市場概要：

周四早盤，滬深兩市雙雙小幅高開，盤中滬指持續(xù)震蕩。臨近收盤，權(quán)重股漲幅收窄，滬指跳水翻綠。截至收盤，上證綜指報2862.84 點，跌6.50 點，跌幅0.16%，成交2308 億元；深成指報10116.40 點，跌45.37 點，跌幅0.45%，成交3598 億元；創(chuàng)業(yè)板指報2190.91 點，跌24.43 點，跌幅1.10%，成交961 億元。

市場判斷：

從市場的基本面來看，在美元加息預期階段性減弱的環(huán)境下，人民幣的貶值壓力不斷減小，與一籃子貨幣相比，甚至有一定的升值動力。由于歐洲、日本等發(fā)達國家的經(jīng)濟基本面沒有得到持續(xù)有效的改善，歐洲、日本央行不斷釋放貨幣寬松信號，寬松預期不斷得到增強。這樣的環(huán)境下，對于期望匯率改革能平穩(wěn)進行、擺脫緊盯美元現(xiàn)狀以及對一籃子貨幣匯率能保持相對穩(wěn)定的中國央行來說得到了一個不錯的機會，貨幣政策可以有更大的施展空間和更多的實施時間。隨著G20 峰會和全國兩會即將在中國接連召開，全球貨幣環(huán)境將更為明朗，中國改革的推進將更為細化，這些都將為股市提供階段性的機會。不過未來，注冊制、戰(zhàn)略新興板的推出、明晟指數(shù)的評審加入以及銀行可能下調(diào)撥備覆蓋率等重大事件都會對市場產(chǎn)生推升或者壓制的影響。因此，我們認為目前行情保持在管理層認可的一定空間內(nèi)波動的可能性比較大，而市場的整體交易量也將會大幅下降。因此，我們對本輪反彈高度的預期偏保守。

在當前點位下，從中線波段操作的角度出發(fā)，我們認為，反彈仍在持續(xù)，跟蹤成交量的變化，建議耐心持股。

從上證綜指的運行過程看，經(jīng)過新年長假，在外圍市場一致做空的環(huán)境下，上證綜指本周開盤再次考驗2700 點下方的支撐，并創(chuàng)出5100點調(diào)整以來的最低成交量1293 億。經(jīng)過這段縮量運行的過程，我們對大盤反彈的高度偏保守，目前猜測上探3200 點的概率較大。配合成交量，我們對上證綜指成交量的預期也不高，目前估計，單日成交量達到3700 億之后，指數(shù)見頂概率較大。

在今年這樣，改革仍處攻堅期的經(jīng)濟大背景下，這種上漲仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，由于技術(shù)創(chuàng)新，制度、體制改革的實質(zhì)推進，改革成果可能會有突顯，預期的效率會提高、改革成果產(chǎn)業(yè)化進程會加快等，都有望帶來較大的想象空間，比如軍工、新能源汽車、虛擬現(xiàn)實等。