上周市場(chǎng)維持底部震蕩格局，或有的間歇反彈始終難以持續(xù)。筆者認(rèn)為，滬指自下破上年低點(diǎn)2850后止跌意愿顯現(xiàn)。考慮近期影響市場(chǎng)的匯率和流動(dòng)性困擾猶存，市場(chǎng)低位反彈受制量能制約明顯，預(yù)計(jì)滬指股指重心圍繞五日均線構(gòu)筑底部還將延續(xù)。

本輪系統(tǒng)性調(diào)整的誘因正在逐一去風(fēng)險(xiǎn)化，但過(guò)程較為緩慢。上周人民幣匯率的階段性穩(wěn)定，對(duì)A股而言終于成就喘息機(jī)會(huì)；上周央行綜合運(yùn)用貨幣政策，持續(xù)注入流動(dòng)性，總量控制的前瞻性舉措，旨在應(yīng)對(duì)于中短期流動(dòng)性吃緊壓力。對(duì)于市場(chǎng)而言，持續(xù)超跌的同時(shí)個(gè)股反彈要求明顯，但受制量能低位表現(xiàn)，上周市場(chǎng)一度符合反彈縮量、回調(diào)放量的不利局面。指數(shù)筑底階段，量能真實(shí)反映當(dāng)前市場(chǎng)交投不活躍、熱點(diǎn)不持續(xù)的兩難局面。這是因?yàn)槭袌?chǎng)信心不堅(jiān)定，也是指數(shù)底部震蕩加劇的直接原因。

結(jié)合技術(shù)走勢(shì)觀察，滬市日K線顯示，指數(shù)盤(pán)中波動(dòng)基本圍繞五日均線展開(kāi)，一方面說(shuō)明底部基本探明，盤(pán)中回挫空間有限。另一方面，超跌反彈的強(qiáng)弱界限，只有立足短期均線上方方能成立。短期均線收斂走平跡象，說(shuō)明近一階段筑底仍有延續(xù)。周K線顯示，滬指周線初步止跌回穩(wěn)，較長(zhǎng)上引線表明股指反抽遭遇較大壓力。總體看，滬指低位縮量跡象及周線企穩(wěn)還需確認(rèn)，預(yù)計(jì)本周滬指圍繞五日均線的反復(fù)波動(dòng)勢(shì)必延續(xù)，在熱點(diǎn)不明晰、量能萎靡的現(xiàn)階段，抵抗性反彈盤(pán)中時(shí)有出現(xiàn)，市場(chǎng)可參與性卻不明顯。操作上，輕倉(cāng)防御的同時(shí)，切不可盤(pán)中盲目跟漲。