泰國(guó)強(qiáng)力干預(yù)膠價(jià)未能令滬膠多頭建立起長(zhǎng)期看漲的信念。隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)多空交投開始趨于謹(jǐn)慎，持倉(cāng)量緩慢下降，滬膠主力1605合約呈現(xiàn)振蕩偏弱姿態(tài)，期價(jià)重心小幅下移至10200元/噸。

上期所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，近一周以來，滬膠1605合約前20主力席位的多空雙方持倉(cāng)總量均出現(xiàn)穩(wěn)步下降趨勢(shì)。具體來看，上周二，在滬膠前20席位中，多方累計(jì)持有54594手多單，空方則累計(jì)持有71210手空單。截至昨日收盤時(shí)，在滬膠前20席位中，多方累計(jì)持有52352手多單，空方則累計(jì)持有68245手空單，周環(huán)比分別下降4.1%和4.16%。從凈頭寸上來看，近五個(gè)交易日，滬膠1605合約前20席位呈現(xiàn)凈空頭頭寸狀態(tài)，平均為16102手，處于年初以來的偏高水平，暗示市場(chǎng)在短期內(nèi)看空膠價(jià)的情緒依然較高。雖說臨近長(zhǎng)假，一旦多頭發(fā)起反擊則非易事，可能會(huì)遇到較強(qiáng)的阻力。

從昨日收盤后的持倉(cāng)情況來看，盡管前20席位空頭累計(jì)增持量稍遜于多頭，但在持倉(cāng)格局方面，空頭增倉(cāng)略顯集中，主要體現(xiàn)在建信期貨、東證期貨和新湖期貨三大席位上，分別增持631手、560手和529手。然而，多頭增持則略微分散，除了南華期貨席位大幅增持790手多單外，其他增持席位均顯謹(jǐn)慎，增量大多在200手以內(nèi)。

此外，隨著春節(jié)假期臨近，多空陣營(yíng)均出現(xiàn)減倉(cāng)跡象，以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。其中，在空方陣營(yíng)上，銀河期貨、國(guó)泰君安期貨、瑞達(dá)期貨和中信期貨席位減倉(cāng)跡象明顯，在昨日分別減持空頭頭寸680手、553手、331手和223手。在多方陣營(yíng)上，零星減持的現(xiàn)象也存在。由此可以看出，在面臨長(zhǎng)假到來之際，多空雙方均有“罷兵休戰(zhàn)”之意，減持選擇輕倉(cāng)過節(jié)的意愿強(qiáng)烈。

鑒于多空雙方交投意愿趨于平淡的預(yù)判，筆者認(rèn)為，在春節(jié)前的最后三個(gè)交易日，滬膠期貨1605合約難有大行情出現(xiàn)，期價(jià)維持在10100—10400元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅整理的可能性較大。