近期，PTA在國(guó)際原油連續(xù)上漲帶動(dòng)下大幅反彈，本周三，觸及7600元/噸未果后受獲利回吐打壓沖高回落。筆者認(rèn)為，受原油、美元、成本、下游需求等因素的影響，PTA將再次出現(xiàn)高位震蕩，11月總體看平。

　　雖然短期原油在80美元一線出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但筆者認(rèn)為中長(zhǎng)期的油價(jià)走勢(shì)還將堅(jiān)挺，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是最大的推手。此外本周一，美國(guó)幾家銀行業(yè)的倒閉促使美元指數(shù)大幅反彈，這也表明美元的反彈意愿在增強(qiáng)，已出現(xiàn)筑底跡象。筆者認(rèn)為，原油震蕩美元筑底，將共同影響大宗商品走勢(shì)，未來(lái)震蕩市的概率偏大。

　　前期，PX價(jià)格的大幅下跌，生產(chǎn)廠商的利潤(rùn)已大幅縮水，國(guó)際原油的持續(xù)上漲也加大了PX的生產(chǎn)成本，PX廠商近期逐步降低其開工率。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，特別是今年下半年的四座PX新裝置的投產(chǎn)，將進(jìn)一步增大PX的市場(chǎng)供給壓力，這也將進(jìn)一步制約PTA反彈的高度。

　　下游平穩(wěn)，需求并未完全展開。國(guó)內(nèi)滌綸短纖市場(chǎng)從國(guó)慶節(jié)后開始好轉(zhuǎn)，先是平穩(wěn)調(diào)整，長(zhǎng)假過(guò)后，由于下游企業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)倉(cāng)的需求，滌綸短纖行情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)量較好，企業(yè)的產(chǎn)銷率保持較好水平，庫(kù)存也下降明顯，企業(yè)價(jià)格下行的空間不會(huì)太大。國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲行情平穩(wěn)向好，成交量及價(jià)格情況均有回暖表現(xiàn)。但是近幾天，受聚酯原料結(jié)算價(jià)出臺(tái)的影響，聚酯產(chǎn)品成交量萎縮較為明顯，產(chǎn)銷率下滑也較為嚴(yán)重。從PTA下游需求情況來(lái)看，暫時(shí)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，后期還要進(jìn)一步觀察需求情況變化。筆者認(rèn)為:下游需求沒(méi)有完全展開，PTA期貨的反彈也得不到有效支撐，未來(lái)PTA繼續(xù)走強(qiáng)的概率并不大。

　　現(xiàn)貨利潤(rùn)率大，抑制現(xiàn)貨上漲。PX觸底反彈并重回900美元/噸上方，給PTA形成較強(qiáng)的成本支撐，PTA現(xiàn)貨也重回7350元/噸水平。但PTA廠商生產(chǎn)利潤(rùn)依舊豐厚，據(jù)目前的PX價(jià)格測(cè)算，PTA的生產(chǎn)成本大約在6150元/左右，生產(chǎn)利潤(rùn)仍高達(dá)1200元/噸，導(dǎo)致PTA生產(chǎn)負(fù)荷一直居高不下，是目前現(xiàn)貨市場(chǎng)受壓的主要原因。筆者認(rèn)為：生產(chǎn)商利潤(rùn)率一直高企，是無(wú)法激發(fā)市場(chǎng)上行的主要因素，在目前條件下看，成本因素推動(dòng)PTA上行的概率已經(jīng)不大，唯一能夠刺激行情走勢(shì)的只有需求，未來(lái)行情的推手就是需求。但下游需求依然并未好轉(zhuǎn)，因此PTA難連續(xù)走強(qiáng)。