德意志銀行(Deutsche Bank)分析師Abhishek Singhania周一(2月29日)表示，鑒于歐元區(qū)的金融環(huán)境日益收緊，特別是銀行業(yè)融資環(huán)境惡化，歐洲央行理論上應(yīng)該寬松信貸條件，而非只是寬松貨幣；但是，由于目前歐元區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未充分疲軟，同時(shí)信貸資金流在12月下降后，1月迎來(lái)反彈，因而歐洲央行3月不太可能推出直接的信貸寬松政策。

該行還稱，歐洲央行當(dāng)前實(shí)施起來(lái)最容易的方案是，微調(diào)現(xiàn)有的貨幣政策：降低存款利率，并擴(kuò)大量化寬松(QE)；而這使得該行繼續(xù)持有歐元區(qū)10年期國(guó)債的多頭，而非高風(fēng)險(xiǎn)類型的交易——諸如核心利率時(shí)一次償付，或者是歐元長(zhǎng)債“變陡”。

該行進(jìn)一步稱，負(fù)利率對(duì)銀行業(yè)的直接影響可能沒(méi)那么嚴(yán)重，原因在于，負(fù)利率降低了銀行的再融資利率，同時(shí)歐洲央行也可能啟動(dòng)分級(jí)存款利率體系；但是，分級(jí)存款利率體系的細(xì)節(jié)很多，因而其影響可能極為復(fù)雜：如果歐洲央行3月啟動(dòng)這一機(jī)制，同時(shí)不大幅降低存款利率的話，可能造成市場(chǎng)短期的輕微失望；但是，隨著QE的進(jìn)行，這一體系要求銀行的超額準(zhǔn)備金增加，而這會(huì)造成中期市場(chǎng)利率逐漸接近存款利率。

該行也指出，歐洲央行也可能在3月再增加QE規(guī)模100億歐元，同時(shí)也可能對(duì)QE做出技術(shù)調(diào)整，以減少市場(chǎng)對(duì)債券可用性的擔(dān)憂，同時(shí)抵消核心收益率的放緩壓力；自從2016年初以來(lái)，歐元的收益率曲線走高趨緩，這雖然與2015年第一季度類似，但原因有所不同：此次驅(qū)動(dòng)收益率走勢(shì)主要不是因?yàn)镼E預(yù)期，而是因?yàn)榘ㄘ?fù)利率在內(nèi)的貨幣政策是否有效令各界擔(dān)憂，同時(shí)全球避險(xiǎn)情緒的上升也帶來(lái)了更為顯著的影響。