股指壓力位接近 短期有望調(diào)整

觀點：基本面方面，央行：公開市場周一進行700億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%，與上次持平。另外，公開市場有1300億元逆回購(7天期200億元、14天期1100億)到期。上海清算所：就人民幣利率互換集中清算業(yè)務違約處置指引征求意見。該指引是為保障金融市場平穩(wěn)運行，降低系統(tǒng)性風險。外管局：2015年我國境內(nèi)金融機構對外直接投資凈流出745.87億元。三部委：全面禁止新增鋼鐵產(chǎn)能，切實退出過剩產(chǎn)能。上證報：從青島前灣保稅港區(qū)獲悉，目前青島前灣保稅港區(qū)正在積極籌備自貿(mào)區(qū)申辦工作。市場方面，股市昨日繼續(xù)上漲，逐步開始接近套牢籌碼密集區(qū)，從目前的成交量來看，直接突破的難度較大，反而連續(xù)上漲之后獲利回吐盤有望增多，市場有一定的調(diào)整壓力。目前市場仍處于震蕩筑底階段，并非一次性反轉(zhuǎn)行情，所以建議繼續(xù)維持投機性操作，高拋低吸。

交易策略方面，建議觀察阻力區(qū)的沖擊情況，再考慮出手。

（倍特期貨 杜輝）

風險情緒上升 債期面臨短線調(diào)整

【債期】周一（2月22日），10年期國債T1603收盤報100.45元，跌0.02元或0.02%，成交3680手；T1606合約報99.695元，跌0.105元或0.11%，成交17570手。

5年期國債期貨TF1603收盤報100.85元，漲0.005元或0%，成交3263手；TF1606合約報100.39元，跌0.085元或0.08%,，成交8605手。

【核心因素】隨著股指持續(xù)反彈，市場風險情緒開始提升，債期昨日小幅下跌。目前市場流動性較為平穩(wěn)，建議投資者從股債輪動角度，配合股市走向確定債市操作策略。

    從技術面看，債期小時級別逐級走弱，且量能逐步放大，目前考驗120單位線支撐，仍有較大概率繼續(xù)下跌。

【操作】輕空操作，5債主力反彈突破100.6止損，十債主題反彈突破99.8止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅短期處于反彈周期

原油大漲，大宗商品普漲，市場開始關注中國超發(fā)貨幣帶來的后續(xù)反應。銅國內(nèi)雖然庫存增加，但是現(xiàn)貨消費開始慢慢轉(zhuǎn)好，期貨市場在對消費旺季的預期中還會繼續(xù)反彈，反彈高度有望看到37500元，持倉增加，短期難走回下跌趨勢，多頭可以在價格回落至35500附近少量買進，否則繼續(xù)等待，空頭暫時不參與。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

避險情緒繼續(xù)減緩 金銀延續(xù)調(diào)整再試支撐

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙收跌。COMEX金報收于1209.0，日線中陰但仍處橫盤區(qū)間，周均線及MACD維持金叉擴口，反彈仍然有效，短線繼續(xù)關注去年10月高點1190一線支持；COMEX銀報收于15.230，日線為長下影小陰仍呈調(diào)整態(tài)勢，短線對15.0一線未形成有效下破。周線上5周均線破而未立，反彈形態(tài)未有效改變，支撐15.0,壓力15.6。

消息面：美國2月Markit制造業(yè)PMI初值51.0，創(chuàng)2012年10月以來最低水平，預期52.5，前值52.4。歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值51.0，創(chuàng)一年新低，預期52.0，前值52.3。法國2月制造業(yè)PMI初值50.3，預期49.9，前值50。德國2月制造業(yè)PMI初值50.2，預期51.9，前值52.3。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月22日上期所黃金倉單822千克，較前一日減少66千克，白銀倉單1032355千克，較前一日增加5957千克；黃金ETF持倉量752.29噸，較前一日增加2.64%；白銀ETF持倉量9671.69噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀低開后企穩(wěn)。滬金日線仍呈高位震蕩調(diào)整態(tài)勢，周線乖離率未得到有效修正；滬銀未完全回補節(jié)后上跳缺口，但日均線及MACD上行收斂。周線上60周均線及2015年以來的高點連線未被有效突破，但反彈形態(tài)未有效被破，短線仍屬調(diào)整性質(zhì)?；久嫔希?、股指及商品市場人氣回暖，讓短線市場避險情緒繼續(xù)減緩。同時，在西方國家PMI均不及預期的情況下，美國1月核心CPI好于預期以及英磅的大跌造就了美元的上漲，也給金銀帶來短線壓力。從中短期趨勢來看，美元及周邊股指還屬于反彈性質(zhì)，技術上未有效轉(zhuǎn)強。金銀基金持倉也繼續(xù)增長，因此金銀階段性強勢的基礎還沒完全改變，短線繼續(xù)按避險情緒減緩后的調(diào)整對待。AU1606支撐252，壓力257，AG1606支撐3420、3400，壓力3480。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震蕩調(diào)整，1606有反彈背靠257一線短空交易，向下靠近252或以下考慮平空短線；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606輕多以3400為止損謹慎持有，無倉者如遇期價在支撐位企穩(wěn)方可謹慎試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦強勢反彈 但非行情翻轉(zhuǎn)

【外盤】美國1月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)0.28預期-0.1

【消息】2016年2月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼156.11萬噸，比上期增加5.54萬噸，增長3.68%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼206.13萬噸，比上期增長3.22%。截至2月上旬末，會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1384.57萬噸，較上一旬末增加182.86萬噸，增長15.23%。

【現(xiàn)貨價格】22日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1890元/噸，較上一交易日上漲10元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2070元，較上一交易日上漲30元。22日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)51.2美元，較上個交易日上漲3美元/噸。

【期貨市場】螺紋夜盤震蕩偏弱，鐵礦夜盤延續(xù)強勢繼續(xù)反彈。螺紋鋼現(xiàn)貨報價連續(xù)上漲，鋼廠開工率小幅回升，近期政府推出不少利好地產(chǎn)政策，市場炒作節(jié)后需求爆發(fā)，但隨著鋼廠開工率逐步回升，后期庫存壓力不小，鐵礦港口庫存回升，后期到港量有待觀察，鋼廠節(jié)后需求有所回升，現(xiàn)貨報價連續(xù)上行。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】鋼廠開工率小幅回升，應對節(jié)后需求，操作上輕倉嘗試買5拋10，單向頭寸暫時觀望，整體區(qū)間震蕩思路不變，鐵礦石長線供需狀況依舊不好，反彈強勢但難以形成翻轉(zhuǎn)行情，暫不持倉，日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠樂觀情緒繼續(xù)主導走勢 膠短期仍可能跟隨走強

昨天，工業(yè)品繼續(xù)大幅度反彈，工業(yè)品市場整體情緒不斷修復，對經(jīng)濟下行擔憂減輕，而對超級寬松的貨幣政策情緒強化，以及對政府可能推出的更多刺激經(jīng)濟增長的措施預期影響加強，主導著工業(yè)品市場情緒的反轉(zhuǎn)。相比其他工業(yè)品，膠走勢不算特別強，核心還是兩個，一是龐大的庫存壓制，一是巨大的期現(xiàn)價差，但現(xiàn)在市場關注的重點不在于此，對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，需求回暖的情緒帶動，成了短期的主要主導邏輯。技術上，多數(shù)工業(yè)品底部特征越來越明顯，膠盡管還未打破區(qū)間格局，但主動下跌動能更加不足，短期情緒主導下反彈，還看不到任何結束跡象。膠上基本面弱勢與市場情緒回暖矛盾加劇，上漲的基本邏輯不牢靠，存在較大不確定性，我們還難以對原有判斷做出重大轉(zhuǎn)變。只建議空單退出后，暫時不參與，冷靜觀察一陣再說。

（倍特策略分析師：馬學哲）

原油高位震蕩 PTA期貨重心短期震蕩上揚

【現(xiàn)貨市場】受益于宏觀面改善，以及工業(yè)品的集體上行，夜盤原油價格大幅拉漲。隔夜PX價格小幅上漲6美金報價739美金CFR中國，昨日上午華東PTA內(nèi)貿(mào)市場交投一般，昨日華東PTA內(nèi)貿(mào)市場行情平穩(wěn)，商家報價在4350元/噸附近，受晚上原油價格大漲的影響，夜盤PTA期貨沖高，但仍延續(xù)小幅震蕩的走勢。

【期貨走勢】當前PTA期貨基本面僵持的因素延續(xù)，局面短期難以打破。短期利好因素有，節(jié)日和節(jié)后連續(xù)有PTA裝置故障性停車檢修，短期開工率下降，市場待下游聚酯工廠陸續(xù)開工消化庫存。利空方面有庫存仍有壓力，下游消費端疲軟導致現(xiàn)貨行情難有起色。但原油價格該位置向下空間已有限。PTA期貨短期4300-4500區(qū)間震蕩走勢或延續(xù)。

【操作與策略】短期PTA期貨料窄幅震蕩為主，受原油大漲影響，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多單背靠4400持有的觀點不變。價格上行至4450以上考慮適當減持，缺乏持續(xù)因素，不宜追漲殺跌，跨月價差方面邏輯不清晰。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料期貨調(diào)整 現(xiàn)貨延續(xù)高位

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格部分走高，各大區(qū)線性價格上漲50-150元/噸。高壓和低壓部分價格小漲50元/噸左右。線性期貨高開震蕩，給予市場利好支撐，商家隨行小幅高報。但終端需求無明顯變化，觀望情緒較濃，按需采購為主。華北地區(qū)LLDPE價格在8700-8800元/噸， 華東地區(qū)LLDPE價格在8750-8900元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8800-9000元/噸。

【期貨走勢】昨日塑料期貨價格沖高回落，受期貨連續(xù)兩個交易日拉升的影響，現(xiàn)貨價格普遍小幅上漲，神華煤化成交價格保持溢價，成交情況相對上周偏好。期貨價格相對部分牌號現(xiàn)貨和煤化繼續(xù)升水。昨日大幅減倉，資金大幅流出。多頭減持較為集中，表明多頭資金有一定的落袋需求，連續(xù)放量減倉后，該位置塑料期貨或重現(xiàn)于僵持，但多頭資金仍然持倉較為集中。

【操作與策略】連續(xù)大幅拉漲后，高位放量減倉，資金換手較為積極，大膽猜測波段性上漲或面臨拐點， 但當前下游需求尚有待觀察，且需要現(xiàn)貨價格預期，當前期貨價格升水必然會吸引大量套保賣出盤介入，仍需耐心等待基本面結合技術面的賣出信號，單邊建議觀望，價差方面買5空9的正套持倉仍然持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP多空繼續(xù)亂斗

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6150-6200、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6300-6350、華東6250-6350、華南6500-6600。

【期貨走勢】1605主力合約刷新三個多月高點后被往下壓低150余點，多頭連續(xù)拉漲的企圖破滅。技術面上，MACD、KDJ等多空指示頻繁變化，參考意義不大。總持倉削減1萬手，前20多頭減倉7,486手、空頭增倉12,396手；多頭減倉力度不夠大，警惕其卷土重來。基本面無明顯變化，短期看供應仍然偏向?qū)捤?。隔夜原油漲幅明顯，但目前PP行情與基本面關聯(lián)不大，原油與其的關聯(lián)性被削弱。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】暫時無明顯方向，仍建議空倉觀望，1605短期支撐6150、壓力6550。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇前多減持看整理

【現(xiàn)貨】：華東1800；華中1630；華北1530；華南1780；東北1650；西北1480；西南1680。

【盤面】內(nèi)地市場表現(xiàn)不一，多維持盤整，成交情況一般，局部出貨偏弱；山東中北部周末走高，河南地區(qū)出貨順暢，西北新價未出，意向推漲。隨著春節(jié)假期結束，下游開工陸續(xù)恢復，庫存壓力得到緩解，短期內(nèi)已走出階段性回暖行情。在后市預期上，傳統(tǒng)下游與新興下游仍舊表現(xiàn)不穩(wěn)，甲醛需要房產(chǎn)市場的跟進，烯烴則需油價的護航，目前盤感多依托預期氛圍跟進炒作，目前基本面暫不支持大幅度的漲跌。盤中期價沖高回吐，前多需注意盈損保護。

【操作建議】：多頭形態(tài)未壞，多單以1830盈損保護持有，1900承壓；試空則需關注10日線的爭奪。

(倍特期貨  李闖）

玻璃得益于房產(chǎn)政策面提振

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法984元/噸；長城浮法976元/噸；迎新浮法956元/噸；德金浮法1096元/噸；元華浮法960元/噸；

【盤面】據(jù)萬德數(shù)據(jù)，截至2.19日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為219條，開工率為62.75%，庫存為3492萬重量箱，因春節(jié)傳統(tǒng)淡季影響，庫存消化緩慢，近期房產(chǎn)市場再出降稅提振政策，玻璃價格應聲而漲，另外，原料端重堿價格出現(xiàn)上漲，隨著環(huán)保要求的提高，各企業(yè)環(huán)保設備成本也大幅提升，總的來看成本端有望支持玻璃價格維持堅挺；另一方面，短期內(nèi)需求端改善有限，房產(chǎn)市場仍處在去庫存階段，預期上暫不支持玻璃大幅反彈。盤面期價已觸及階段性止盈高點，后市還需關注基本面的跟進配合，不過在整體預期上，低多仍可留有試持。

【操作建議】：偏穩(wěn)筑底思路維持；多單以890保護繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

動力煤政策性提振

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）370元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）375元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存2.22日357萬噸（2.21日348萬噸）上周環(huán)渤海煤炭庫存量減少至821.3萬噸，環(huán)比減少121.7萬噸，降幅達12.9%。另一方面，下游消化依舊緩慢，當前六大發(fā)電集團日耗煤量為42萬噸左右，不難發(fā)現(xiàn)國內(nèi)煤炭市場仍以去庫為主。隨著春節(jié)假期結束，工業(yè)用電雖有望提升，但各煤炭產(chǎn)地亦會相應復產(chǎn)。從盤面上看，動煤期價有望依托利好政策偏穩(wěn)拓展，且存在價差修復炒作，不過考慮到整體趨勢性壓力，需保持關注。

【操作建議】低多依托323繼續(xù)持有；新多以330保護跟進，上方壓力350.

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤市場弱穩(wěn)。庫存方面，兗州某煤企本部庫存已在40萬噸以上，較節(jié)前上升了有近10萬噸的庫存，另外像濟寧周邊以及其他地區(qū)的主流礦井節(jié)后庫存也都相應上升。對于節(jié)后煤礦復工時間，了解到目前省內(nèi)主流礦井均已經(jīng)開工，生產(chǎn)在陸續(xù)恢復。焦炭市場穩(wěn)定運行。河北地區(qū)表現(xiàn)出穩(wěn)中走強氣氛，市場交投氛圍良好。近日鋼市強勢拉漲，對焦化廠信心有一定提振，焦鋼博弈加劇，現(xiàn)鋼廠對焦價調(diào)整接受意愿低，短期市場看多氛圍濃。綜合來看，焦煤焦炭供應端影響仍存，短期內(nèi)價格以震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預計震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，依托570，焦炭1605，依托670，持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）