面的波動。

【操作與策略】大幅推漲后，缺乏利好持續(xù)性，但宏觀改善對期貨價格形成支撐，短期料高位震蕩為主，操作上波段多單可高位適當(dāng)減持，5月回落至4500一線，可考慮繼續(xù)增加多頭頭寸配置，中長期仍看高一線，中期目標(biāo)看至5000

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨高位 通脹預(yù)期下短期期貨高位震蕩

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格延續(xù)上漲，各大區(qū)線性價格上漲50-200元/噸不等，部分高壓和低壓小漲50-100元/噸。早間線性期貨高開震蕩，部分石化繼續(xù)上調(diào)出廠價，拉動市場價格繼續(xù)走高。下游工廠抵觸高價原料情緒漸顯，補倉積極性偏弱，謹(jǐn)慎觀望居多。華北地區(qū)LLDPE價格在8900-9050元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9000-9100元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在9050-9350元/噸。

【期貨走勢】受期貨走勢偏強的影響，塑料現(xiàn)貨月初開單尚可，期貨相對現(xiàn)貨升水的局面延續(xù)，昨日塑料期貨相對疲軟，但現(xiàn)貨受聚丙烯大幅上漲的影響漲幅較大，化工板塊整體走強，收盤5月合約仍在9000以上，短期看，在宏觀面持續(xù)改善的預(yù)期下，對工業(yè)品整體支撐較強，塑料期貨價格底部拉升2000點以上，從時間周期和上漲幅度來看，面臨調(diào)整的概率大，追漲不宜，但做空受宏觀面制約，短期或高位震蕩為主。

【操作與策略】宏觀改善，期貨震蕩偏強，塑料期貨底部拉升2000點以上，時間周期和上漲幅度來看，上方壓力將大，追漲不宜，但當(dāng)前受宏觀面支撐亦難下跌，短期或高位震蕩為主，單邊日內(nèi)操作為宜，趨勢單觀望，價差方面建議買5空9離場，宏觀改善預(yù)期遠(yuǎn)月貼水幅度改觀，正套離場。大周期級別看耐心等待調(diào)整后新的介入機會。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP暫看40周均線壓力

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6450-6500（+50）、華東6550（+100）、華南6750（+100）、西南6550（+100）、西北6400-6450（+100）、東北6400（+50）；中石化——華北6450-6550（+150）、華中6350-6400、華東64000-6500、華南6600-6650。

【期貨走勢】PP技術(shù)上超買雖然嚴(yán)重，但仍未能阻擋漲勢，期價逼近40周均線位置。多頭穩(wěn)扎穩(wěn)打，主力空頭大規(guī)模砍倉超2萬手。PP對L補漲，L-PP價差收縮至2200元/噸以下，技術(shù)面上修復(fù)基本完成?；罱Y(jié)構(gòu)還未修復(fù)到位，現(xiàn)貨雖普遍調(diào)漲、但未能跟上期貨幅度，依然對期貨保持罕見的貼水狀態(tài)。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】PP多頭繼續(xù)強勢，還未出現(xiàn)堅定信號，暫時觀察40周均線的壓制效果。操作上以日內(nèi)交易為主，趨勢單繼續(xù)等待，1605日內(nèi)支撐6650、壓力6830。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定，安徽淮北，河南平頂山，東北沈陽和撫順地區(qū)煉焦煤價格均沒有發(fā)生變化。春節(jié)過后下游鋼企復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象增多，加上春節(jié)期間的消耗作用，使得焦鋼企業(yè)焦煤庫存較低，節(jié)后多有補庫需求。焦炭市場整體持穩(wěn)局部探漲。市場成交情況良好。今坯價漲40，鋼材市場成交放量短期支撐焦價；下游鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期緩慢兌現(xiàn)，鋼廠對焦價調(diào)整訴求仍較謹(jǐn)慎，目前繼續(xù)博弈中，靜待下游需求驗證。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價格以強勢震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，依托590，焦炭1605，依托685，持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇喜憂參半

【現(xiàn)貨】：華東1830；華中1630；華北1540；華南1810；東北1850；西北1460；西南1680。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計93家企業(yè)產(chǎn)能4155萬噸，總開工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）59.40%，較上周上漲0.33%。盤中鄭醇在化工品里釋放出了較為悲觀的信號，另外也不難發(fā)現(xiàn)在近期的行情中此商品波動較為劇烈，這主要受資金與自身基本面共振影響較大。在此前雖然提到了浙江MTO裝置有檢修停產(chǎn)計劃，但最新措詞是無限期停車，這會給投資者帶來許多猜想，難道是新興下游市場在也無利可圖了嗎？目前看對于華東外采甲醇原料的需求企業(yè)來說利潤確實大受擠壓，但西北MTO自有配套的企業(yè)相對成本較低且需求較大，仍會給市場帶來一定支撐，短期看市場情緒易受沖擊，中期看在原油市場逐漸偏穩(wěn)的背景下，國內(nèi)MTO裝置亦會逐步跟進(jìn)，預(yù)計國內(nèi)市場以此帶動下甲醇價格重心偏向企穩(wěn)。

【操作建議】：期價再次回靠上移趨勢支持線，對于市場整體預(yù)期仍然伴有向好期望，1760是關(guān)鍵多空介入點，穩(wěn)健者觀望等待，激進(jìn)者以此保護(hù)試輕多。

(倍特期貨  李闖）

玻璃前多止盈反手輕倉短打

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法992元/噸；長城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤面】據(jù)百川信息，沙河市場玻璃整體走勢尚可，價格偏低競爭能力明顯。廠商為進(jìn)一步增加出庫刺激走貨，價格調(diào)整上都以小幅度進(jìn)行。近期玻璃期價再高位持續(xù)震蕩，量能有所收縮，近期給出的建議均是前多兌現(xiàn)減持處理。綜合基本面來看，由于續(xù)漲空間承壓較強，下游實際跟進(jìn)力度仍需考證，政策性提振行情已迎來兌現(xiàn)時機，短時炒作后落袋為安為宜。另外，成本端重心已有所上移，因此反手參與后應(yīng)注意節(jié)奏，待進(jìn)一步信息支持下?lián)駲C參與。

【操作建議】：多單止盈后反手輕倉短打，下方支持參考900點位。

(倍特期貨  李闖）

動力煤沖高承壓

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）373元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）375元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.3日328萬噸（3.2日314萬噸）最新一期環(huán)渤海5500大卡動力煤價格報收于385元/噸，較上一期上漲4元/噸，主要得益于大型煤企提高3月份下水煤價。目前場內(nèi)仍圍繞港口庫存低位支持炒作，期價緩慢窄幅上行，但不難發(fā)現(xiàn)量能持續(xù)減弱，從整體盤感上看每一次上漲均顯得謹(jǐn)慎，畢竟趨勢并未真正的扭轉(zhuǎn)，1609可從側(cè)面反映趨勢反轉(zhuǎn)的動態(tài)。技術(shù)上看短時已臨近兌現(xiàn)點位，低多可考慮減持，由于現(xiàn)貨價差牽制，預(yù)計動煤承壓力度亦會有所緩解，短期內(nèi)或偏向整理行情。

【操作建議】整理區(qū)間上移，350壓力偏強，低多可減持看震蕩。

(倍特期貨  李闖）

粕類夜盤偏強震蕩 注意調(diào)倉

【外盤、消息】外盤因低吸買盤，美豆粕收漲266.9漲0.2漲幅0.07%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連2510元/噸，河北秦皇島2470元/噸，山東日照2450元/噸，江蘇連云港2460元/噸，廣東湛江2400元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2150元/噸，南寧1860元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕偏強震蕩，1605豆粕增倉1.7萬手，1609豆粕增倉1.1萬，1605菜粕增倉1.4萬手。

【操作策略】美國農(nóng)業(yè)部消息美豆2月25日當(dāng)周，2015-16年度美豆出口銷售凈增440,100噸，較之前一周大漲70%，并且較之前四周均值增加35%。出口裝船1,228,100噸，較之前一周減少14%，較四周均值下滑11%。外盤低位震蕩，國內(nèi)兩粕反彈，但兩粕自身整體偏弱走勢未改，1605豆粕反彈至2330區(qū)域，1609豆粕反彈至2310區(qū)域，之下空單可繼續(xù)持有，之上空單注意倉位調(diào)整。1605菜粕延續(xù)反彈態(tài)勢，仍建議維持觀望，等反彈乏力再介入空單。但注意在外盤美豆沒有跌破850之前，國內(nèi)兩粕在前期低點區(qū)域支撐也較強，或有反復(fù)，注意控制倉位。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖震蕩待方向

【外盤】ICE5月合約收高0.17美分，或1.2%，報每磅14.84美分。受助于雷亞爾走強導(dǎo)致出口下降的前景。

【消息】1.截至3日廣西已有12家糖廠收榨，同比多出5家。2.印度糖廠協(xié)會周三稱，印度本年度前五個月的糖產(chǎn)量同比增加2%，本年度從去年10月開始。該協(xié)會稱，去年10月至今年2月印度糖產(chǎn)量為1,994萬噸，高干去年同期的1,955萬噸。3.德國商業(yè)銀行在一份報告中稱，巴西糖出口商在全球市場出售糖的吸引力變得下降，同時可能導(dǎo)致更多的蔗糖加工成主要用于國內(nèi)市場的乙醇。

【期貨走勢】近期原糖高漲對盤面提振有限，淡季下現(xiàn)貨銷售難以起量，盤面繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢調(diào)整消化。操作上仍需耐心等待，短線為宜。

【操作策略】操作上建議09合約5400-5500區(qū)間高拋低吸短線交易，激進(jìn)者背靠前低輕持。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價短線反彈

觀點：供應(yīng)方面，短期來看目前養(yǎng)殖戶庫存依然較大，雞蛋的供應(yīng)壓力準(zhǔn)備增大。同時近期無大利好消息刺激雞蛋消費，下游需求低迷。我們預(yù)計目前在基本面無明顯利多的情況下，蛋價的季節(jié)性下跌的趨勢尚難以扭轉(zhuǎn)--后市雞蛋期價或仍將維持震蕩走低的趨勢。但短期而言，國內(nèi)市場多頭氛圍強烈，受此影響雞蛋期價或呈現(xiàn)技術(shù)性短線反彈走勢。技術(shù)上看，目前雞蛋1605合約期價在3000整數(shù)關(guān)口附近暫時受到支撐反彈；其在確認(rèn)下破3000關(guān)口后前反彈空間受限。 

操作建議：空單離場；在1605合約下破3000前暫不宜低位追空。

（倍特期貨 康 黎）