一 行情回顧

　　1.1期貨市場(chǎng)描述

　　近幾日，PVC在成本的推動(dòng)下，走出了一波上揚(yáng)的行情，無賴外盤原油回調(diào)，其上沖勢(shì)頭受阻。從K線圖上可以看到，目前PVC期價(jià)已站穩(wěn)于20日均線之上，但受0.382的回撤比例壓制。從持倉量上看，多空雙方減倉明顯，尤其在昨日（周二），減倉達(dá)8236手。

　　1.2現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)

　　目前，現(xiàn)貨價(jià)格市場(chǎng)穩(wěn)定，5型料報(bào)送6500元/噸左右（見下圖），貨源情況略顯不足。在原油下調(diào)的背景下，商家心態(tài)受到一定影響，如華東一帶，其現(xiàn)貨市場(chǎng)整體交投氛圍有所減弱，中間貿(mào)易商接單成本較高，操作謹(jǐn)慎。

　　二 走勢(shì)研判

　　2.1成本支撐

　　從最近電石報(bào)價(jià)來看，近期有回升的態(tài)勢(shì)，筆者統(tǒng)計(jì)了華中和西北電石價(jià)格，華中電石價(jià)格在2950-3150元/噸之間，西北電石價(jià)格在2550-2750元/噸左右（見下圖）。

　　據(jù)悉，9月份我國電石產(chǎn)量為147.6萬噸，較去年同期增長29.7%，環(huán)比上漲6.2%。我們知道，去年P(guān)VC行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為56%，不到60%。利用率過低，導(dǎo)致目前我國電石產(chǎn)量嚴(yán)重過剩，日前，國家發(fā)改委、工信部對(duì)鋼鐵、水泥、風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)、煤化工、太陽能光伏等進(jìn)入了產(chǎn)能過?！懊麊巍钡男袠I(yè)進(jìn)行了調(diào)研分析，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃實(shí)施細(xì)則在年內(nèi)有望出臺(tái)，勢(shì)必對(duì)化工企業(yè)進(jìn)行整治，這樣對(duì)電石價(jià)格有望得到支撐。

　　再看煤炭，海關(guān)總署周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月份進(jìn)口煤炭1,250萬噸，較上年同期增長逾三倍。今年前三個(gè)季度，中國煤炭進(jìn)口量為8,570萬噸，較上年同期增長167%。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)報(bào)道，隨著冬季臨近取暖需求增加，現(xiàn)貨電煤價(jià)格繼續(xù)攀升至11月的高位，每噸達(dá)655-680元。

　　最后，乙烯價(jià)格企穩(wěn)，尤其是在原油上漲的時(shí)期，亞洲乙烯和新加坡石腦油價(jià)格均有不同程度的漲幅，CFR東南亞乙烯曾反彈到1012美元噸的近期高點(diǎn)（見下圖），對(duì)乙烯法PVC構(gòu)成支撐。

　　2.2供需分析

　　供應(yīng)上看，據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年9月份全國聚氯乙烯產(chǎn)量為84.2萬噸，環(huán)比增加5.9%，同比增長30.8%，1-9月份的累計(jì)產(chǎn)量為671.1萬噸（見下圖），與去年同期相比微幅增加了0.7%,累計(jì)產(chǎn)量出現(xiàn)今年以來的首次正增長。

　　下游需求行業(yè)來看，PVC即將進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求轉(zhuǎn)弱，勢(shì)必壓制PVC上漲的空間。而作為PVC需求最大的房地產(chǎn)來說，無論國外或國內(nèi)，依然存在著不確定因素。據(jù)香港媒體報(bào)道美國地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，住宅市道近期雖見好轉(zhuǎn)，但商廈物業(yè)價(jià)格自2007年始直線下滑，前幾日，美國最大的商業(yè)房地產(chǎn)放貸機(jī)構(gòu)之一Capmark Financial Group Inc申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，再次顯示出商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的問題遠(yuǎn)沒有結(jié)束。國內(nèi)方面，最新公布的中房上海指數(shù)和上海二手房指數(shù)報(bào)告顯示，剛剛過去的9月份，上海樓市較今春以來的熱火場(chǎng)面有了明顯變化，新房銷售成交面積環(huán)比顯著下降，雖說住房價(jià)格仍承接慣性繼續(xù)上漲，但漲幅大幅收縮。

　　2.3資金分析

　　在外盤原油的帶動(dòng)下，PVC走出了一波上揚(yáng)的行情，成本也隨之上調(diào)，但仍有大量空頭資金囤積于PVC之上（見下圖），10月29日，從前5名空單持倉分布可以看出，浙江永安和國際期貨占據(jù)45%的空頭資金量，而從前5名多單持倉分布來看，比較均勻?？疹^資金集中明顯，對(duì)后市多頭走勢(shì)形成壓制。

　　從昨日10約29號(hào)的注冊(cè)倉單來看，目前大商所公布的數(shù)據(jù)仍有21918手，即10多萬噸的量，短期內(nèi)難以消化。況且，現(xiàn)正處于消費(fèi)需求的淡季，預(yù)計(jì)近期大商所注冊(cè)倉單的數(shù)量還會(huì)繼續(xù)增加，這將嚴(yán)重影響PVC期價(jià)的上行空間。

　　從K 線走勢(shì)圖上看，期價(jià)明顯受制于40日均線的壓制，預(yù)計(jì)在前期跳空缺口（即7010點(diǎn)）處遭遇強(qiáng)大阻力。KDJ指標(biāo)中，K、D指標(biāo)值接近80，處于高位，有向下回調(diào)的可能， 應(yīng)時(shí)刻關(guān)注外盤原油的變化。

　　綜上所述，在美原油沖高回落的情況下，PVC期價(jià)受上游原料成本的強(qiáng)力支撐，近期呈震蕩上行走勢(shì)。但隨著消費(fèi)淡季的來臨，供應(yīng)沖擊之下，PVC上行勢(shì)頭減弱，而空頭資金集中，注冊(cè)倉單的壓制下，預(yù)計(jì)近期PVC將以震蕩走勢(shì)為主，震蕩區(qū)間在6750-7000之間。