上月，中國(guó)央行宣布向境外中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者開放銀行間債券市場(chǎng)。1月，外資則以創(chuàng)紀(jì)錄的速度撤出中國(guó)。

1月，全球基金在中國(guó)債市的頭寸大幅萎縮496億元（76億美元），至5530億元。這創(chuàng)下了2014年7月有記錄以來(lái)的最高值，較8月227億元的凈出售額翻了一倍。去年8月，人民幣意外貶值，引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。

Aberdeen Asset Management Plc表示，投資者依然在撤出資金。過(guò)去6個(gè)月，人民幣下跌了3%。周三，穆迪下調(diào)中國(guó)展望至負(fù)面。

Aberdeen新興市場(chǎng)債券主管Edwin Gutierrez向彭博表示：“他們都在從市場(chǎng)中撤資，而不是將資金送入市場(chǎng)。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的情緒如此糟糕時(shí)，投資者對(duì)人民幣感到擔(dān)憂。我不認(rèn)為大量資金會(huì)涌入中國(guó)。”

中國(guó)央行上月宣布，鼓勵(lì)境外中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)，此類投資者投資銀行間債券市場(chǎng)沒有額度限制。

“2015年，人民幣加入SDR等工作取得重大進(jìn)展，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)包括債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的投資需求日益增加，”央行表示。為此，中國(guó)人民銀行發(fā)布了2016年3號(hào)公告，引入更多符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者，取消額度限制，簡(jiǎn)化管理流程。

中國(guó)政府希望通過(guò)吸引全球基金投資中國(guó)債市，以提振人民幣的價(jià)格，并在經(jīng)濟(jì)放緩之際吸引更多資金。

“許多海外投資者會(huì)被在岸債市所吸引，因?yàn)橹袊?guó)債券收益率比其他國(guó)家更高，”法國(guó)第二大銀行Natixis SA大中華區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Iris Pang在香港表示?！斑@有助于部分地抵消資本外流，但是短期內(nèi)我認(rèn)為它不會(huì)帶來(lái)大規(guī)模的資金流入，銀行外資行需要時(shí)間研究中國(guó)債市。我預(yù)計(jì)，2016下半年會(huì)有更多的資金流入?！?/p>

現(xiàn)在，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正引發(fā)投資者的擔(dān)憂。

華爾街見聞此前提到，上交所日前召集30多家券商的債券負(fù)責(zé)人在上海開會(huì)。上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)表示，債券市場(chǎng)進(jìn)入違約多發(fā)期，公司債目前的存量結(jié)構(gòu)不合理，不能搞成垃圾債市場(chǎng)，要重點(diǎn)營(yíng)銷央企，同時(shí)要求券商不能重承銷輕托管，提升風(fēng)控管理能力。

參會(huì)券商建議，交易所債券分類審核，增加AAA債券的綠色通道；放開受托管理人范圍；建立滬深交易所信息共享機(jī)制；加大優(yōu)質(zhì)ABS產(chǎn)品審核備案支持力度等。

上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)表示，債券市場(chǎng)將進(jìn)入違約多發(fā)的時(shí)期。

他首先提到，目前違約案例已經(jīng)逐步從私募向公募債擴(kuò)展、從低評(píng)級(jí)向較高評(píng)級(jí)債擴(kuò)展、從長(zhǎng)周期向短周期債擴(kuò)展、從民企向國(guó)有債擴(kuò)展。

其次，交易所公司債存量結(jié)構(gòu)不合理。AA及以下評(píng)級(jí)債占比過(guò)高，房產(chǎn)類債占比過(guò)高，過(guò)剩產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)債過(guò)高，欠發(fā)達(dá)地區(qū)城投債占比過(guò)高。ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍過(guò)窄，規(guī)模較小，有效增信不足，評(píng)級(jí)虛高嚴(yán)重。

還有，個(gè)別券商存在多部門、多機(jī)構(gòu)多頭開展債券業(yè)務(wù)、股債不分；內(nèi)控缺失、客戶競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)部化；盡調(diào)流于形式、信批空洞八股化、材料制作粗糙；發(fā)行方案求大求長(zhǎng)、重承銷輕受托管理，績(jī)效激勵(lì)短期化。這些會(huì)為市場(chǎng)健康發(fā)展埋下了巨大隱患。