股市震蕩筑底 繼續(xù)投機性操作

觀點：基本面方面，國務(wù)院：發(fā)布關(guān)于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見。財政部：要保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)健貨幣政策靈活適度，積極財政政策加大力度，減稅和赤字政策并舉已勢成必然。央行：數(shù)據(jù)顯示，中國1月末央行口徑人民幣外匯占款下降6445億元，至24.2萬億元人民幣。決定延續(xù)前期增加公開市場操作頻率的有關(guān)安排，原則上每個工作日都展開公開市場操作?！〗y(tǒng)計局：中國1月CPI同比+1.8%，預(yù)期+1.9%，前值+1.6%。中國1月PPI同比-5.3%，預(yù)期-5.4%，前值-5.9%。社?；穑褐芩慕o多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計約100億元人民幣的資金，用于在二級市場購買股票。社保基金提前增資多家公募基金，百億級資金19日即可入市。市場方面，短期市場保持小上升趨勢，技術(shù)指標方面保持小多頭，昨日沖高回落主要因素來自于短期獲利盤的拋出導(dǎo)致，預(yù)期拋壓不大。同時近期經(jīng)濟政策利好于股市，抄底資金逐步增多，所以目前交易繼續(xù)做好投機性交易為主。

交易策略方面，可繼續(xù)保持高拋低吸的投機性操作，重點為多單，今日2950附近或者收盤附近可輕倉多單。

（倍特期貨 杜輝）

央媽合理引導(dǎo)利率下行 市場基本面平穩(wěn)

【債期】周四10年期國債期貨主力合約T1603收盤報100.545元，漲0.125元或0.12%，成交9926手。T1606合約報99.89元，漲0.085元或0.09%，成交19504手。

5年期國債期貨主力合約TF1603收盤報100.855元，漲0.035元或0.03%，成交9632手。TF1606合約報100.53元，漲0.065元或0.06%，成交5818手。

【現(xiàn)貨】資金利率方面，銀行間拆借回購利率小幅下行為主，銀質(zhì)押隔夜/7天利率1.91/2.24，shibor利率整體小幅下行。

【核心因素】央行18日就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量，并下調(diào)了MLF利率。央行合理引導(dǎo)利率下行的趨勢未變，市場流動性及市場利率不具顯性風(fēng)險。

目前債市基本面平穩(wěn)，利率整體小幅下行，對債期價格輕微利好。

1月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，均釋放輕微經(jīng)濟企穩(wěn)信號。近期管理層出臺多種支持實體政策，一方面顯示當前經(jīng)濟環(huán)境仍面臨較大下行壓力，但同時又給市場提振經(jīng)濟的信心。建議投資者配合股市觀察市場風(fēng)險情緒，確定短線策略。

若市場風(fēng)險偏好明顯提升，則債期或面臨短線調(diào)整。

【操作】關(guān)注日線布林中軌支撐，下破后可輕空參與，五債03短撐100.7元，十債06短撐99.6元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅等待消費回暖

繼續(xù)區(qū)間震蕩行情未變，倫敦庫存下降，但是注銷倉單也隨之降至4萬噸以下，短期繼續(xù)無趨勢調(diào)整。國內(nèi)消費極差，但是價格保持35500以上震蕩了一段時間，需求好轉(zhuǎn)時候的反彈還是值得期待，不要急于拋空，國家信貸規(guī)模加大，預(yù)計反應(yīng)到消費市場要一季度后，建議耐心等待，靠近35000附近可以短線買進。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀收漲但別急 仍屬震蕩調(diào)整范疇

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙收漲。COMEX金報收于1231.5，日線中陽進一步確認了去年10月高點一線的支撐，但從時間上看，期價對前一輪上漲的調(diào)整還顯得不充分，技術(shù)上仍屬于寬幅的震蕩調(diào)整范疇，寬幅震蕩區(qū)為1190-1280；COMEX銀報收于15.460，日線小陽還未有效收上5日均線，但短線企穩(wěn)特征進一步明顯，在15.0這一整數(shù)關(guān)口支撐較強的情況下，短線也有望轉(zhuǎn)入橫向區(qū)間震蕩，支撐15.0,壓力16.0。

消息面：OECD稱，金融不穩(wěn)定風(fēng)險很大，一些新興市場容易受到外匯大幅波動的沖擊，將2016年全球經(jīng)濟增長預(yù)期由3.3%下調(diào)至3%。歐洲央行會議紀要，認為不應(yīng)該向經(jīng)濟傳遞過于悲觀信息，需要讓市場確信，歐洲央行有足夠的工具可以使用，在履行自身職責(zé)方面不受限制。美國2月13日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)26.2萬，預(yù)期27.5萬，前值26.9萬。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月18日上期所黃金倉單888千克，較前一日持平，白銀倉單1017513千克，較前一日增加23982千克；黃金ETF持倉量710.95噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9671.69噸，較前一日減少0.4%。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均平開高開走。滬金日線上期價在修正了過大的乖離率后再次嘗試沖擊節(jié)后高點，但周線修正仍欠充分。因此，在節(jié)后高點未有效突破前期價上行空間和持續(xù)性不強；滬銀回升力幅度略小，日線仍呈橫盤態(tài)勢，周日線反彈形態(tài)有效，但未突破3500前，打不開新的上行空間?；久嫔?，OECD下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，顯示出對全球經(jīng)濟預(yù)期的不樂觀，這讓市場避險需求繼續(xù)存在，同時美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩是共識。因此金銀階段性強勢基礎(chǔ)還在。但昨晚金銀期價的上漲主要得益于股指及原油的短線回弱，從原油和股指的技術(shù)上看仍是震蕩，短線持續(xù)下挫可能不大，這兩個因素還不足以促使金銀期價持續(xù)上行并恢復(fù)之前的漲勢。綜合來看，金銀階段強勢形態(tài)仍在，但短線還在寬幅震蕩范圍內(nèi)，調(diào)整欠充分，對于短線上行的持續(xù)暫時持謹慎態(tài)度。AU1606支撐255，壓力260，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期寬幅震蕩，1606未有效站穩(wěn)260前不追高，且多單可考慮再次平多換手；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606以3400為止損，輕倉持多或等調(diào)整輕倉試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦區(qū)間波動運行

【外盤】美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)26.2萬預(yù)期27.5萬

【消息】淡水河谷公布2015年4季報。 季報顯示：鐵礦石部分，2015年總計供應(yīng)3.459億噸鐵礦石。Carajas礦2015年產(chǎn)量1.296億噸，同比增長990萬噸。 2015年發(fā)貨量3.036億噸，同比增長1890萬噸。4季度Carajas礦生產(chǎn)3650萬噸，環(huán)比增長260萬噸，同比增長170萬噸。Carajas N4WS以及N5S項目4季度產(chǎn)量達2280萬噸，環(huán)比增長490萬噸。 球團部分：除去Samarco產(chǎn)量之外，2015年產(chǎn)量4620萬噸，同比增長320萬噸。Vargem Grande項目產(chǎn)量640萬噸，同比增長60萬噸。Tubarao VIII項目2015年產(chǎn)量660萬噸。

【現(xiàn)貨價格】18日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1870元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2040元，較上一交易日持平。18日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)47.15美元，較上個交易日上漲0.65美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤橫盤窄幅震蕩，螺紋現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，鋼坯報價連續(xù)拉升，鋼廠開工率小幅回升，后期去產(chǎn)能阻力依舊較大，鐵礦石海外礦山產(chǎn)能依舊保持高位，短期鐵礦受發(fā)貨量影響，現(xiàn)貨價格較為堅挺，預(yù)計區(qū)間波動運行為主。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦多空矛盾依舊較大，但資金均無意大幅推動價格，期貨價格基本平水現(xiàn)貨，從期現(xiàn)升貼水情況看，市場對后期依舊沒有趨勢性方向，螺紋鐵礦區(qū)間思路對待，螺紋短線空單持有，有效站上1872-1880空單止損。鐵礦暫不持倉，日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠走勢深陷膠著 短期仍難突破

節(jié)后，在一輪快速反彈后，膠走勢再度陷入膠著。由于現(xiàn)貨價格跟進緩慢，期現(xiàn)價差再度被拉開，膠上資金追高意愿不強，也不具備真正見底基礎(chǔ)。而更遠期升水擴大，印證了我們之前的判斷，由于庫存龐大，5月承受實盤壓力巨大，目前走勢上的抗跌，逐步以遠期升水擴大實現(xiàn)，矛盾后移是主要特征?，F(xiàn)在膠等工業(yè)品受到國內(nèi)宏觀超級寬松政策預(yù)期影響較大，使得主動下行動力均不足，而每次下跌都會引來新的抄底資金介入，但其自身基本面又沒有任何實質(zhì)性改觀，導(dǎo)致走勢深陷膠著。目前仍看不到能打破現(xiàn)有僵局的誘發(fā)因素，期價恐在很長時間維持現(xiàn)有震蕩膠著格局。而更遠期升水還有進一步拉大可能。操作上，維持急拉短空策略，5月短線壓力還在10600～10650一線，擇機短空介入，急跌空單可主動換手，短線止損點10850。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油高位震蕩 PTA期貨窄幅整理延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】受美國EIA原油庫存繼續(xù)增加，加之沙特表態(tài)不打算減產(chǎn)的影響，隔夜原油價格沖高回落。隔夜PX價格小幅上漲5美金報價733美金CFR中國，昨日上午華東PTA內(nèi)貿(mào)市場交投一般，昨日華東PTA內(nèi)貿(mào)市場行情平穩(wěn)，商家報價在4300元/噸附近，商談重心在4280-4290元/噸附近，暫未聽聞實際成交情況。夜盤PTA期貨窄幅震蕩為主，成交量依然低迷。

【期貨走勢】當前PTA期貨基本面僵持的因素延續(xù)，局面短期難以打破。短期利好因素有，節(jié)日和節(jié)后連續(xù)有PTA裝置故障性停車檢修，短期開工率下降，市場待下游聚酯工廠陸續(xù)開工消化庫存。利空方面有庫存仍有壓力，下游消費端疲軟導(dǎo)致現(xiàn)貨行情難有起色。但原油價格該位置向下空間已有限。PTA期貨短期4300-4500區(qū)間震蕩走勢或延續(xù)。

【操作與策略】短期PTA期貨料窄幅震蕩為主，受原油大漲影響，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多單背靠4400持有的觀點不變。價格上行至4450以上考慮適當減持，缺乏持續(xù)因素，不宜追漲殺跌，跨月價差方面邏輯不清晰。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 期貨短期承壓

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格震蕩走軟，華北和華南價格部分松動50元/噸，華東線性和高壓跌50-100元/噸，低壓個別跌50元 /噸。線性期貨高開震蕩，但部分石化下調(diào)出廠價，商家對后市信心不足，跟跌出貨為主。終端需求延續(xù)疲軟，實盤成交難有放量。華北地區(qū)LLDPE價格在 8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8650-8850元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8850-9000元/噸。

【期貨走勢】節(jié)后受庫存壓力影響，加之節(jié)后下游入市力度小，需求端疲軟。塑料現(xiàn)貨價格走跌回落。受現(xiàn)貨走跌的影響，期貨價格高位下跌，但當前期貨價格相對現(xiàn)貨仍然呈現(xiàn)平水的局面，價值臨近交割月尚且有時間距離，期貨階段性承壓調(diào)整的概率大，隔夜EIA原油庫存超預(yù)期加之沙特表態(tài)不準備減產(chǎn)，原油沖高回落。但下周下游終端陸續(xù)入市后需求端值得關(guān)注。

【操作與策略】波段空單輕倉仍然背靠8700一線持有，但原油價格存在較大的不確定性，不宜追漲殺跌，短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨端表現(xiàn)，現(xiàn)貨仍存在向下的壓力，價差方面買5空9的正套持倉仍然可持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP整體仍顯偏空 

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6250-6300、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6450、華東6250-6350（-100）、華南6600-6700。

【期貨走勢】主力合約5日均線確認向下，但20日線依然向上，使得下方支撐有所提升；MACD有發(fā)出死叉可能。持倉、成交雙雙下降，主力前20多頭減倉3,227手、空頭增倉2,166手。現(xiàn)貨基本穩(wěn)定，基差仍然較平均偏低，使得期貨上方空間受限。EIA庫存增加、沙特外長表示該國不準備減產(chǎn)，隔夜油價回落；近期油價起落頻繁、對下游指引減弱。供需面上，前期停工裝置陸續(xù)恢復(fù)，而終端仍未完全復(fù)工，短期內(nèi)庫存有增長可能。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】多單暫無機會，前期空單支撐位可考慮止盈，1605壓力6500、支撐6100。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定，春節(jié)期間山西焦煤集團礦井停產(chǎn)3-6天，目前焦煤庫存低位需求較好。焦炭市場整體繼續(xù)持穩(wěn)。山西地區(qū)部分焦化企業(yè)欲拉漲焦炭價格，但多數(shù)焦化企業(yè)仍持觀望態(tài)度，個別焦企有提產(chǎn)計劃。河北地區(qū)焦炭出貨較為順暢，廠內(nèi)焦炭庫存量呈現(xiàn)下降趨勢，生產(chǎn)率維持在70%左右，部分焦企甚至處于滿負荷生產(chǎn)。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價格以震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，支撐560，壓力570，焦炭1605，支撐650，壓力660，多空均無法打破僵局，日內(nèi)參與，波段須等形勢進一步明確。

（倍特策略分析師：范宙）