大豆

由于市場預(yù)期政府將要出臺(tái)的臨儲(chǔ)收購價(jià)格將會(huì)高于去年，市場為此提前構(gòu)筑價(jià)格升水，連豆走勢也強(qiáng)于美豆，本周大豆市場先揚(yáng)后抑，主力1005合約本周收盤價(jià)較上周上漲54元/噸，收于3720元/噸。本周一，黑龍江大豆協(xié)會(huì)秘書長王小語對媒體說，國儲(chǔ)大豆價(jià)格的公布可能至少將推遲到11月中旬。10月20日，國家糧食局發(fā)布《關(guān)于對玉米和大豆成本利潤等情況進(jìn)行調(diào)研的通知》，要求黑龍江、吉林、遼寧等八個(gè)?。▍^(qū)）糧食局，根據(jù)全省（區(qū)）玉米和大豆產(chǎn)量、商品量和本次調(diào)查的成本利潤情況，研究提出進(jìn)一步完善糧食支持保護(hù)政策的建議。并提出有關(guān)調(diào)研材料于2009年11月10日前報(bào)國家糧食局政策法規(guī)司。

從國家糧食局的調(diào)研文件看，臨時(shí)存儲(chǔ)方案最快也要等到11月中旬。高盛集團(tuán)本周在倫敦舉行的食品安全會(huì)議上表示，未來幾年內(nèi)大豆年需求增幅可能達(dá)到3.5%，相比之下，玉米為2.5%，小麥為1%。因?yàn)槿忸愋枨笤黾?，大豆將占到全球谷物需求增幅中的絕大部分比重。飼糧需求將推動(dòng)谷物需求增長，而大豆是主要的飼糧來源。大豆單產(chǎn)無法與需求增長保持步調(diào)一致，大豆種植面積必須提高。美國、中國、巴西和阿根廷占到全球大豆總產(chǎn)量的95%左右，巴西最具備擴(kuò)大大豆產(chǎn)量的潛力。高盛認(rèn)為，巴西大豆增產(chǎn)的核心問題是基礎(chǔ)設(shè)施，而不是耕地生產(chǎn)力。

據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)塞拉瑞斯發(fā)布的最新報(bào)告表示，截止到10月30日，巴西大豆播種工作已經(jīng)完成了35%，相比之下，上年同期為29%，五年平均進(jìn)度為21%，一周前為20%。在巴西頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州，天氣理想加快了大豆播種進(jìn)度。截止到10月30日，馬托格羅索州大豆播種完成了64%，相比之下，一周前為39%。在巴西南部帕拉納州，近來暴雨不斷放慢了大豆播種工作。不過本周降雨減弱，這將加快大豆播種進(jìn)度。塞拉瑞斯預(yù)計(jì)2009/10年度巴西大豆播種面積為2180萬公頃，比上年增長6.4%。產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6460萬噸。

鋼材

【本周行情】

螺紋方面，本周螺紋主力最高上沖4065，最低下探3890，收于4064。本周螺紋主力合約上漲127點(diǎn)，周漲幅3.23%，持倉量減少57.3萬，持倉量累計(jì)約78.4萬。
線材方面，本周線材主力最高上沖3772，最低下探3653。收于3732。本周線材主力上漲16，周漲幅0.43%，持倉量減少1762，持倉累計(jì)8124。

【基本面】

本周出臺(tái)了包括10月份的PMI指數(shù)、四大行10月信貸量等部分利好宏觀數(shù)據(jù)，令市場對于10月份整體的宏觀數(shù)據(jù)帶有較強(qiáng)的看多心理。同時(shí)在研究修訂的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》也有部分利好消息面的傳出。因此，盡管鋼鐵行業(yè)本身并無太多基本面的炒作題材，但市場對于鋼鐵行業(yè)走強(qiáng)的信心明顯加強(qiáng)。

從近短時(shí)間的合約走勢來看，遠(yuǎn)月合約走勢明顯強(qiáng)于近月合約，目前持倉和成交量最大的螺紋1001合約和1002合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至174點(diǎn)。從遠(yuǎn)月合約大幅升水的情況來看，市場對于未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步從復(fù)蘇到走強(qiáng)已經(jīng)帶有良好預(yù)期。加上國內(nèi)鋼材價(jià)格較為低廉，未來的升值空間也是相對可觀的。

在遠(yuǎn)月合約升水的同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)近月合約仍然較為低迷。由于冬季的季節(jié)性影響加劇，11月-1月份的鋼材需求量將大幅銳減，尤其是北方地區(qū)鋼材過剩將更為明顯。未來將有部分北方鋼材運(yùn)往南方，給南方鋼材市場帶來壓力。

由于近期國內(nèi)鋼廠仍未有明顯的減產(chǎn)信號(hào)，波羅的海指數(shù)同樣是保持向上增長的態(tài)勢，表明國內(nèi)鐵礦石需求和產(chǎn)能保持火熱態(tài)勢。這就難免令市場擔(dān)憂過剩產(chǎn)能是借助貿(mào)易商、終端“蓄水池”功能“消化”。而到了1月份年終時(shí)，積壓的庫存無疑將對鋼材市場的罪魁禍?zhǔn)住黼y以想象的沖擊。

不過，另一方面，由于國內(nèi)鋼材庫存量保持了緩步回落態(tài)勢，而年底鋼廠又習(xí)慣性增加鐵礦石庫存。也有可能是國內(nèi)鋼材訂單量充足，那么鋼材價(jià)格仍能保持良好的震蕩格局，或者借助成本因素有小幅上探空間。

無論是4154為頂，3560為底的黃金線還是4104為頂，3863為底的黃金線，1002螺紋合約周五尾盤的位置均是一個(gè)強(qiáng)勢反彈區(qū)間之內(nèi)。而下方支撐短線在4012，中長線在3927位置。由于目前點(diǎn)位或有可能觸及10月27日創(chuàng)下的高點(diǎn)兒承壓，構(gòu)成雙底結(jié)構(gòu)，因此短線可在4100左右可減持避險(xiǎn)，或離場觀望，等待進(jìn)一步向上突破的信號(hào)形成。

【操作建議】

國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)良好，但鋼材市場苦于高庫存高產(chǎn)能壓力未敢有放量上升趨勢。從短期看，這種小幅震蕩上行的格局或?qū)⒃谏戏绞艿娇疹^壓制，導(dǎo)致期價(jià)橫盤或者震蕩回落。短期需要關(guān)注鋼材行業(yè)供求基本面的變化，若庫存量消化依然良好，可繼續(xù)看多期鋼。若季節(jié)因素打壓明顯，或高位短空，但基于國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的良好預(yù)期，不可過分殺跌。

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