為囤現(xiàn)金或黃金，日本五金店里的保險(xiǎn)箱已經(jīng)賣斷貨，成為負(fù)利率后第一個(gè)令人擔(dān)憂的跡象。同時(shí)，歐央行和美國(guó)卻在向紙幣宣戰(zhàn)。甚至有評(píng)論指出，廢除紙幣的深層原因是各央行意在保障負(fù)利率環(huán)境下的金融體系安全。

《華爾街日?qǐng)?bào)》在昨天的報(bào)道中援引日本島忠連鎖家具店的銷售員稱，由于負(fù)利率政策，年長(zhǎng)一些的日本民眾正考慮把現(xiàn)金（鎖在保險(xiǎn)箱內(nèi)）存放在床墊底下。該家具店稱，價(jià)值700美元的保險(xiǎn)箱已經(jīng)賣斷貨，一個(gè)月內(nèi)都難以補(bǔ)貨。

日本央行1月29日在金融政策會(huì)議上，宣布從2月16日起開始，金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄在央行的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從0.1%下調(diào)到-0.1%，且不排除今后進(jìn)一步下調(diào)的可能性。

除了可促進(jìn)日元貶值，日本央行此舉是希望迫使金融機(jī)構(gòu)減少存入央行的金額，去推進(jìn)貸款業(yè)務(wù)活躍。此外，通過(guò)刺激更多資金在市面上流通，帶動(dòng)通貨膨脹，推動(dòng)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)倡導(dǎo)的擺脫物價(jià)貶值目標(biāo)。亦可增加消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)景氣，形成良好的貨幣循環(huán)效果。

并不令人意外的是，負(fù)利率政策將導(dǎo)致日本資產(chǎn)收益率的全面下降。據(jù)該報(bào)道，日本10年期國(guó)債收益率已經(jīng)降至-0.005%。這意味著就算你把錢存定期，十年后也拿不回本金。在這樣的情況下，正收益的常規(guī)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品更是打著燈籠都難找。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引一位日本民眾表示，很擔(dān)心下一步會(huì)發(fā)生什么，他選擇買黃金，并存放在租的保險(xiǎn)箱里。

按日本央行的理論，原則上，人們應(yīng)該把資金投入到高息資產(chǎn)中去。可惜的是，日本民眾選擇把資產(chǎn)換成現(xiàn)金存放起來(lái)。

財(cái)政部長(zhǎng)麻生太郎昨天表示，我們?cè)揪椭镭?fù)利率政策只能將我們帶到這里。市場(chǎng)有錢，但是沒(méi)有需求，這是最大的問(wèn)題。

反對(duì)派議員Katsumasa Suzuki昨天在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上稱，這個(gè)趨勢(shì)令人感到一種模糊的不安（vague sense of unease）。

日本推出負(fù)利率政策本就是仿效歐央行，在日本民眾大量囤積現(xiàn)金的當(dāng)下，歐央行卻在考慮廢除500歐元面值的紙幣。

這和市場(chǎng)隱現(xiàn)的不安感覺(jué)有關(guān)系嗎？

歐央行行長(zhǎng)德拉吉上周一表示，由于面值500歐元的紙幣與犯罪活動(dòng)有關(guān)，歐央行正在考慮廢除500歐元面值的紙幣。次日，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯在《華盛頓郵報(bào)》發(fā)表了一篇文章，建議廢除100美元紙幣。近幾個(gè)月，也有一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和銀行家加入這一倡議，要求結(jié)束使用現(xiàn)金。

雖然為打擊金融犯罪、恐怖主義、貪腐和毒品交易之類的原因類似，但市場(chǎng)評(píng)論指出，廢除紙幣的深層原因是各央行傾向于使用更深層次的負(fù)利率政策。如果沒(méi)有紙幣，現(xiàn)金擠兌就永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生，金融系統(tǒng)也就不會(huì)崩潰。

2008年金融危機(jī)之后，全球不少央行已將利率維持在零附近。低利率產(chǎn)生了巨大泡沫和巨額債務(wù)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用卻十分有限。隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，除了進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率水平，各央行似乎已經(jīng)別無(wú)選擇。但更層次的負(fù)利率環(huán)境下，銀行早晚會(huì)把負(fù)利率傳導(dǎo)至客戶，這時(shí)候人們會(huì)意識(shí)到，把錢取出來(lái)拿在手里會(huì)更劃算。

問(wèn)題是，銀行沒(méi)有足夠的錢來(lái)支付所有存款?，F(xiàn)金擠兌會(huì)使銀行系統(tǒng)崩潰，銀行和政府顯然不愿意看到這樣的情況。既然央行不能戒掉負(fù)利率，最合邏輯的辦法就是取消現(xiàn)金。

按此邏輯，正在大量囤現(xiàn)的日本民眾恰恰是理性的那群人，而不理性的或許是各大央行？