鋁

當(dāng)前全球鋁價(jià)處于六年低位，中國(guó)五分之四的氧化鋁冶煉商都處于負(fù)現(xiàn)金流狀態(tài)，由于現(xiàn)金流趨緊，鋁生產(chǎn)商降低日常氧化鋁存儲(chǔ)量，導(dǎo)致氧化鋁供應(yīng)依然過(guò)剩，并迫使精煉商削減產(chǎn)量。在產(chǎn)能出清之前，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持低位震蕩。節(jié)后下游企業(yè)逐步開(kāi)工，需求略有回升，短期或有反彈。

輕倉(cāng)試多

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦緊張初現(xiàn)端倪，鋅精礦加工費(fèi)有所下滑，進(jìn)口礦的緊張預(yù)期或?qū)⑾驀?guó)內(nèi)傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期或有反彈。

輕倉(cāng)試多

鋼鐵

目前鋼廠高爐開(kāi)工仍處于低位，復(fù)產(chǎn)情況不佳。鋼材庫(kù)存雖然較低，但近期快速回升。在供給端持續(xù)收縮的支撐下，加上樓市成交火熱和資金面寬松帶動(dòng)，鋼價(jià)近期保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)在終端預(yù)期支撐下，現(xiàn)貨成交量?jī)r(jià)齊聲，鋼坯和原料也持續(xù)上漲，鋼價(jià)仍將保持上升趨勢(shì)。

逢回調(diào)短多

焦炭

需求，鋼廠焦炭庫(kù)存下降，后市開(kāi)工回升將增加焦炭需求，焦企出貨情況良好；供給，焦企開(kāi)工低位微升，焦炭庫(kù)存低位繼續(xù)下滑，供應(yīng)短缺偏緊，港口焦炭庫(kù)存微幅回升。短期供小于求，焦化有提價(jià)意愿，關(guān)注3月焦化廠開(kāi)工回升情況。觀望。

觀望

焦煤

需求，鋼廠焦煤庫(kù)存下降，焦化廠煉焦煤庫(kù)存維持低位，后市若開(kāi)工回升則需求回暖；供給，節(jié)后煤礦開(kāi)工情況低于預(yù)期，貨源不多。短期供小于求，關(guān)注3月煤礦開(kāi)工情況。觀望。

觀望

動(dòng)力煤

需求端，信貸擴(kuò)張，樓市分化上漲，但料難提振工業(yè)產(chǎn)出，節(jié)后氣溫逐步回升，整體電煤需求維持弱穩(wěn)；電廠維持常規(guī)補(bǔ)庫(kù)，電煤庫(kù)存及電煤庫(kù)存可用天數(shù)或穩(wěn)中有降，暫未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)走低，秦港錨地船舶數(shù)維持歷史低位，黃驊港錨地船舶數(shù)歷史高位，吞吐量超過(guò)秦港，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存歷史低位。供給端，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量下降，2月產(chǎn)地煤炭庫(kù)存大幅下降7.5%，節(jié)后煤礦復(fù)工緩慢，不及預(yù)期；內(nèi)貿(mào)煤反彈致內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，1季度進(jìn)口量或明顯增加。需求無(wú)亮點(diǎn)，供給端是當(dāng)前矛盾點(diǎn)，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，后市復(fù)產(chǎn)依然存在不確定性。此外，關(guān)注進(jìn)口量是否增加。單邊暫建議觀望。

平水附近嘗試買zc1701賣zc1605。

天膠

近期國(guó)內(nèi)外割膠旺季，供應(yīng)充足，合艾原料市場(chǎng)窄幅震蕩，下游工廠無(wú)囤貨意向，保持按需小單采購(gòu)，市場(chǎng)交投不活躍。10月中國(guó)進(jìn)口橡膠繼續(xù)上漲，基本面繼續(xù)維持疲弱狀態(tài)，終端需求持續(xù)低迷。不過(guò)近期天膠移倉(cāng)換月，波動(dòng)較大。短期建議天膠空單離場(chǎng)。

空單離場(chǎng)

大豆/豆粕/菜粕

美豆繼續(xù)關(guān)注900美分之上的出口壓力，短期可能炒作南美物流，下方關(guān)注800-850美分支撐；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨開(kāi)始承壓，同時(shí)預(yù)期后市南美低價(jià)豆帶來(lái)沖擊，行情存在進(jìn)一步下跌壓力；菜粕則淡季加上不低庫(kù)存，觀望，不急于抄底。

短線，謹(jǐn)慎投資者等待4月后買入機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油

油脂方面，馬棕則受厄爾尼諾影響偏多，關(guān)注馬棕減產(chǎn)利多的兌現(xiàn)情況，短期有技術(shù)調(diào)整要求，預(yù)計(jì)震蕩偏多格局暫時(shí)不變；豆油庫(kù)存壓力小，且豆粕華南脹庫(kù)壓力，是的豆油庫(kù)存補(bǔ)充速度放緩，關(guān)注菜油拋儲(chǔ)持續(xù)帶來(lái)的溢出壓力。

上行阻力增大，謹(jǐn)慎投資者多單暫時(shí)離場(chǎng)

菜油

國(guó)內(nèi)則繼續(xù)面臨菜油拋儲(chǔ)壓力，今日實(shí)際成交93041噸，成交率61.91%，確認(rèn)4月1日中國(guó)調(diào)降加拿大菜籽進(jìn)口雜質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)至1%，目前2-2.5%。

觀望，單邊抄底菜油仍未到時(shí)機(jī)

玉米/玉米淀粉/雞蛋

中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長(zhǎng)陳錫文27日表示，玉米價(jià)格形成機(jī)制的改革基本思路已形成共識(shí)，等政府補(bǔ)貼幅度確定后就可推出；小麥、稻谷的改革要相繼跟進(jìn)，不能拖太久，否則改革會(huì)失敗。政策利空兌現(xiàn)，且2016玉米補(bǔ)貼幅度仍不確定，后市仍有反復(fù)。

利空兌現(xiàn)，玉米/淀粉暫觀望，等待重新入場(chǎng)做空機(jī)會(huì)；雞蛋空單可適當(dāng)獲利了結(jié)

白糖

食糖現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，偏低的基差為期價(jià)提供有力支撐。前期進(jìn)口、倉(cāng)單利空基本消化，臨儲(chǔ)實(shí)施收緊短期，弱化淡季價(jià)格壓力。打私行動(dòng)仍在持續(xù)進(jìn)行中，近期走私有所低頭，但持續(xù)性依然存疑。當(dāng)前基本面整體偏多，但本周即將公布2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)銷量慘淡，淡季特征顯著，因此短期拉漲并不具備較大空間。短線波動(dòng)較大，主要參考技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行操作。今日605合約回踩5300的支撐后短線突破5380壓力，技術(shù)上存在再次測(cè)試60天線壓力的可能，但沒(méi)有現(xiàn)貨成交量配合突破可能性不大。

短線震蕩，觀望為主

棉花

國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)在節(jié)后國(guó)儲(chǔ)棉的拋售上，受外盤下跌影響市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)格的預(yù)期持續(xù)下移，605合約同步下移，跌幅已大于預(yù)期拋儲(chǔ)價(jià)的下跌幅度，單邊不建議繼續(xù)做空。近期最新傳言國(guó)儲(chǔ)可能輪入部分新疆新棉，優(yōu)質(zhì)棉供應(yīng)可能縮緊，倉(cāng)單需求可能會(huì)明顯上升。因此謹(jǐn)防605合約上倉(cāng)單題材的炒作，然而遠(yuǎn)月合約受經(jīng)濟(jì)低迷預(yù)期影響可能繼續(xù)承壓維持弱勢(shì)。操作上買入605合約賣出609合約的套利單在價(jià)差700以上可部分了結(jié)，參考500-800的區(qū)間繼續(xù)滾動(dòng)操作，單邊觀望為主。

買5賣9滾動(dòng)持有

PTA

上周油價(jià)波動(dòng)劇烈，價(jià)格在30附近上下波動(dòng)，短期仍維持震蕩判斷。上游PX價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，成本端有一定支撐，供應(yīng)端檢修裝置增加，開(kāi)工下滑，下游需求偏弱，供應(yīng)暫未出現(xiàn)偏緊狀況，短期走勢(shì)或仍偏強(qiáng)，操作上建議PTA05多單4500附近可逐步止盈。

PTA05多單4500附近可逐步止盈

LLDPE

短期原油價(jià)格維持震蕩判斷，成本端影響有限。L來(lái)看，供應(yīng)端線性與低壓開(kāi)工率仍處高位，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足；節(jié)后下游工廠開(kāi)工緩慢回升，需求端情況暫未明朗；庫(kù)存累積，但整體仍處可控范圍。目前基本面上缺乏利多因素，同時(shí)5月期價(jià)已經(jīng)升水于現(xiàn)貨，僅從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，已缺乏向上趨動(dòng)因素，但宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，吸引資金入場(chǎng)，工業(yè)品需求預(yù)期整體回暖，短期仍有上升可能。操作上建議，L1605前期多單于9000以上逐步離場(chǎng)，謹(jǐn)防后市宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)向帶來(lái)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。L1605-L1609套利頭寸于750以上逐步平倉(cāng)，上移止損線至700。PP開(kāi)工率及拉絲比例仍處高位，需求上與PE類似，下游情況尚不明朗，關(guān)注元宵后下游開(kāi)工情況，PP暫以日內(nèi)短線為主。

日內(nèi)短線為主

玻璃

市場(chǎng)氣氛提振，大部分生產(chǎn)企業(yè)的報(bào)價(jià)都有一定程度提高。整體看生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存上漲勢(shì)頭有一定幅度的改善，產(chǎn)銷率基本恢復(fù)到正常的水平。深加工企業(yè)開(kāi)工率也在逐漸提高，貿(mào)易商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存之后，造成社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平。預(yù)計(jì)近期生產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主，主要是增加現(xiàn)貨的銷售量。玻璃建議短線為主。  

短線

甲醇

近日內(nèi)地市場(chǎng)交投氛圍偏弱，下游復(fù)工緩慢及觀望態(tài)度較為明顯，各地多以理性回調(diào)為主，然基于上游供應(yīng)量亦未完全恢復(fù)，回調(diào)幅度有限，短期將以弱勢(shì)震蕩為主；昨日化工類產(chǎn)品期貨大幅走高，進(jìn)而帶動(dòng)港口現(xiàn)貨、紙貨商談，日內(nèi)需繼續(xù)關(guān)注期貨走勢(shì)對(duì)港口現(xiàn)貨影響?？傮w來(lái)看，甲醇市場(chǎng)鉗制因素集中，如裝置春檢陸續(xù)展開(kāi)、傳統(tǒng)下游恢復(fù)不足等，短期內(nèi)地與港口市場(chǎng)或延續(xù)不。同時(shí)關(guān)注原油及進(jìn)口貨源對(duì)甲醇市場(chǎng)的影響。操作上甲醇05逢高試空，1830止損。

甲醇05逢高試空，1830止損

鐵礦石

樓市銷售火爆，資金面寬松，市場(chǎng)看多熱情高漲。鋼材、鋼坯、原料價(jià)格普漲。終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)預(yù)期仍在，不過(guò)鋼廠開(kāi)工未大幅回升，對(duì)補(bǔ)庫(kù)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，近兩周海運(yùn)發(fā)貨近期大幅回升。短期上漲基本來(lái)自情緒推動(dòng)，缺乏實(shí)際支撐。持續(xù)程度難以估量。但在鋼鐵終端需求改善和鋼廠開(kāi)工回升預(yù)期被證偽前，鋼材礦石的上漲趨勢(shì)將得以延續(xù)，逢回調(diào)正是做多時(shí)機(jī)。I1605建議可逢回調(diào)試多。長(zhǎng)期來(lái)看，大礦山增產(chǎn)格局依舊；而礦價(jià)回升時(shí)間尚短，中小礦山經(jīng)營(yíng)困境并未明顯改善，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在；總體供給端矛盾演化仍有待觀察。5-9價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大空間有限，可于20-30區(qū)間波段操作。近期礦價(jià)調(diào)整幅度或大于鋼價(jià)，可等待重新做空鋼礦比價(jià)機(jī)會(huì)。

逢回調(diào)做多，5-9滾動(dòng)操作

股指

偏寬松貨幣政策提振市場(chǎng)，但脆弱的風(fēng)險(xiǎn)偏好限制反彈空間，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

降準(zhǔn)帶來(lái)的利好情緒已經(jīng)消化，期債高位震蕩。僅供參考。

高位震蕩