對(duì)于保險(xiǎn)中介而言，登陸新三板能夠?yàn)樗麄兲峁┕蓹?quán)流通的平臺(tái)、定向增發(fā)的平臺(tái)和市值管理的平臺(tái)，這是這類公司十分看重的。但很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上缺乏知名度，也缺乏吸引資金的明顯優(yōu)勢(shì)，因此屬于少有做市商愿意做市的一類公司。

“大佬”們?cè)贏股頻頻出手亮相賺足眼球的同時(shí)，“草根”保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在新三板上找了自身發(fā)展的新根據(jù)地。

近日，眾信易誠(chéng)保險(xiǎn)代理股份有限公司和上海龍琨保險(xiǎn)代理股份有限公司相繼掛牌新三板，在兩位新成員加入后，截至目前，掛牌新三板上的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已達(dá)到12家。

而2015年可謂是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市新三板的井噴之年，在12家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，9家都于2015年掛牌，其中保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司各1家，保險(xiǎn)公估公司2家，其余均為保險(xiǎn)中介公司，且涉及業(yè)務(wù)范圍也多與車險(xiǎn)相關(guān)。

但實(shí)際上，這些掛牌機(jī)構(gòu)卻未能在新三板上表現(xiàn)的如A股的保險(xiǎn)企業(yè)般活躍，12家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中僅2014年末掛牌的盛世大聯(lián)表現(xiàn)較為突出，其余多數(shù)仍未有交易記錄顯示。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，掛牌新三板對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)際上起不到作用，但是對(duì)于一些科技型、有成長(zhǎng)性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，既可以為企業(yè)起到宣傳作用又可以滿足融資需求，因此2016年計(jì)劃掛牌新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍不在少數(shù)。

那么掛牌新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為何表現(xiàn)平平，是企業(yè)自身問(wèn)題還是市場(chǎng)對(duì)此并不看好？面對(duì)著掛牌新三排依然有著強(qiáng)烈需求的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)該如何發(fā)展？

保險(xiǎn)中介搶灘新三板

登陸新三板，也讓曾經(jīng)看似混亂的保險(xiǎn)中介有了異軍突起之勢(shì)。

繼2014年末，上海盛世大聯(lián)保險(xiǎn)代理股份有限公司成為首家成功掛牌新三板的保險(xiǎn)中介公司之后，2015年保險(xiǎn)中介公司搶灘登陸新三板迎來(lái)了井噴。尤其是同年11月，包括同昌保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、鼎宏保險(xiǎn)汽車、華凱保險(xiǎn)銷售、華成保險(xiǎn)代理在內(nèi)的4家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一齊成功登陸新三板，足以讓市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)中介刮目相看。

實(shí)際上，保險(xiǎn)中介并非外界所認(rèn)為的那般混亂。所謂保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，是指介于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間或保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投保人之間，專門從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)咨詢與招攬、風(fēng)險(xiǎn)管理與安排、價(jià)值衡量與評(píng)估、損失鑒定與理算等中介服務(wù)活動(dòng)，并從中依法獲取傭金或手續(xù)費(fèi)的單位。

正因如此，由于組織架構(gòu)和管理模式較為簡(jiǎn)單，對(duì)于保險(xiǎn)中介來(lái)說(shuō)，上市A股并不是一件容易的事。然而，隨著新三板的不斷升溫，登陸A股或H股無(wú)望的背景下，保險(xiǎn)中介繞道新三板掛牌，且這股勢(shì)頭愈加猛烈。這不僅可以圓了“草根”的夢(mèng)，還迎來(lái)了可行的融資渠道以及身價(jià)暴漲等利好。

北京工商大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)系主任王緒瑾在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸新三板的主要原因：一方面是為了融資，另一方面就是為了獲得品牌效應(yīng)，打造知名度。

從已掛牌新三板的盛世大聯(lián)、中衡股份和萬(wàn)舜保險(xiǎn)的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，掛牌新三板之后盈利水平快速增長(zhǎng)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上述3家公司在15年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2176萬(wàn)元，而14年同期僅為630萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)近3倍。其中，盛世大聯(lián)、萬(wàn)舜股份的凈利潤(rùn)同比增速均超10倍。

盛世華誠(chéng)董事長(zhǎng)李志虎此前在接受媒體采訪時(shí)就表示，“國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)叢生，若想一直保持既有優(yōu)勢(shì)，需要大量的資金支持，掛牌新三板將借機(jī)啟動(dòng)全國(guó)化布局，通過(guò)啟動(dòng)增發(fā)計(jì)劃等多種融資方式擴(kuò)大注冊(cè)資本，并將進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍?！?/p>

而保險(xiǎn)代理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇也是引發(fā)保險(xiǎn)代理公司積極投身資本市場(chǎng)熱潮的原因，萬(wàn)舜股份發(fā)布的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中指出，我國(guó)保險(xiǎn)中介市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大的保險(xiǎn)代理公司競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小且服務(wù)質(zhì)量較差的保險(xiǎn)代理公司競(jìng)爭(zhēng)力越弱的特征，市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高。由此可見(jiàn)，競(jìng)爭(zhēng)的加劇也倒逼保險(xiǎn)中介企業(yè)通過(guò)上市來(lái)謀求更大的發(fā)展。

交易表現(xiàn)平平

盡管登陸新三板為一些保險(xiǎn)中介的利潤(rùn)提升帶來(lái)了動(dòng)力，但是，保險(xiǎn)中介在新三板的表現(xiàn)卻是平淡無(wú)奇，掛牌新三板的12家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中就有10家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)無(wú)交易記錄。

資料顯示，掛牌新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中僅盛世大聯(lián)和中衡股份有交易記錄，其余10家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均無(wú)交易記錄，其中較早掛牌的萬(wàn)舜股份掛牌日期為2015年5月，距今雖然已有約8個(gè)月時(shí)間，但依然并未見(jiàn)到交易記錄的出現(xiàn)。

如果說(shuō)是保險(xiǎn)中介難以吸引投資者的目光，但在新三板上的保險(xiǎn)公司也難逃無(wú)交易的情況。

永誠(chéng)保險(xiǎn)是在所有掛牌新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中唯一一家保險(xiǎn)公司，同時(shí)也是唯一一家國(guó)有控股的保險(xiǎn)公司，其股東實(shí)際控制人為華能集團(tuán)，第二大股東楓信金融控股責(zé)任有限公司為境外法人，大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)等也在其股東名單中。而它作為優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，至今也未有交易記錄顯示。

永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)在《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》中表示， 截至目前公司注冊(cè)資本金為21.78億元，與公司同期成立的保險(xiǎn)公司通過(guò)陸續(xù)增資資本均已遠(yuǎn)超公司。相對(duì)同業(yè)而言，公司資本實(shí)力在行業(yè)處于劣勢(shì)。盡管公司報(bào)告期內(nèi)償付能力狀況良好，但較小資本規(guī)模影響公司承保能力和承保利潤(rùn)率等經(jīng)營(yíng)情況。由于大型商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)承保能力和資本充足性要求尤高，資本規(guī)模關(guān)系到能否將優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)最大程度留存，提高公司承保利潤(rùn)率。從公司長(zhǎng)期發(fā)展的規(guī)劃看，公司目前的資本規(guī)模尚不能滿足業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。

為何新三板上的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)平平？王緒瑾指出，無(wú)交易記錄并不代表市場(chǎng)對(duì)其不看好，也絕非僅僅是公司自身的原因造成的。

由此可見(jiàn)，作為想要通過(guò)新三板融資、拉近與資本市場(chǎng)關(guān)系的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，目前或許享受到的多是新三板所能提供的提升公司知名度功能，缺乏市場(chǎng)流動(dòng)性的新三板目前看來(lái)更像是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的展示平臺(tái)。

1月20日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)2015年新三板市場(chǎng)做了梳理，統(tǒng)計(jì)顯示，2015年新三板市場(chǎng)有2895家公司無(wú)交易。而新三板公司掛牌無(wú)成交主要有基本兩大原因：一是公司股份改制未滿一年，沒(méi)有可流通股份；二是相當(dāng)一部分掛牌公司股東人數(shù)少、公眾化程度低，原股東出于穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)考慮缺乏交易意愿。

對(duì)此，一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理對(duì)記者表示：“沒(méi)有交易記錄說(shuō)明沒(méi)有做市商給這家機(jī)構(gòu)做市，但沒(méi)有做市也分為兩種情況，一種是沒(méi)有做市商愿意給這家公司做市，另一種是這家公司不愿意讓做市商來(lái)做市?！?/p>

上述總經(jīng)理指出，做市需要有一個(gè)公允價(jià)值來(lái)對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行估值，保險(xiǎn)公司的估值相比其他行業(yè)較為客觀、透明，股東可能不需要一個(gè)估值后的股價(jià)來(lái)進(jìn)行融資，同時(shí)有做市商還可能稀釋股東的控制權(quán)，因此很多新三板掛牌公司并不愿意有做市商的參與。

上述保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理也指出，“但也有很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)缺乏知名度，也缺乏吸引資金的明顯優(yōu)勢(shì)，屬于沒(méi)有做市商愿意做市的一類公司?！?/p>

規(guī)范經(jīng)營(yíng)搭載互聯(lián)網(wǎng)

無(wú)論保險(xiǎn)中介在新三板的表現(xiàn)如何，依舊不減保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸新三板的熱情。截至目前，在新三板申請(qǐng)掛牌“排隊(duì)”的企業(yè)已達(dá)到700多家，越來(lái)越多的保險(xiǎn)中介愿意在新三板亮相，除了各地政府給予補(bǔ)貼的政策因素以外，企業(yè)的選擇似乎更趨理性。

一位保險(xiǎn)中介負(fù)責(zé)人就指出，“對(duì)于保險(xiǎn)中介而言，登陸新三板不僅能夠提供股權(quán)流通的平臺(tái)、定向增發(fā)的平臺(tái)和市值管理的平臺(tái)，改善治理結(jié)構(gòu)的平臺(tái)以及股權(quán)激勵(lì)的平臺(tái)也是公司所看重的?！?/p>

實(shí)際上，一些保險(xiǎn)中介所出現(xiàn)的業(yè)務(wù)違法違規(guī)問(wèn)題已經(jīng)成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)整頓規(guī)范市場(chǎng)秩序的重點(diǎn)，編制虛假營(yíng)銷人力、 虛列業(yè)務(wù)及管理費(fèi)等違規(guī)行為層出不窮，公司內(nèi)部治理混亂飽受市場(chǎng)詬病。

對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇指出，對(duì)于企業(yè)而言，不管在主板還是新三板企業(yè)都會(huì)進(jìn)行包裝上市，這種包裝也會(huì)對(duì)企業(yè)形成一種自我約束，倒逼企業(yè)改革。

但是，對(duì)于一家保險(xiǎn)企業(yè)而言，除了外在的推動(dòng)發(fā)展因素外，核心的業(yè)務(wù)發(fā)展得到改善才是王道。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于保險(xiǎn)中介來(lái)說(shuō)，在銷售市場(chǎng)擴(kuò)大影響力是維持企業(yè)生存與發(fā)展的根本，而在銷售市場(chǎng)擴(kuò)大影響力的根本則來(lái)源于人才的管理和銷售通道的開(kāi)拓。

而搭載互聯(lián)網(wǎng)的快車也成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)突破銷售渠道的重要方式，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，目前多家掛牌機(jī)構(gòu)表示要借“互聯(lián)網(wǎng)+”之風(fēng)做特色經(jīng)營(yíng)。

對(duì)于“互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)中介”的模式也得到了保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)和肯定，2015年9月《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于深化保險(xiǎn)中介市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》中指出，鼓勵(lì)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)探索“互聯(lián)網(wǎng)＋保險(xiǎn)中介”的形式，借助互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)形成新的業(yè)務(wù)平臺(tái)，鼓勵(lì)發(fā)展小微型、社區(qū)化、門店化的區(qū)域性專業(yè)代理機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也在2015年11月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見(jiàn)》為新三板市場(chǎng)帶來(lái)了多重利好，其中為了提高市場(chǎng)流動(dòng)性水平和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，要求大力發(fā)展多元化的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金長(zhǎng)期投資入市。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“新三板今年開(kāi)始試行分層，這對(duì)有科技背景和互聯(lián)網(wǎng)背景的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是利好，屆時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)該會(huì)獲得更多青睞。”