布朗兄弟哈里曼(BBH)分析師周一(1月25日)表示，希臘總理齊普拉斯(Tsipras)已迎來其上臺(tái)一周年；2015年夏天其曾經(jīng)留給希臘選民“換掉他”的機(jī)會(huì)，但是最終仍留在了總理寶座。

該行表示，希臘的經(jīng)濟(jì)改革仍有一堆問題尚未解決，同時(shí)該國(guó)養(yǎng)老金改革即將成為希臘政府和該國(guó)債權(quán)方之間的熱點(diǎn)問題；雖然十國(guó)集團(tuán)(G10)現(xiàn)在有11個(gè)成員，但希臘的債權(quán)方不僅僅是“三駕馬車”了，而是四駕：歐盟委員會(huì)(EC)、歐洲央行(ECB)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)、以及歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)。

該行同時(shí)表示：“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)上周末已經(jīng)將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)由(CCC+)上調(diào)為B-，并希望該國(guó)能在2016年3月底前達(dá)成養(yǎng)老金改革協(xié)議；在標(biāo)準(zhǔn)普爾此次上調(diào)評(píng)級(jí)之前，惠譽(yù)(Fitch)和穆迪(Moody)對(duì)該國(guó)評(píng)級(jí)都略有上調(diào)；據(jù)我們的模型估計(jì)，希臘的主權(quán)等級(jí)處于B級(jí)。”

該行同時(shí)稱，希臘勞動(dòng)和社會(huì)保障部長(zhǎng)之前已經(jīng)表示，希望能在未來數(shù)日之內(nèi)盡快與國(guó)內(nèi)有關(guān)各方結(jié)束討論，之后可能將有關(guān)法案提交該國(guó)議會(huì)；實(shí)際上，作為對(duì)債權(quán)國(guó)要求希臘削減基本養(yǎng)老金的回應(yīng)，該國(guó)政府正在為此做出更多努力。

該行進(jìn)一步表示，該國(guó)的養(yǎng)老金改革措施包括，合并幾項(xiàng)不同的養(yǎng)老基金、以及在2016年內(nèi)將該國(guó)社會(huì)保障支出削減1%、同時(shí)削減對(duì)較低齡人群的養(yǎng)老金，但債權(quán)方還要求希臘提供進(jìn)一步的細(xì)節(jié)；同時(shí)，該國(guó)政府的這一計(jì)劃可能造成短期的少量資金缺口。

該行還指出，目前希臘面臨的更大問題是難民帶來的挑戰(zhàn)；歐盟各國(guó)內(nèi)政部長(zhǎng)已于日內(nèi)在阿姆斯特丹會(huì)晤，有報(bào)道稱，之前歐盟與土耳其曾達(dá)成總計(jì)300億歐元的協(xié)議，以使得土耳其控制與希臘的邊界，然而這一協(xié)議在很大程度上已經(jīng)失敗，因而歐盟正在研究如下候補(bǔ)方案：將申根區(qū)的防線轉(zhuǎn)移至希臘北部與馬其頓的邊界；雖然馬其頓目前并不是歐盟成員國(guó)，但也曾接受歐盟的援助。

該行并稱，雖然希臘經(jīng)濟(jì)已經(jīng)千瘡百孔，但是該國(guó)拒絕關(guān)押境內(nèi)難民的提議；同時(shí)建議，給予土耳其更多的援助以控制難民流動(dòng)；據(jù)金融時(shí)報(bào)稱，僅于2016年初至今，已經(jīng)抵達(dá)希臘的難民就高達(dá)43萬，有擔(dān)憂稱，隨著歐洲中部逐漸迎來春天，難民涌入的速度還將加快。

該行進(jìn)一步指出，歐洲有關(guān)官員對(duì)局面似乎越發(fā)失望；如果申根區(qū)難以守住外部防線，內(nèi)部瓦解會(huì)更迅速；目前為止，至少有七個(gè)申根國(guó)家重啟邊界檢查，但盧森堡副首相曾多次重申“決不能放棄申根協(xié)定，因它是歐盟的關(guān)鍵所在?！睔W盟主管移民事務(wù)的執(zhí)行委員阿夫拉莫普洛斯(Avramopoulos)也表示“難民危機(jī)的威脅絕不僅僅在于申根協(xié)定，而是對(duì)歐洲一體化構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

該行同時(shí)表示，正如之前所言，歐洲需要更廣泛的問題解決方案；現(xiàn)在需要的可能是廢除《都柏林條約》——該條約規(guī)定，避難者抵達(dá)的第一個(gè)歐盟成員國(guó)有義務(wù)為其提供福利；同時(shí)，申根協(xié)定在制定時(shí)，就已經(jīng)為其臨時(shí)暫停的可能性留出了余地，可以通過修改相關(guān)條款，允許延長(zhǎng)其暫停時(shí)間。

該行最后表示，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Draghi)上周四(1月21日)已經(jīng)清楚表明“3月可能采取額外寬松政策”，同時(shí)歐洲的難民問題屆時(shí)可能也達(dá)到高潮，因而歐元及歐洲的相關(guān)資產(chǎn)即使能贏得短期的喘息，也可能面臨艱難的時(shí)期。

齊普拉斯于2015年1月25日首次當(dāng)選希臘總理，同年8月20日宣布辭去總理職務(wù)，并要求提前舉行大選，并在同年9月20日舉行的希臘議會(huì)選舉中，再度當(dāng)選希臘總理。