全球最大對(duì)沖基金橋水公司創(chuàng)始人達(dá)里奧（Dalio）表示，不看空美股。他稱投資者應(yīng)該預(yù)測(cè)的是低回報(bào)和波動(dòng)的金融市場(chǎng)，而非再次出現(xiàn)2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

Dalio周四在接受彭博采訪時(shí)表示，不看跌股市，不預(yù)測(cè)2008年會(huì)重演，因?yàn)?008年出現(xiàn)的是債務(wù)危機(jī)。他表示，盡管經(jīng)濟(jì)面臨不對(duì)稱的下行風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)調(diào)整至風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升，并吸引投資者回歸。Dalio預(yù)測(cè)股市長(zhǎng)期回報(bào)率可能在4%，問(wèn)題在于市場(chǎng)的疲軟是否會(huì)在央行政策效力變差的情況下對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面作用。

此外，Dalio預(yù)測(cè)今年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息0.25基點(diǎn)，但是這會(huì)是個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

今年年初，全球資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，股市大幅下跌。美聯(lián)儲(chǔ)在1月的利率會(huì)議上曾表達(dá)過(guò)擔(dān)心大宗商品價(jià)格下降以及金融市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。耶倫表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推遲加息計(jì)劃，并需要評(píng)估經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前金融市場(chǎng)逆風(fēng)下會(huì)如何發(fā)展。

Dalio認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下次的大動(dòng)作會(huì)是量化寬松而非收緊，近期市場(chǎng)的變化出乎美聯(lián)儲(chǔ)意料是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)周期的關(guān)注不夠。他表示，觀察全球經(jīng)濟(jì)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是通脹，也不是過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)。

Dale此前警告經(jīng)濟(jì)處在長(zhǎng)期債券周期的末期，表現(xiàn)是盡管利率處于近零或負(fù)的水平，但依然出現(xiàn)支出不足。Dalio認(rèn)為，因?yàn)榈屠屎蛯捤烧邔?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激效用變差，下一步行動(dòng)將會(huì)是直接鼓勵(lì)開支，可能會(huì)采用多樣化的形式，從政府借債投資到向消費(fèi)者直接提供現(xiàn)金。

在Dalio此前的文章曾提出，貨幣政策的“三種形態(tài)”，第一種是通過(guò)利率實(shí)現(xiàn)，第二種是通過(guò)QE實(shí)現(xiàn)，“第三種形態(tài)”的貨幣政策是直接把錢給到借款人/支出人，刺激他們把錢花出去。

文章認(rèn)為，低利率和QE仍能一定程度上提振市場(chǎng)、刺激經(jīng)濟(jì)，但這些工具的效果已經(jīng)遠(yuǎn)不如以往。負(fù)利率會(huì)令現(xiàn)金變得不那么有吸引力，卻并不會(huì)讓出資人/存款人購(gòu)買更多的資產(chǎn)。QE或許可以推高資產(chǎn)價(jià)格，但該存款的還是會(huì)存款，放貸者依然會(huì)捂緊錢袋，借款者依然會(huì)小心謹(jǐn)慎。“第三種形態(tài)”的貨幣政策必須直接作用于借款人/支出人。這么做的效果如何還有待驗(yàn)證。未來(lái)的政策將從傳統(tǒng)的財(cái)政/貨幣刺激（政府借債投資）擴(kuò)展到把錢直接給大眾，并在二者之間取得某種平衡。