周三紐約時段，國際金價上演“過山車”行情，在避險情緒的推動下，金價一度沖高1253美元/盎司一線，上行幅度達到30余美元/盎司。之后情形急轉直下，再度回撤至1220美元/盎司一線。大幅波動的金價走勢，反映出當前黃金市場多空雙方爭奪的激烈程度。

當前金價受避險保值需求與美聯(lián)儲加息預期雙重要素制約。自2016年以來，全球經(jīng)濟被拖入危機氛圍，股市等風險資產(chǎn)遭遇拋售，避險保值成為市場重要主題，由此黃金、美債、日元等傳統(tǒng)保值資產(chǎn)獲得市場青睞。同時，歐、日央行負利率貨幣政策在金融市場持續(xù)發(fā)酵，使得美聯(lián)儲加息政策趨向更加謹慎。兩方面要素疊加，使得金價不斷被推高。

短期多頭獲利了結和指標超買，使得金價出現(xiàn)振蕩調整走勢。但考慮到利多金價的宏觀面狀況并未發(fā)生重大逆轉，預計國際金價1180—1200美元/盎司區(qū)間支撐穩(wěn)固。

截止到2月25日國內收盤，2016年金價已上漲16.55%左右，其中一個主要原因是美聯(lián)儲內部對于升息的門檻提高了。由于近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美聯(lián)儲官員講話的態(tài)度也呈現(xiàn)兩極分化。從當前全球經(jīng)濟環(huán)境角度來看，我們預計6月前美聯(lián)儲不會升息。

2015年美元一直被認為是美國低通脹、油價下跌、出口增長疲弱、海外銷售放緩和業(yè)績乏善可陳的關鍵因素，在全球經(jīng)濟面臨轉型之際，當前美元穩(wěn)定運行對美國自身經(jīng)濟更有利。我們認為，當前歐、日央行負利率政策已經(jīng)“綁架”了美聯(lián)儲的決策。因為此時若美聯(lián)儲稍有加息方面的異動，美元就很難穩(wěn)定，這顯然不符合政策制定者的目的。加息預期的弱化，使得此次黃金價格的反彈較以往更多了幾分“底氣”。

今年稍早金融市場面臨的關鍵風險包括中東沖突、股市重挫、油價下跌、歐洲難民危機等，近日英國脫歐事件卻“異軍突起”。風險的增加恰逢全球經(jīng)濟增長擔憂和近期的市場動蕩，導致投資者尋求黃金避險，使得金價每次技術回調都不充分。

近8周以來，金價一直維持良好升勢，強化了投資者對金價持續(xù)上漲的信心，其中能夠反映市場情緒的黃金ETF及COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉表現(xiàn)尤為明顯。當周黃金ETF-SPDR共增持27.36噸，2016年以來共增持117.85噸。CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，投機者繼續(xù)削減黃金空頭頭寸、增持多頭頭寸。非商業(yè)凈多頭寸已經(jīng)連續(xù)七周增加，對沖基金和貨幣經(jīng)理將COMEX黃金多頭押注增加至三個月高位，反映出中期金市處于多頭氛圍中。

技術上看，周線和月線指標顯示，金市仍處于多頭氛圍之中。由于周三長上影出現(xiàn)在行情的次高點，多頭信心受挫，預計短時金價或陷入振蕩，后市只要再拉起來還是繼續(xù)看多的走勢。但若快速回撤后日線轉而連續(xù)收陰，那么金價深度回調概率將增大，下方關鍵支撐1180美元/盎司。