大盤(pán)周二選擇向下突破，周三雖然探底略微回升，但仍然收跌。周三滬深300、上證50和中證500指數(shù)漲跌分別為下跌0.35%、上漲0.09%和下跌1.34%，對(duì)應(yīng)的期指三品種當(dāng)月合約分別下跌1.62%、0.88%和3.42%。從期指近期的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，多頭一直在頑強(qiáng)抵抗，但最終還是難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局。

期指三品種自1月15日以來(lái)呈現(xiàn)單邊增倉(cāng)格局。IF、IH和IC在8個(gè)交易日的增倉(cāng)幅度分別為11202手、4140手和8004手，總持倉(cāng)絕對(duì)數(shù)基本回到2015年11月水平。以IF持倉(cāng)為例，本周三IF總持倉(cāng)重新回到45757手的高位。假如市場(chǎng)沒(méi)有太多增量資金，那么目前的總持倉(cāng)繼續(xù)擴(kuò)大的空間有限。如果有更多增量資金進(jìn)場(chǎng)，那么就不好判斷倉(cāng)位的峰值。如果以45000手作為一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)來(lái)對(duì)比的話，預(yù)計(jì)本輪增倉(cāng)下行的支撐也可能逐漸增強(qiáng)。不過(guò)，市場(chǎng)底部不可能立刻完成，多空持倉(cāng)明顯下降后才會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。如果目前持倉(cāng)不出現(xiàn)明顯萎縮，預(yù)計(jì)底部也難以確認(rèn)。

近期多頭的抵抗較為頑強(qiáng)。伴隨總持倉(cāng)的不斷增加，多頭資金同步進(jìn)場(chǎng)。從1月15日開(kāi)始合并計(jì)算IF公布持倉(cāng)的合約數(shù)據(jù)，多頭主力連續(xù)8天增倉(cāng)，合計(jì)增倉(cāng)達(dá)到7500手。即便是周二市場(chǎng)大幅下挫，多頭依舊繼續(xù)增倉(cāng)抵抗。空方主力雖然累計(jì)增倉(cāng)7677手，略高一籌，但其中有兩天出現(xiàn)減倉(cāng)顯示空方不太堅(jiān)決，只是整體市場(chǎng)氛圍給予了空方較好的環(huán)境。最終，多方的抵抗難以阻遏市場(chǎng)下跌。周三期指的長(zhǎng)下影線能否給多頭提升信心有待確認(rèn)。

周三IF主力席位數(shù)據(jù)不太樂(lè)觀，前20席位多頭增倉(cāng)1016手，空頭增倉(cāng)1355手，空方實(shí)力明顯較強(qiáng)。雖然前期市場(chǎng)高度關(guān)注的廣發(fā)期貨席位減持空頭254手，但中信、華泰長(zhǎng)城、國(guó)泰君安、海通、東證期貨席位增持空單都超過(guò)200手，說(shuō)明看空氛圍沒(méi)有得到有效改善。

因此，從多頭始終被動(dòng)且空方大幅加倉(cāng)的形勢(shì)看，預(yù)計(jì)期指要形成有效反彈難度依然較大。