股市信心恢復(fù) 震蕩筑底行情展開

觀點(diǎn)：基本面方面，八部委：發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》。運(yùn)用多種流動(dòng)性管理工具，加強(qiáng)預(yù)調(diào)、微調(diào)，保持流動(dòng)性水平適度和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)企業(yè)兼并重組、不良資產(chǎn)處置的力度和效率，積極穩(wěn)妥推進(jìn)工業(yè)化解過剩產(chǎn)能和庫存。數(shù)據(jù)：1月份，中國新增人民幣貸款2.51萬億元，預(yù)期19000億元，前值5978億元；社會(huì)融資規(guī)模3.42萬億元，預(yù)期22000億元，前值18200億元；M2貨幣供應(yīng)同比增長14%，預(yù)期13.5%，前值13.3%。彭博：知情人稱，國務(wù)院正在考慮降低銀行壞賬撥備覆蓋率。有些大型銀行已經(jīng)用120%的覆蓋率來做2016年預(yù)算。中國目前規(guī)定的銀行撥備覆蓋率為150%。市場(chǎng)方面，由于市場(chǎng)利空較少，利好較多，短期股市估值合理，部分機(jī)構(gòu)投資者逐步買入股票，市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善，股市開始筑底行情，從未來的市場(chǎng)預(yù)期上看，投資者對(duì)年后行情較為期待，尤其是中央政府極有可能采取量化寬松的政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

交易策略方面，短期股指易漲難跌，震蕩筑底過程，建議IF1603輕倉試多。

（倍特期貨 杜輝）

風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈 債期重回震蕩格局

【債期】債期周二震蕩下跌，因總理針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的談話，及1月金融信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。五債主力03合約收盤100.815元，跌0.195元。成交1.14萬手；持倉1.2萬手。

十債主力03合約，收盤100.36元，跌0.295元。成交1.34萬手；持倉1.46萬手。

【現(xiàn)貨】資金利率方面，昨日銀行間拆借回購利率小幅波動(dòng)，銀質(zhì)押隔夜/7天利率1.95/2.30，shibor利率整體小幅下行，市場(chǎng)資金面平穩(wěn)。

【核心因素】克強(qiáng)總理關(guān)于我們還有很多工具救經(jīng)濟(jì)的講話，及1月金融信貸數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期提振周二市場(chǎng)人氣，A股大幅上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒瞬間回升，受此影響，債期價(jià)格震蕩下跌，重回區(qū)間波動(dòng)格局。 

目前市場(chǎng)基本面無重大變化，1月金融信貸數(shù)據(jù)有其季節(jié)因素，就此預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)為時(shí)尚早，建議日內(nèi)短線參與債期。

中長期，債券牛市基礎(chǔ)仍在，偏多思路。

【操作】日內(nèi)區(qū)間操作，五債03短撐100.7元，十債03短撐100.2元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅等待消費(fèi)回暖

原油下跌，美元走強(qiáng)，銅上沖再次失敗，跌至4550美金附近，倫敦銅現(xiàn)貨升水有所回落，短期受金融面影響開始震蕩走勢(shì)。中國消費(fèi)還是未來銅走勢(shì)的關(guān)鍵因素，春節(jié)后消費(fèi)未見起色，元月份進(jìn)口44萬噸，庫存增加幅度也大，現(xiàn)貨貼水有加大的跡象，短期還是難擺脫震蕩行情的局面，等待過了元宵節(jié)再看現(xiàn)貨出庫情況，短期沒有大方向，建議繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀下修接近支撐 有企穩(wěn)震蕩可能

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價(jià)繼續(xù)小幅收跌。COMEX金報(bào)收于1201.0，日線觸及10日均線及去年10月高點(diǎn)，短線調(diào)整面臨支撐，支撐1190，壓力1220；COMEX銀報(bào)收于15.290，技術(shù)上仍表現(xiàn)為調(diào)整走勢(shì)，15.0這一整數(shù)關(guān)口存在一定技術(shù)支持。

消息面：英國1月CPI環(huán)比-0.8%，預(yù)期-0.7%，前值0.1%，同比0.3%，為去年1月以來最高，預(yù)期0.3%，前值0.2%。美聯(lián)儲(chǔ)Harker稱,美聯(lián)儲(chǔ)政策仍然非常寬松,美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮所有政策工具,負(fù)利率對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言屬于異常行動(dòng)。美國2月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)58，創(chuàng)2015年5月份以來新低，預(yù)期60，前值60。伊朗石油官員稱,伊朗目前并不打算限制石油產(chǎn)量。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月16日上期所黃金倉單888千克，較前一日持平，白銀倉單991595千克，較前一日增加15737千克；黃金ETF持倉量710.95噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9710.19噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均高開回落，技術(shù)上的調(diào)整態(tài)勢(shì)未變，但日線上5日均線支撐上移，乖離率得到一定修正。周、日均線及MACD維持上行態(tài)勢(shì)，顯示階段上漲趨勢(shì)仍然有效?；久嫔希晾什幌蕻a(chǎn)讓原油再度收跌，但短線美元、股指均有企穩(wěn)表現(xiàn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒相對(duì)之前相對(duì)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減緩，聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)負(fù)利率屬異常，ETF基金持倉方面暫未變化，COMEX金銀凈多持倉前幾周連續(xù)增長，這些因素繼續(xù)構(gòu)成金銀的支撐因素。綜合來看，金銀階段強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)仍在，短線調(diào)整已接近支撐，有企穩(wěn)震蕩可能。AU1606支撐250，壓力256，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短線寬幅震蕩，1606參考250-256的區(qū)間短線交易，如有再次下調(diào)切入252-250一帶可再短線試多；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606以3400為止損，輕倉持多或逢調(diào)整輕倉試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期區(qū)間波動(dòng)為主

【外盤】美國2月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-16.64預(yù)期-10.5

【消息】英美資源集團(tuán)去年巨虧56億美元，被迫披露了更激進(jìn)的資產(chǎn)出售計(jì)劃：于年底前將債務(wù)削減至少于100億美元，并出售虧損的礦場(chǎng)，目標(biāo)年底前剝離60億美元的資產(chǎn)，此前計(jì)劃為今明兩年共計(jì)40億美元。八部委加強(qiáng)貨幣信貸政策支持、營造良好的貨幣金融環(huán)境，提高資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)工業(yè)企業(yè)的支持力度，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)工業(yè)企業(yè)兼并重組，支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和協(xié)調(diào)配合等六個(gè)方面提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降本增效的具體金融政策措施。

【現(xiàn)貨價(jià)格】16日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1860元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2030元，較上一交易日上漲30元/噸。16日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)46.3美元，較上個(gè)交易日持平。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤先震蕩下行后迅速回升，螺紋主要以空頭回補(bǔ)為主。螺紋現(xiàn)貨需求尚未啟動(dòng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)，供給側(cè)改革政策頻出，粗鋼產(chǎn)量首次環(huán)比下降，但同時(shí)需求以及出口環(huán)境嚴(yán)峻，原料鐵礦石供應(yīng)商利潤大幅下滑，但目前價(jià)格戰(zhàn)依舊持續(xù)，除人民幣貶值支撐價(jià)格外，供需矛盾不變。螺紋鐵礦短期還將保持區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行。

【今日漲跌】今日短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦盤面處于反彈的上升通道當(dāng)中，預(yù)計(jì)反彈難以持續(xù)，短期區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行，螺紋鐵礦短期日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠抄底資金再度涌入 膠短期維持反彈  高度有限

春節(jié)長假后，商品整體走強(qiáng)，膠一路低開高走，昨天反彈有所放緩。膠自身基本面看，除了節(jié)前東南亞主要產(chǎn)膠國限制出口禁令依舊是主要利多因素外，在節(jié)日期間，并沒有更多消息刺激。我們認(rèn)為，節(jié)后工業(yè)品集體走強(qiáng)的主要誘發(fā)因素，是央行貨幣政策影響，受到1月國內(nèi)信貸規(guī)模大幅攀升影響，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)宏觀政策超級(jí)寬松預(yù)期強(qiáng)化，刺激股市及工業(yè)品市場(chǎng)抄底資金積極介入，表現(xiàn)出股市及工業(yè)品節(jié)后整體偏強(qiáng)。膠近兩日抄底資金連續(xù)增倉，期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨跟漲緩慢，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)拉大，庫存料還會(huì)攀升。膠節(jié)后的強(qiáng)勁反彈，我們不認(rèn)為是基本面有重大改變所致，國內(nèi)宏觀貨幣政策是否持續(xù)寬松，也有待觀察，膠微觀基本面難見大漲基礎(chǔ)。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)在預(yù)期下的情緒推動(dòng)，恐會(huì)逐步減弱，期價(jià)仍難言真正見底，走勢(shì)依舊未打破區(qū)間震蕩格局。主力5月大區(qū)間大致在9700～11000，在缺乏更多消息刺激前，此區(qū)間難打破。操作上，建議暫時(shí)區(qū)間內(nèi)短線操作，趨勢(shì)單還需要觀察一陣再考慮如何介入。盤子有機(jī)會(huì)再做提示。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

塑料現(xiàn)貨高位疲軟 期貨短期承壓

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)震蕩，部分小幅松動(dòng)，各大區(qū)個(gè)別價(jià)格松動(dòng)50-100元/噸。線性期貨高開后走軟，挫傷市場(chǎng)交投氣氛，商家隨行報(bào)盤，部分小幅讓利。加之終端工廠返市不多，導(dǎo)致市場(chǎng)交易寥寥，實(shí)盤成交欠佳。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8680-8950元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8900-9100元/噸。

【期貨走勢(shì)】節(jié)后塑料現(xiàn)貨價(jià)格高位穩(wěn)定為主，市場(chǎng)氛圍一般，神華競拍情況一般，連續(xù)兩個(gè)交易日部分倉庫流拍。石化價(jià)格部分地區(qū)小幅走軟，現(xiàn)貨呈現(xiàn)高位松動(dòng)的局面。受此影響，期貨價(jià)格高位疲軟，節(jié)后延續(xù)高位整理，短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨成交情況，缺乏消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力，料短期仍然疲軟為主。

【操作與策略】節(jié)后市場(chǎng)清淡，加之庫存節(jié)日期間積累，現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)漲乏力，主力合約期貨相對(duì)現(xiàn)貨幾乎平水的局面對(duì)期貨價(jià)格形成壓力，操作上波段空單背靠8700持有，不宜追漲殺跌。價(jià)差方面買5空9的正套持倉可繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

原油疲軟 PTA短期弱勢(shì)調(diào)整

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】產(chǎn)油國凍結(jié)原油產(chǎn)量仍有分歧，隔夜原油價(jià)格沖高回落下跌，PX價(jià)格穩(wěn)定為主，報(bào)價(jià)749美金CFR中國。昨日內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨主流價(jià)格穩(wěn)定，成交在4300一線，其中乙二醇價(jià)格延續(xù)上漲，下游聚酯價(jià)格穩(wěn)定為主。夜盤PTA期貨受原油疲軟影響價(jià)格低開低走，窄幅震蕩，成交量仍然偏低，資金參與熱情不高。

【期貨走勢(shì)】短期基本面仍然膠著，一方面隨著YS一套220萬噸產(chǎn)能和蕭山一套70萬噸產(chǎn)能的檢修，短期開工率降低，但節(jié)日期間累積了較大的庫存壓力，下游聚酯仍然開工率不高，對(duì)庫存消化不利，且終端消費(fèi)難有起色。當(dāng)前PTA期貨走勢(shì)仍然受制于成本，原油價(jià)格仍然延續(xù)寬幅震蕩的局面，料PTA期貨4300-4500區(qū)間震蕩為主。

【操作與策略】區(qū)間震蕩走勢(shì)為主，震蕩區(qū)間4300-4500，缺乏炒作因素，波動(dòng)區(qū)間收窄，資金參與熱情不高，操作上波段交易為主，短期波段多單輕倉持有，價(jià)格4450以上部分離場(chǎng)。價(jià)差方面缺乏明確的邏輯，資金邏輯為主。操作意義不大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP日內(nèi)測(cè)試10日線支撐

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6250-6300、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6450（+100）、華東6350-6450、華南6600-6700。

【期貨走勢(shì)】1605重心略微下移，技術(shù)指標(biāo)有所弱化，隨機(jī)指標(biāo)死叉，RSI大幅回落；日內(nèi)測(cè)試MA10支撐，如不能守住下方可看向6050。持倉上空頭稍占主動(dòng)、前20共增倉11,901手，多頭累計(jì)增倉8,353手?，F(xiàn)貨交投不暢，下游加工商還未完全恢復(fù)生產(chǎn)，且優(yōu)先以消化節(jié)前備貨為主，短期需求難以提升，PP生廠商庫存壓力加大。上游方面，沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾、俄羅斯同意將原有產(chǎn)量凍結(jié)在1月11日的水平，但伊朗表示拒絕、欲恢復(fù)至制裁前水平，油價(jià)收跌近4%。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】前期空單繼續(xù)持有，以MA5為止損預(yù)警，1605短線支撐6000、壓力6500。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，國內(nèi)煉焦煤主流價(jià)格保持穩(wěn)定，山西地區(qū)煉焦煤春節(jié)期間價(jià)格暫穩(wěn)，鐵路發(fā)運(yùn)正常，西南地區(qū)鋼廠煉焦煤采購價(jià)穩(wěn)。經(jīng)過農(nóng)歷春節(jié)的假期，近期樣本鋼廠煉焦煤庫存依舊以下跌趨勢(shì)為主，經(jīng)過節(jié)前的補(bǔ)庫春節(jié)期間基本以消耗為主。焦炭市場(chǎng)維持弱穩(wěn)運(yùn)行。河北地區(qū)焦炭市場(chǎng)供需僵持，春節(jié)后車隊(duì)運(yùn)輸逐漸恢復(fù)中，鋼企焦炭庫存量偏低，同意焦企提漲也困難。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價(jià)格以震蕩為主。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動(dòng)跟漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，多空均無法打破僵局，激進(jìn)者焦炭1605依托650，焦煤1605依托560嘗試多單。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類窄幅震蕩 短線操作

【外盤、消息】外盤因巴西大豆裝運(yùn)緩慢帶動(dòng)美豆出口，美豆粕收漲于267.7上漲2.4漲幅0.9%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連2660元/噸，河北秦皇島下跌20至2620元/噸，山東日照2600元/噸，江蘇連云港下跌20至2630元/噸，廣東湛江2570元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2150元/噸，南寧1940元/噸，成都2050元/噸。。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕窄幅震蕩，1605豆粕增倉1.4萬手，1605菜粕減倉1千。

【操作策略】USDA2月供需報(bào)告維持巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為1億噸，阿根廷產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)150萬噸至5850萬噸。整體大豆供應(yīng)寬松格局仍未有改變。NOPA報(bào)告顯示美豆1月壓榨量降至1.50453億蒲式耳。出口方面，截止2月11日該周出口檢驗(yàn)大豆176萬噸，高于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間100-120萬噸。外盤豆類因巴西大豆裝運(yùn)緩慢帶動(dòng)美豆出口而收漲，低位反復(fù)震蕩，難對(duì)國內(nèi)兩粕造成趨勢(shì)性影響。1605菜粕再次測(cè)試1900區(qū)域支撐，但上方1930區(qū)域壓力大，建議小區(qū)間內(nèi)短線交易，區(qū)間外可順向持倉。1605豆粕關(guān)注下方2400支撐，如跌破可順勢(shì)跟空。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖追空謹(jǐn)慎

【外盤】ICE 5月原糖合約，收漲0.08美分，或0.6%，報(bào)每磅13.2美分。受助于投機(jī)客凈多頭頭寸減幅大于預(yù)期。

【消息】1.為貫徹落實(shí)中央和省委經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議穩(wěn)增長各項(xiàng)決策部署，云南省政府近日出臺(tái)《關(guān)于穩(wěn)增長開好局若干政策措施的意見》，其中明顯表示省財(cái)政將籌措5000萬元，繼續(xù)用于云南省80萬噸食糖工業(yè)短期收儲(chǔ)計(jì)劃。2.2月16日最新傳聞：云南80萬噸臨儲(chǔ)1-6月實(shí)行，每噸補(bǔ)貼62.5元

【期貨走勢(shì)】受傳統(tǒng)淡季影響，壓力仍然較大，同時(shí)從技術(shù)形態(tài)上及量價(jià)關(guān)系上看，鄭糖仍有繼續(xù)向下趨勢(shì)，但從基本面上來看，在減產(chǎn)年份中，價(jià)格已經(jīng)跌至成本支撐區(qū)域，同時(shí)打擊走私上已有所行動(dòng)及地方臨儲(chǔ)減輕了在淡季下部分供應(yīng)壓力，綜合來看建議追空謹(jǐn)慎，短線輕空注意調(diào)整倉位適當(dāng)止盈。

【操作策略】建議追空謹(jǐn)慎，短線輕空注意調(diào)整倉位適當(dāng)止盈，參考?jí)毫?361，支撐5330。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價(jià)對(duì)3100下破確認(rèn)中

觀點(diǎn)：供應(yīng)方面目前大部分地區(qū)收貨比較容易，較春節(jié)前大幅改觀；同時(shí)目前大部分地區(qū)走貨較慢---雞蛋貿(mào)易形勢(shì)維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨蛋價(jià)將震蕩下行走勢(shì)。從目前雞蛋的基本面狀況分析，今年蛋價(jià)走勢(shì)或?qū)㈩愃朴?013年和2015年的格局，即：春節(jié)前出高點(diǎn)，之后價(jià)格出現(xiàn)階段性低點(diǎn)?？傮w而言，我們認(rèn)為雞蛋的階段性高點(diǎn)或已在節(jié)前出現(xiàn)；后市若無突發(fā)性利多，蛋價(jià)已步入季節(jié)性下跌趨勢(shì)。技術(shù)上看，雞蛋1605合約期價(jià)確認(rèn)下破3200整數(shù)關(guān)口后，技術(shù)走勢(shì)轉(zhuǎn)弱；目前其處于對(duì)3100整數(shù)關(guān)口破位的確認(rèn)當(dāng)中，后市下破3080則進(jìn)一步下跌的空間就被打開。 

操作建議：持空交易；若1605合約下破3080關(guān)口，則還可順勢(shì)追空。

（倍特期貨 康 黎）