新年以來，全球最大產(chǎn)膠國——泰國為終結(jié)膠價持續(xù)下滑的局面，強力出臺各項干預(yù)措施，同時還積極強化自身消化能力和拓展海外其他銷售渠道。在主產(chǎn)國產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)刺激的背景下，國內(nèi)滬膠市場樂觀情緒逐漸升溫，主力1605合約春節(jié)后一路振蕩走強，預(yù)計后市膠價有望突破10800元/噸的雙底頸線位，成功掙脫底部區(qū)間束縛。

削減出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力

步入2月，泰國在釋放收儲利好政策后，又馬不停蹄地聯(lián)合印尼和馬來西亞等產(chǎn)膠國，以國際橡膠三方委員會(ITRC)的名義發(fā)表聲明，計劃將從今年3月份開始實施出口削減措施，預(yù)計在頭六個月內(nèi)減少61.5萬噸出口量。三國減量分配如下：泰國32.4萬噸、印尼23.87萬噸、馬來西亞5.23萬噸。此舉意在削減天膠出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力，從而改善供需失衡矛盾，推動膠價穩(wěn)步反彈。受政策因素影響，印尼橡膠協(xié)會預(yù)計，2016年該國橡膠出口量料由去年的260萬噸下降8%，至240萬噸。而泰國橡膠局也預(yù)計該國從3月開始橡膠出口料比往年削減50%，以此來完成上述承諾。雖然目前馬來西亞尚在具體籌劃之中，不過可以預(yù)見，削減出口行動迫在眉睫。如若三大產(chǎn)膠國真能切實履行削減義務(wù)，則在一定程度上有助于緩解本年度全球天膠的供需矛盾，令供需前景發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，這也需要得到越南等其他產(chǎn)膠國的共同配合才能奏效，這些變量因素值得投資者密切關(guān)注。

積極改善需求端弱勢局面

產(chǎn)膠國除了限制內(nèi)部原料膠出口外，還通過加強自身消化能力以及拓寬海外銷售渠道的方式來改善需求端弱勢格局。據(jù)了解，去年開始，泰國政府便鼓勵國內(nèi)企業(yè)積極采購天膠原料來用于工業(yè)領(lǐng)域生產(chǎn)，并給予一定財稅優(yōu)惠和補貼。同時又通過“以物換物”的形式，與俄羅斯達成軍購貿(mào)易，用8萬噸橡膠換取價值1.6億多美元的武器裝備，消化過剩天膠，據(jù)說今年此種貿(mào)易形式還將延續(xù)。雖說新渠道帶來的消費增量對比總量來講杯水車薪，但卻開了個好頭，多元化的消費模式出現(xiàn)有利于改善疲弱的需求面貌，提振市場偏悲觀的心態(tài)，在短期內(nèi)形成利多氛圍。

產(chǎn)膠國季節(jié)性低產(chǎn)期到來

除了政策面利多膠價外，當(dāng)下季節(jié)性因素也來“錦上添花”。從東南亞產(chǎn)膠國生產(chǎn)規(guī)律來看，每年2月中旬開始，泰國南部主產(chǎn)地、馬來西亞以及印尼等區(qū)域會因停割期到來而出現(xiàn)膠水產(chǎn)量驟降的現(xiàn)象。上述局面要等到4月底5月初迎來開割期后才會有所改善，屆時新膠陸續(xù)上市開始對膠價形成壓力。在這段時期內(nèi)，海外膠源供應(yīng)將趨緊，滬膠抗跌屬性將有所體現(xiàn)。另一方面，云南和海南主產(chǎn)區(qū)也需要等到4月以后才會逐步開割，距離目前尚有一個多月時間。即使后期國內(nèi)開割，初期產(chǎn)量也不會太多，難以對滬膠構(gòu)成威脅。因此，產(chǎn)膠國季節(jié)性低產(chǎn)期到來和國內(nèi)膠源一時無法接濟都將給予滬膠企穩(wěn)走強提供動力。而市場做空信心衰竭，多頭力量恢復(fù)，有利于滬膠期價擺脫底部區(qū)間的束縛。

綜上所述，近期產(chǎn)膠國在政策上不斷釋放利多因素，一方面削減出口以緩解供應(yīng)過剩壓力，另一方面積極拓寬銷售渠道，增加內(nèi)需。隨著主產(chǎn)國短期政策干預(yù)力度不斷加強以及季節(jié)性效應(yīng)顯現(xiàn)，滬膠市場樂觀情緒得以持續(xù)發(fā)酵，未來膠價將擺脫底部區(qū)間束縛而維持強勢姿態(tài)。