截至25日，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)5782家，而取得新三板做市資格的券商僅80余家。新三板掛牌企業(yè)數(shù)量上升勢頭并未減緩，而取得做市資格的券商卻難以迎來爆發(fā)式增長。目前，新三板的主辦券商已從買方市場轉(zhuǎn)向賣方市場，新三板掛牌上市的門檻正被券商悄然抬高。

“雖然并沒有監(jiān)管方提高掛牌條件的文件出臺(tái)，但準(zhǔn)新三板企業(yè)掛牌的條件確實(shí)更加嚴(yán)格了，尤其表現(xiàn)在券商篩選項(xiàng)目環(huán)節(jié)?！惫枮I一家投行機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目經(jīng)理薛滸告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，現(xiàn)在很多券商的項(xiàng)目都在排著隊(duì)做，因此，很多機(jī)構(gòu)手上項(xiàng)目多了就會(huì)進(jìn)行挑選，比如利潤、營收等?！按送?，按照現(xiàn)行的追責(zé)條款，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任是要終身追究的。因此，既然可以篩選，當(dāng)然要充分行使選擇權(quán)?！毖G表示。

越來越挑剔

此前，國內(nèi)某知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所的一份“內(nèi)部文件”在業(yè)內(nèi)流傳引發(fā)關(guān)注，將這種由市場自發(fā)形成的“門檻加高”現(xiàn)象掀開了一角。

上述會(huì)計(jì)師事務(wù)所內(nèi)部文件透露，該所對(duì)首次承接新三板審計(jì)業(yè)務(wù)，提出了被業(yè)內(nèi)稱為“超嚴(yán)苛”的承接標(biāo)準(zhǔn)。文件稱，凡是項(xiàng)目方“內(nèi)控薄弱、無審計(jì)基礎(chǔ)的”，一律不予承接；新三板雖然對(duì)掛牌公司無業(yè)績要求，但考慮公司的自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力及實(shí)際審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，“當(dāng)年凈利潤不足500萬元的公司”，一律不予承接；同時(shí)，還對(duì)承接項(xiàng)目的行業(yè)作出了限定。

“根據(jù)現(xiàn)行的申請(qǐng)股票掛牌的條件，申請(qǐng)企業(yè)應(yīng)依法設(shè)立且存續(xù)(存在并持續(xù))滿兩年，具有持續(xù)經(jīng)營能力以及股權(quán)明晰等。這是臺(tái)面上的硬條件，已經(jīng)掛牌的5782家新三板企業(yè)均完全滿足?！毖G說，“新三板對(duì)利潤并不做要求，是考慮到一些行業(yè)特點(diǎn)，比如信息、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等，這些行業(yè)的特點(diǎn)是初期企業(yè)盈利模式會(huì)有很大不同。”

如今，隨著會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)承接新三板項(xiàng)目越來越挑剔，券商對(duì)那些有意上新三板的項(xiàng)目也提高了標(biāo)準(zhǔn)。畢竟，當(dāng)大門敞開之后，市場自身的“優(yōu)勝劣汰系統(tǒng)”便會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)。對(duì)于券商來說，想掛牌新三板的項(xiàng)目“接都接不過來”，選擇余地大了，門檻就自然提高了。因此，一些項(xiàng)目如果不足以吸引券商的目光，就更容易受到冷落。

市場質(zhì)量提升

據(jù)悉，券商對(duì)項(xiàng)目的挑揀，首先表現(xiàn)在行業(yè)上，“主要是輕資產(chǎn)、概念好的”。比如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或其周邊業(yè)務(wù)的企業(yè)，以及影視、文化等。其次是對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，提出利潤最好能滿足500萬元的門檻，這個(gè)要求據(jù)稱主要是為日后做市考慮?！皢螁巫鲆粋€(gè)掛牌，工作量不少，但收費(fèi)還是難以覆蓋付出的成本，所以，券商的收益主要還是來自定增融資和做市，這就要用業(yè)績來支撐?！毖G說。

目前，行業(yè)內(nèi)做市企業(yè)數(shù)量居前的券商，對(duì)新能源汽車、高端裝備、能源等板塊設(shè)置的門檻會(huì)低一些。對(duì)于其他板塊的標(biāo)的，有券商要求營收需在3000萬元以上，利潤在500萬元以上。而一家中字頭的券商，挑選項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)按照IPO項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)來實(shí)施。

隨著掛牌企業(yè)和券商角色的變化，準(zhǔn)備掛牌新三板的企業(yè)在滿足股轉(zhuǎn)系統(tǒng)硬條件的基礎(chǔ)上，還要滿足一些附加條件。財(cái)稅管理實(shí)操專家曾建斌透露，對(duì)擬掛牌企業(yè)，監(jiān)管方加強(qiáng)了對(duì)子公司的審計(jì)，子公司與主體公司審計(jì)的要求相同。此外，隨著分層制度的實(shí)施，準(zhǔn)新三板企業(yè)還面臨著更多指標(biāo)的壓力。不少主辦券商內(nèi)部提高了接單的要求，對(duì)準(zhǔn)新三板企業(yè)提出了規(guī)模、利潤等多方面的限定條件。

“門檻高了，意味著新三板這個(gè)市場的質(zhì)量在提升，對(duì)市場自身是有益的。對(duì)于中介機(jī)構(gòu)來講，雖然會(huì)減少一些業(yè)務(wù)量，但可以大大降低自身的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?！变J財(cái)經(jīng)分析師劉江遠(yuǎn)對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示。