——美國農(nóng)業(yè)部2月報告解讀

北京時間2月10日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了2月供需報告。報告結(jié)果偏空，美國大豆、玉米、小麥需求量下調(diào)導(dǎo)致年終庫量存上調(diào)。在供應(yīng)過剩而消費低迷的情況下，全球谷物和大豆年終庫存量繼續(xù)上調(diào)。報告再次確認(rèn)美國及全球油籽和谷物供過于求的格局。

大豆：除壓榨量下調(diào)1000萬蒲式耳外，本月美豆產(chǎn)量、貿(mào)易量及其他需求量未做調(diào)整。美豆2015/2016年度年終庫存量相應(yīng)上調(diào)1000萬蒲式耳，達(dá)到4.5億蒲式耳，略高于平均預(yù)期的4.47億蒲式耳，為9年來的高點。美豆出口量未做調(diào)整，但在南美豐產(chǎn)的情況下，未來美豆出口量仍有下調(diào)空間。阿根廷豆粕出口量增加導(dǎo)致美國豆粕銷售進(jìn)度遲緩。美國豆粕出口量下調(diào)50萬噸，年比減少15%。壓榨量下調(diào)導(dǎo)致美國豆粕產(chǎn)量下調(diào)30萬噸。產(chǎn)量下滑抵消進(jìn)口量的增加及出油率的提高，美國豆油庫存量下調(diào)。

全球2015/2016年度油籽產(chǎn)量預(yù)計為5.274億噸，略高于上月預(yù)測。其中，大豆產(chǎn)量上調(diào)抵消花生、葵花籽產(chǎn)量的下滑。巴西大豆產(chǎn)量未做調(diào)整，仍為1億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)150萬噸，達(dá)到5850萬噸。全球油籽庫存預(yù)計為9120萬噸，較上月預(yù)測增加30萬噸。全球大豆庫存量上調(diào)110萬噸，達(dá)到8040萬噸，為創(chuàng)紀(jì)錄水平，年比增加4.5%。報告再次確認(rèn)美國及全球大豆供過于求的格局。后續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)量及中國需求。

玉米：本月美國玉米需求數(shù)據(jù)調(diào)整較大。進(jìn)口量上調(diào)1000萬蒲式耳，出口量下調(diào)5000萬蒲式耳，用于乙醇生產(chǎn)的需求量上調(diào)2500萬蒲式耳，由此導(dǎo)致年終庫存量上調(diào)3500萬蒲式耳，達(dá)到18.37億蒲式耳，高于平均預(yù)期和上月預(yù)測，為10年來的最高水平。在南美產(chǎn)量大幅上調(diào)的情況下，未來美國玉米出口競爭壓力較大。

全球方面，畝產(chǎn)及面積增加使得巴西2015/2016年度玉米產(chǎn)量上調(diào)250萬噸，阿根廷產(chǎn)量上調(diào)140萬噸，均高于市場預(yù)期。與此同時，巴西玉米出口量上調(diào)250萬噸，阿根廷出口量上調(diào)100萬噸。南非玉米產(chǎn)量受干旱影響，下調(diào)100萬噸，印尼產(chǎn)量下調(diào)50萬噸。南美出口量上調(diào)抵消產(chǎn)量的增加，本月預(yù)測全球2015/2016年度玉米年終庫存量為2.088億噸，與平均預(yù)期及上月預(yù)測基本持平，略高于去年同期的2.062億噸，仍為歷史最高值。預(yù)測中國玉米年終庫存量為1.115億噸，低于上月預(yù)測的1.135億噸，高于去年同期的1.005億噸。美國、中國及全球玉米供應(yīng)量龐大，未來需關(guān)注中國庫存消化及南美產(chǎn)量、出口需求情況。

小麥：美國2015/2016年度小麥出口量下調(diào)2500萬蒲式耳，至7500萬蒲式耳，是1971/1972年度以來的最低水平。國際競爭激烈特別是與加拿大的競爭加劇造成美國小麥出口量下滑。美國小麥年終庫存量上調(diào)2500萬蒲式耳，達(dá)到9.66億蒲式耳，高于平均預(yù)期及上月預(yù)測，為2009/2010年度以來的最高水平。

全球方面，初始庫存量上調(diào)及產(chǎn)量略上調(diào)使得全球2015/2016年度小麥供應(yīng)量上調(diào)210萬噸。其中，中國初始庫存量上調(diào)幅度最大，達(dá)200萬噸，而全球初始庫存量上調(diào)170萬噸。全球產(chǎn)量上調(diào)40萬噸，仍為創(chuàng)紀(jì)錄水平。全球2015/2016年度小麥消費量下調(diào)470萬噸，中國減幅最大，達(dá)400萬噸。中國市場的政策刺激使得其他谷物消費量增加而小麥的食用量和飼用量下滑。中國2015/2016年度小麥庫存量上調(diào)300萬噸，達(dá)到9360萬噸，為16年來的最高水平。與此同時，印度消費量下調(diào)290萬噸。在供應(yīng)量增加而需求量下滑的情況下，全球年終庫存量上調(diào)690萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.389億噸，高于平均預(yù)期及上月預(yù)測，庫存/消費比達(dá)到33.6%，為14年來的最高水平。