在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖前，股市中長(zhǎng)期仍以低位振蕩為主

　　周三上證綜指低開(kāi)高走，一路穩(wěn)步向上，最后收于2849.68點(diǎn)，距離2850僅一步之遙。上證成交量回升，接近2600億元，市場(chǎng)情緒回暖。從板塊來(lái)看，受近期樓市影響，房地產(chǎn)、水泥建材、裝修、有色等板塊漲幅居前。兩市超2500只個(gè)股飄紅，逾120只個(gè)股漲停。隔夜外盤股市全線收漲，投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒回升。對(duì)于后市，房地產(chǎn)帶動(dòng)的行情仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，股市連續(xù)上漲動(dòng)能不足，仍以低位振蕩為主。

　　股指大漲，市場(chǎng)情緒回暖

　　周三，三大股指期貨品種均出現(xiàn)大幅上漲，成交量回升。三大股指期貨品種貼水幅度均有所縮窄，市場(chǎng)情緒回暖，預(yù)期改善。從上漲幅度來(lái)看，IC漲幅最大，達(dá)到6.56%，而IH較弱。一方面，由于IC前期跌幅較大，有補(bǔ)漲需求。另一方面，中小板公司基本面較好，成長(zhǎng)性較高。

　　周二深交所發(fā)布報(bào)告稱，2015年度創(chuàng)業(yè)板上市公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.19億元，同比增長(zhǎng)29.4%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)27.8%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度為近五年最高。中長(zhǎng)期來(lái)看，在公司基本面支持下，IC大概率強(qiáng)于另外兩個(gè)品種。

　　樓市火爆引導(dǎo)相關(guān)概念股走強(qiáng)

　　盡管樓市去庫(kù)存壓力一直較大，但是一線城市價(jià)格卻并未回調(diào)，反而從去年以來(lái)出現(xiàn)了大幅上漲。春節(jié)過(guò)后，樓市的火爆從一線城市傳遞到了部分二線城市，多個(gè)城市樓市告急。以杭州為例，2月29日，杭州全市新房單日成交超1053套，創(chuàng)單日歷史新高，兩天前更是出現(xiàn)了1400人認(rèn)購(gòu)388套房的情景，成為杭州猴年首個(gè)“日光盤”。一方面，近期央行貨幣政策穩(wěn)健略偏寬松，不管是信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄，還是周一央行降低存款準(zhǔn)備金率，都為市場(chǎng)帶來(lái)了大量流動(dòng)性。另一方面，高層喊話居民加杠桿買房，為本已火熱的房市添了一把柴。降首付、調(diào)契稅等配套措施的出臺(tái)，使得居民購(gòu)房熱情高漲。沈陽(yáng)甚至出現(xiàn)了零首付的政策，雖然還處于研究階段，但是表明政府對(duì)房地產(chǎn)去庫(kù)存目標(biāo)明確。

　　房?jī)r(jià)的上漲也傳遞到了資本市場(chǎng)，特別是與房地產(chǎn)相關(guān)的概念股。除此之外，通脹預(yù)期和供給側(cè)改革也使得鋼鐵、煤炭等大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，相關(guān)板塊走強(qiáng)。

　　關(guān)注政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振效果

　　不過(guò)，企業(yè)的盈利好轉(zhuǎn)仍停留在預(yù)期層面，未來(lái)實(shí)際情況如何還未可知。從之前的情況來(lái)看，政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果有限，而邊際效用遞減情況下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升概率較小。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升前，股市連續(xù)上漲概率較小，中長(zhǎng)期股市仍以低位振蕩為主。

　　綜上所述，最近兩天股市在貨幣穩(wěn)健略偏寬松、樓市回暖、大宗商品價(jià)格回升等因素帶動(dòng)下，疊加前期大幅下跌，出現(xiàn)了超跌反彈。然而美國(guó)加息問(wèn)題反復(fù)，人民幣貶值預(yù)期仍在，資本外流嚴(yán)重。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然較差，經(jīng)濟(jì)難言企穩(wěn)。貨幣穩(wěn)健略偏寬松使CPI回升，國(guó)內(nèi)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升。疊加IPO連續(xù)發(fā)行，短期內(nèi)股指連續(xù)上漲動(dòng)力不足，中長(zhǎng)期仍以低位振蕩為主。