股市強勢整理 短期有望上沖

觀點：財政部：發(fā)布《關于調整房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅優(yōu)惠政策的通知》，對個人購買家庭唯一住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅?！⊙胄校荷贁?shù)銀行不再滿足定向降準標準，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準備金率；部分銀行達到了定向降準標準可在新年度享受優(yōu)惠準備金率。中央：印發(fā)《進一步加強城市規(guī)劃建設管理工作意見》，部署城市發(fā)展路線圖。新華社：中共中央決定任命劉士余同志為中國證監(jiān)會黨委書記、證監(jiān)會主席，免去肖鋼同志的中國證監(jiān)會黨委書記、證監(jiān)會主席職務。融資融券：華林證券先行為兩融業(yè)務松綁，調高折算率，增融資標的。市場方面，短期市場強勢震蕩，投資者對股市信心有所恢復，再加之政策面的利好較多，市場仍處于易漲難跌的階段。另外證監(jiān)會人事變動引起市場高度關注，建議觀察市場走勢。

交易策略方面，建議投資者可繼續(xù)保持輕倉多單，繼續(xù)維持投機性交易策略。

（倍特期貨 杜輝）

國債震蕩盤整 收盤微跌

【債期】上周五（2月19日），10年期國債期貨主力合約T1603收盤報100.495元，跌0.02元或0.02%，成交6665手。T1606合約報99.765元，跌0.125元或0.13%，成交22430手。

5年期國債期貨主力合約TF1603收盤報100.87元，漲0元或0%，成交8856手。TF1606合約報100.46元，跌0.055元或0.05%,，成交7079手。

【核心因素】當前央行合理引導利率下行的趨勢未變，市場流動性及市場利率不具顯性風險。目前債市基本面平穩(wěn)，近期管理層出臺多種支持實體政策，一方面顯示當前經(jīng)濟環(huán)境仍面臨較大下行壓力，但同時又給市場提振經(jīng)濟的信心。建議投資者配合股市觀察市場風險情緒，確定短線策略。

若市場風險偏好明顯提升，則債期或面臨短線調整。

【操作】關注日線布林中軌支撐，下破后可輕空參與，五債03短撐100.4元，十債06短撐99.6元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅短期處于反彈周期

周末全球金融市場穩(wěn)定，偏利好，股市上漲，國內證監(jiān)會主席換人。銅震蕩著反彈，市場都期待消費旺季的來臨，去年四季度開始，財政投入增長幅度加大，批的很多項目都沒有投產(chǎn)，2016年元月新增貸款2.5萬億，市場預計隨后的投資開始啟動，消費會有好轉，銅短期還是以反彈為主，35500附近可以市場逢低買進，暫時不做空。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美CPI超預期 金銀震蕩調整

【外盤、消息】上周五晚，COMEX金報收于1227.2，日線小陰仍呈調整態(tài)勢，周線報收帶長下影小陰，周均線及MACD金叉后擴口，周線乖離率得到一定修正，但調整時間仍欠充分；COMEX銀報收于15.400，日線小陰維持調整勢頭，周線報收小陰，周均線及MACD金叉維持，階段反彈形態(tài)仍有效，支撐15.0,壓力16.0。

消息面：美國1月核心CPI環(huán)比0.3%，創(chuàng)2011年8月份以來最大升幅，預期0.2%，前值從0.1%修正為0.2%，同比2.2%，創(chuàng)逾四年最大升幅，預期2.1%，前值2.1%。美聯(lián)儲Mester稱，美聯(lián)儲的實際加息路徑將依賴于經(jīng)濟及其前景，支持美聯(lián)儲采取漸進式緊縮政策。英國1月零售銷售環(huán)比2.3%，創(chuàng)逾兩年最大漲幅。英國將于6月23日舉行退歐公投。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月19日上期所黃金倉單888千克，較前一日持平，白銀倉單1026398千克，較前一日增加8885千克；黃金ETF持倉量732.96噸，較前一日增加2.71%；白銀ETF持倉量9671.69噸，較前一日持平。CFTC公布的截止2月16日當周，黃金非商業(yè)凈多頭寸117360張，較前一周增加19.23%，連增四周；白銀非商業(yè)凈多頭寸58717張，較前一周增加11.46%，連增七周。

【期貨走勢】上周五晚夜盤交易中，滬金高開于節(jié)后高點之下呈高位震蕩，周日均線及MACD上行不變，階段反彈有效，但周線乖離率未得到充分的修正；滬銀小幅高開后窄幅震蕩，日線仍呈調整態(tài)勢，周線反彈形態(tài)維持，但60周均線及2015年以來的高點連線未被有效突破，短線調整有延續(xù)要求?；久嫔希绹?月核心CPI好于預期，美聯(lián)儲年內加息預期仍在，只是在全球經(jīng)濟動蕩的情況下，美聯(lián)儲對加息路徑表現(xiàn)出謹慎。從避險情緒來看，周邊股指周五漲跌不一，短線表現(xiàn)為偏弱震蕩，但中期走勢確已偏弱。另外，原油及美元周五也繼續(xù)走弱，可見市場的避險需求仍然存在。金銀基金持倉在避險情緒下近期也持續(xù)增長，這也對金銀期價構成了支撐。綜合來看，金銀期價短線調整仍在延續(xù)，中短期的階段強勢基礎沒有改變，但更長期的走勢仍將受到加息預期的制約，目前還不能盲目地以轉勢對待。AU1606支撐255，壓力260、263，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震蕩調整，1606若不能有效站上260一線，則再次考慮平多換手，站穩(wěn)方可繼續(xù)短多至263一線；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調整，1606以3400為止損，輕倉持多或等調整輕倉試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦延續(xù)反彈

【外盤】上周總體標普道指收漲，美元收漲，美原油收漲

【消息】MLF到期1100億元，為保持流動性合理充裕，人民銀行對20家金融機構開展MLF操作共1630億元，其中3個月、6個月、1年期分別為475億元、620億元、535億元，3個月利率持平為2.75%，下調6個月、1年期利率至2.85%、3.0%。

【現(xiàn)貨價格】19日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1880元/噸，較上一交易日上漲10元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2040元，較上一交易日持平。19日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)48.2美元，較上個交易日上漲1.05美元/噸。螺紋鋼全國庫存586.7萬噸，環(huán)比增加77.9萬噸。熱卷全國庫存233.8萬噸，環(huán)比增加13.2萬噸。鐵礦石全國港口庫存9560萬噸，環(huán)比增加155萬噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤延續(xù)強勢反彈，在央行1月天量房貸導致商品整體走強的的環(huán)境下，螺紋鋼多頭借節(jié)后需求回暖延續(xù)強勢反彈，鐵礦石國內港口庫存環(huán)比有所回升，鋼廠節(jié)后開工率小幅回升，現(xiàn)貨價格連續(xù)小幅拉升。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】鋼廠開工率小幅回升，應對節(jié)后需求，操作上輕倉嘗試買5拋10，單向頭寸暫時觀望，整體區(qū)間震蕩思路不變，鐵礦石長線供需狀況依舊不好，難以形成翻轉行情，暫不持倉，日內操作為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠市場氛圍繼續(xù)改善  與膠自身基本面不振矛盾加深    遠期強勢延續(xù)

春節(jié)長假后第一周，受到國內超級寬松的貨幣政策，以及為保增長，政府新的刺激政策預期影響，工業(yè)品集體走強，工業(yè)品市場人氣迅速恢復，市場逢低承接買盤積極。膠在周初受到大量抄底買盤涌入推動，期價強勁反彈，但隨后反彈遇阻，走勢再度膠著，而更遠期升水快速拉大，抄底資金繼續(xù)主導短線走勢。從膠自身供需關系看，節(jié)后需求沒有明顯改善，現(xiàn)貨跟漲極其緩慢，短期唯一利多還是東南亞主要產(chǎn)膠國的限制出口禁令，市場對未來3～5個月供應減少的擔憂逐步體現(xiàn)在遠期合約的高升水上。目前期價的反彈，主要還是受到整體市場氛圍帶動，與膠自身基本面改善關系不大，反彈多以遠期升水擴大實現(xiàn)，這樣的局面短期還會延續(xù)。由于短期市場人氣恢復較快，工業(yè)品走勢技術上都已初顯底部端倪，盡管期現(xiàn)價差巨大，庫存高企，膠上也難有資金敢于正面打壓期價，短期繼續(xù)維持較強走勢可能性較大。操作上，穩(wěn)健期間，建議空頭暫時回避，不急于交易；亦看不到跟隨抄底做多的足夠依據(jù)，先行觀望。

（倍特策略分析師：馬學哲）

塑料資金反復折騰 觀望等待

【現(xiàn)貨市場】周五PE市場價格延續(xù)走軟，各大區(qū)高壓和低壓部分價格走軟50-100元/噸，華北和華南個別線性跌50元/噸左右。線性期貨低開震蕩后大幅上揚，但商家出貨阻力較大，多數(shù)延續(xù)讓利出貨。然下游接貨積極性不高，實盤成交難有改觀。華北地區(qū)LLDPE價格在8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8600-8800元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8800-8950元/噸。

【期貨走勢】周五原油價格回落，繼續(xù)受制于庫存壓力壓制。周五塑料期貨價格探底回升，大幅拉升。本已疲軟的現(xiàn)貨情緒，受期貨大幅拉動企穩(wěn)。短期看資金在塑料期貨上操作較為明顯，盤后某席位近2萬手的增倉成為拉動行情的關鍵。短期看塑料期貨5月相對現(xiàn)貨已經(jīng)呈現(xiàn)近200元升水的局面，在當前距離交割月尚有時日的情況下，在近幾年行情中實為罕見，去年大規(guī)模檢修，主力資金也未敢在遠離交割月大幅拉高期貨至升水。在節(jié)后庫存壓力上升，消費尚未見起色的情況下，塑料期貨資金博弈加劇，高位風險陡升。

【操作與策略】周五大幅拉升后，打破壓力位8700后已建議空單止損。當前資金任性，且主力席位持倉凈多頭持倉集中。但當前庫存壓力陡升，且預期新產(chǎn)能4月份有投放。建議單邊觀望為宜，耐心等待下次入場機會。價差方面買5空9的正套持倉仍然持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA僵持延續(xù) 重心震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】周五原油價格承壓回落，仍然受制于庫存壓力壓制，隔夜PX價格小幅上漲6美金報價739美金CFR中國。周五PTA現(xiàn)貨價格小幅走高，華東主流成交價在4310一線，市場仍觀望下游需求恢復情況。周五夜盤PTA期貨高位窄幅震蕩為主，成交依然較為低迷。

【期貨走勢】當前PTA期貨僵持局面延續(xù)，但在宏觀因素改善的情況下，重心呈現(xiàn)震蕩上移的局面，但當前產(chǎn)業(yè)面疲軟因素依然偏多，包括庫存方面壓力，供給方面壓力，以及下游需求端看不到明顯的改善。且某PTA大廠，依然呈現(xiàn)打壓現(xiàn)貨市場的意圖。但在宏觀改善的情況下，預期短期仍緩慢震蕩上行的概率偏大。但原油價格仍然是制約PTA期貨價格的重要因素。維持窄幅區(qū)間震蕩的觀點。

【操作與策略】當前PTA產(chǎn)業(yè)面僵持，未有可持續(xù)的因素，PTA大廠態(tài)度為潛在值得關注的因素，維持4300-4500區(qū)間震蕩的觀點，臨近區(qū)間上下沿反向操作為主，不追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP脫離基本面 空倉觀望為好

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6150-6200（-100）、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6300-6350（-100/-150）、華東6250-6350、華南6500-6600（-100）。

【期貨走勢】PP受到塑料異動影響，出現(xiàn)大幅度上漲，一舉回到前期高點附近，并將技術指標拉回偏多指示。多頭主力前20持倉大增13,577手、空頭僅增3,964手。但日內上行與基本面脫鉤，原油還未確定企穩(wěn)、現(xiàn)貨偏弱、短期供需結構趨向寬松等因素均未反應在期貨價格中。期貨獨斷獨行，走勢難以判斷，趨勢單均建議退出。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】基本面對PP影響減弱，短期方向不明確，空倉觀望。1605支撐6150、壓力6550。

（倍特期貨 陳吟）