一. 大豆收儲的必要性

　　2009年隨著新大豆的逐步上市，國儲收購這個熱點(diǎn)話題再次被市場關(guān)注，雖然國內(nèi)大豆今年受到天氣影響，產(chǎn)量有所下降，但美國產(chǎn)量維持高位給國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格帶來很大的壓力，由于大豆是一種季產(chǎn)年銷的作物，如果任由大豆價格大幅波動，會由大豆傳導(dǎo)至豆油、再至農(nóng)副產(chǎn)品，由于農(nóng)副食品價格占CPI的比例較大，最終會對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生較大的影響，因此，維持大豆及農(nóng)產(chǎn)品價格整體穩(wěn)定，對國家整體宏觀指標(biāo)至關(guān)重要。

　　二. 國家大豆收儲價格代表什么？

　　2008年末，國內(nèi)大豆價格受到金融市場巨幅震蕩的影響，期貨價格較2008年高點(diǎn)下跌超過50%，豆農(nóng)及整個大豆產(chǎn)業(yè)鏈都受到重創(chuàng)。為保護(hù)農(nóng)民利益，中國政府分別于2008年10月、12月和2009年初，多次大規(guī)模的大豆連續(xù)收儲行動，按3700元/噸的市場價格，收儲計(jì)劃總量為750萬噸(600萬噸臨儲加150萬噸中央儲備)，政府這一規(guī)模空前的收儲行動，令市場信心大受鼓舞，大豆價格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

　　近期市場對2009年大豆收儲價格揣測頗多，筆者無法判斷收儲價格是否高于去年，但我相信國家對糧食價格總體保持穩(wěn)定，保護(hù)農(nóng)民利益的基本政策不會改變，因此，大豆價格是否比去年高，與去年相差多少，我試問，很重要嗎？一個收儲價格就能保證今年大豆維持在一個相對價格不回落了？一個價格就能使我們的國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展了？這個價格就對2009/10年度全球大豆定價體系構(gòu)成“決定性”的作用了？

　　回到理性的角度，筆者認(rèn)為大豆收儲價格對國內(nèi)市場的標(biāo)桿作用不容質(zhì)疑，但由此就判斷大豆價格就會以此為底部，我認(rèn)為過于草率，而且我認(rèn)為今年的大豆收儲政策將可能會出現(xiàn)調(diào)整，建議各位投資者更加關(guān)注國家后續(xù)政策。

　　三. 2009/10年度的大豆收儲的一些政策猜想

　　2008/09年度的收儲造成的結(jié)果是，對國內(nèi)大豆價格止跌企穩(wěn)，但企穩(wěn)的代價是國內(nèi)大豆退出流動環(huán)節(jié)，國外大豆則乘機(jī)填補(bǔ)市場空缺，造成原本就舉步維艱的國內(nèi)大豆加工產(chǎn)業(yè)基本處于停滯狀態(tài)，市場較為低迷，整體行業(yè)處于虧損狀態(tài)。

　　筆者認(rèn)為，今年大豆收儲價格可能是第二位的，如何能夠讓國產(chǎn)大豆以及其他油籽類作物進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，使其產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入良性循環(huán)，這才是當(dāng)前最應(yīng)該考慮的問題，如果產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系理順，既可以保證種植油籽農(nóng)民的整體利益以及油籽加工企業(yè)的正常生產(chǎn)，還可以使國內(nèi)油籽價格對市場更有話語權(quán)。

　　我判斷，今年油籽收儲政策可能由去年僅對原材料的初級商品收購，轉(zhuǎn)為既保證一定量的油籽收購，又會采取較為靈活的補(bǔ)貼政策使油籽加工企業(yè)接受此價格，開工生產(chǎn)消化庫存。近期，筆者看一主流大片，其中的一句臺詞讓人感觸頗深，“地存人失，則人地皆失：人存地失，則人地皆存”，我們國儲收大豆的目的，不僅是為了收大豆，更多的還是需要保證國產(chǎn)大豆和其他油籽價格的穩(wěn)定，保證整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展。

　　四． 美元疲弱對商品牛市的推動還將繼續(xù)

　　近期美元出現(xiàn)了一輪反彈行情，使商品價格出現(xiàn)高位回落的走勢，美豆也跌破1000美分關(guān)口，供需面對美豆價格的影響已遜于商品的金融屬性，美元的弱勢是否會再次推高商品引人關(guān)注。

　　筆者認(rèn)為，近期美元的反彈僅是美元中期弱勢的一個休整，由于美國經(jīng)濟(jì)還處于止跌企穩(wěn)態(tài)勢，雖然美國的房地產(chǎn)以及一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有好轉(zhuǎn)跡象，但美國政府為了控制失業(yè)率，扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟(jì)過度依靠消費(fèi)拉動的模式，很可能會采用“政策性的”貶值來刺激其商品出口，緩解其雙赤字的困，而且現(xiàn)在美元的OIS,LIBOR利率，TED-SPREAD，VIX指標(biāo)均顯示,市場上短期美元流動性泛濫的面可能難以改變，行政命令調(diào)控下的美元近期不太可能加息，美國政府官員近期表態(tài)也更多是談到保持美元穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等維穩(wěn)話題，預(yù)防通脹這個課題對美國政府來說還不是非常緊迫，如果說強(qiáng)勢美元是美國政府的長期規(guī)劃，短期來看，弱勢美元可能更加符合當(dāng)前形勢下美國的國家利益。由此，筆者認(rèn)為四季度以及明年一季度美元的走勢相對偏空，震蕩下行將會是近段時間的主基調(diào)。美元弱勢可能會助推整體商品走強(qiáng)。

　　五. 南美大豆的播種提前難解庫存緊張的困

　　據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)塞拉瑞斯公司表示，截止到10月23日，巴西大豆播種工作已經(jīng)完成了20%，一周前為12%，上年同期為16%，五年平均進(jìn)度為12%；在巴西頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州，大豆播種完成了39%，相比之下，一周前為23%。在巴西南部地區(qū)，第二大產(chǎn)區(qū)帕拉納州大豆播種完成了20%，一周前的14%，今年農(nóng)戶提前種植大豆，希望新豆盡快上市，許多農(nóng)戶還希望在大豆收獲后再種上玉米，因而他們盡早種植大豆。南美大豆今年播種提前，大豆的交貨期可能會提前至明年二月，這對遠(yuǎn)期大豆價格構(gòu)成利空，但近期美國庫存量處于歷史低位，而且美國本土收割進(jìn)度受到天氣影響，，截止到目前為止，2009/10年度美豆出口銷售量已經(jīng)比上年同期高出76%，并且2009/10年度美豆出口將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3552萬噸，絕大部分的大豆將在上半年裝運(yùn)；均高于上年同期水平，大豆進(jìn)口國的爭相采購使近期大豆現(xiàn)貨價格水漲船高，短期來說，美豆將會處以一種易漲難跌的態(tài)勢。

　　六. 新政策對大豆及油脂的影響

　　對于新豆收儲政策，筆者認(rèn)為，短期來說收儲價格的風(fēng)向標(biāo)作用會比較明顯，但前期市場的利多炒作短線可能已將利多因素消化殆盡，盤中會出現(xiàn)利多出盡的行情。但隨著一些列其他相關(guān)政策的陸續(xù)出臺，筆者相信，大豆價格的會呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢，隨著四季度以及明年1月的油脂傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨，油脂走勢應(yīng)會強(qiáng)于大豆，建議投資者可適時等待油脂回調(diào)后，逢低多單入場，對油脂中線保持謹(jǐn)慎樂觀。