新年度伊始是包括中國在內(nèi)全球棉花集中收購和上市的時間，但美元貶值、油價高企、種植面積下降、資源供給緊張、不利天氣、上市推遲等利多因素推動著國內(nèi)外棉價反季節(jié)逆市暴漲。但隨著時間推移，籽棉大量收購，棉價將面臨新棉供給和調(diào)控政策的雙重壓力。

　　棉花供需缺口擴(kuò)大

　　在經(jīng)歷2008年底前幾個月最困難時期后，棉紡織行業(yè)開始走向恢復(fù)，開工率都大幅提高，社會紡紗量依然保持增長，棉花消費(fèi)量也在逐步回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2009年1-8月份社會紡紗量為1515萬噸，同比增加8.4%，實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長。所以普遍預(yù)計2009/2010年度中國棉花消費(fèi)量在1000萬噸以上。而中國棉花產(chǎn)量僅為700萬噸，這里缺少的300萬噸供給缺口將由國家棉花儲備、進(jìn)口棉來填補(bǔ)。

　　國家在拋售了200萬噸之后，還有200萬噸棉花儲備，能夠拿出來拋售的不會超過100萬噸，加上89.4萬噸關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口棉，另外還需要增發(fā)至少100萬噸的滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額。筆者預(yù)計為150萬噸，2009/2010年度棉花進(jìn)口量將達(dá)240萬噸左右。

　　籽棉購銷倒掛凸顯市場風(fēng)險

　　由于在國慶節(jié)前棉花主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了連續(xù)的陰雨天氣，導(dǎo)致了棉花集中上市時間往后推遲兩周左右，市場沒有棉花資源，210萬噸拋售的國儲棉成了棉紡企業(yè)原料采購的唯一渠道，所以為了維持生產(chǎn)，眾多紡織企業(yè)必需參與競拍。拋儲價格也再從13200元/噸一路飆升至14000元/噸，而且成交率大幅提升。

　　國內(nèi)籽棉收購價格從9月初2.8元/斤到9月底達(dá)到了3.1元/斤；國慶節(jié)后，籽棉收購價格更是狂飆，最高達(dá)到了3.3-3.5元/噸，收購棉花成本直接由12800-13000元/噸瘋狂推升到13800-14000元/噸。由于預(yù)期棉價進(jìn)一步上漲，內(nèi)地部分棉花主產(chǎn)區(qū)棉農(nóng)惜售心理很強(qiáng)，軋花廠收購也紛紛調(diào)高收購價格爭搶資源。而紡織企業(yè)采購價格則在13500-13800元/噸左右，與軋花廠和貿(mào)易商收購和庫存成本高達(dá)13800元/噸以上形成了倒掛，市場風(fēng)險凸顯。

　　調(diào)控政策壓力日益顯現(xiàn)

　　盡管10、11月國內(nèi)棉花還處于收購期，為了保護(hù)棉農(nóng)的利益，國家不會采取過多的調(diào)控措施來打壓棉價，以解決棉農(nóng)賣棉難等問題，但是一旦全國籽棉收購?fù)瓿蛇^半，國家就將考慮采取措施調(diào)控過高的市場價格以幫助紡織企業(yè)降低采購成本，維持紡織企業(yè)的發(fā)展。

　　目前來看，全國籽棉采摘過半，一些調(diào)控政策已經(jīng)開始運(yùn)行。其中由于收購價格過高，部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行已經(jīng)停止了貸款的發(fā)放。根據(jù)之前召開相關(guān)會議，國家將根據(jù)供需狀況對國內(nèi)市場進(jìn)行調(diào)控，包括增發(fā)進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額、追加50-100萬噸國儲棉拋售、加快新疆棉入關(guān)等。

　　綜上所述，隨著國內(nèi)新棉收購基本結(jié)束，中國棉花供需矛盾將趨于緩和，在國家進(jìn)口配額、國儲棉拋售等相關(guān)調(diào)控政策影響下，未來兩個月內(nèi)棉價將維持高位震蕩或略有回調(diào)。而縱觀2009/2010年度，國內(nèi)棉價走勢將是“低-高-低-高-低”四個階段走勢，其中“低-高”的第一階段已經(jīng)接近尾聲，期貨階段性高點(diǎn)14600元/噸已經(jīng)出現(xiàn)。隨著時間推移和成本上升以及階段性供需失衡，2010年上半年棉花期貨主力合約價格將有可能突破15000元/噸。但是現(xiàn)階段由于收購過半的棉花成本已經(jīng)基本確定，所以短期內(nèi)將面臨階段性調(diào)整行情。