2月22日，Shibor市場無一上漲，七跌一平。盡管超萬億元的逆回購資金到期，但在央行實施對沖操作的情況下，資金市場供求略顯寬松。代表性利率的7天Shibor維持2.286%的水平不變，環(huán)比上周小幅下跌。節(jié)后央行并沒有降準或降息，資金市場由于前期存量較大，市場流動性依然充足。隔夜利率微跌0.40個基點至1.934%。14天利率下跌1.40個基點至2.46%。一個月利率下挫3.80個基點至2.801%，繼續(xù)位于“3%”之上。市場預期未來央行繼續(xù)實施穩(wěn)增長貨幣政策。中長期利率小幅下行，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報2.9470%、3.0560%、3.1230%、3.2190%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報價

經過多日的掙扎，上證綜指時隔數日再次回到2900點之上，或進入上漲通道。節(jié)后房地產行業(yè)去庫存首先發(fā)力，帶動煤焦鋼產業(yè)鏈大宗商品價格大幅上行，鋼鐵行業(yè)上市公司股票也紛紛領漲。在財政部宣布降低二套房交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅后，市場或掀起又一輪的“炒房熱”高潮。我們認為，這種去庫存政策對市場的影響有限，畢竟整體經濟發(fā)展態(tài)勢仍是決定性因素。買二套房的優(yōu)惠條件讓很多人覺得買房良機已到，但真正具有購買力的人群還是很有限的。在經濟下行壓力較大的情況下，人們的投資更加謹慎。此外，兩會即將召開，部分股市投資者仍在觀望國家政策走向。在實施大規(guī)模刺激概率較小的情況下，部分經驗豐富的股民潛心等待政策方向，以尋找相應的股票進行投資，從而獲得超額收益。對于不擅長選股的投資者而言，利用股指期貨進行投資不失為一種較好的選擇。