三大股指期貨品種貼水進一步擴大， 市場預(yù)期悲觀

周三大盤低開低走，振蕩下行。截至收盤，上證綜指跌破3000點，下跌1.03%，成交量低迷，不足2400億元，市場人氣不足。三大股指期貨貼水進一步擴大，市場預(yù)期悲觀。在全球股市大跌、經(jīng)濟放緩、匯率貶值等因素影響下，市場恐慌情緒嚴重，安全資產(chǎn)受到資金追捧，股市恐難企穩(wěn)，大概率維持弱勢振蕩。

恐慌情緒蔓延，股市人氣低迷

周三亞太主要股指加速下跌，并引發(fā)了A股午間出現(xiàn)跳水。周三日經(jīng)225指數(shù)和韓國首爾綜指出現(xiàn)了大幅下跌。香港恒指低開低走，開盤不久之后便跌破19000點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2012年以來最低點位。A股受此影響在早盤小幅翻紅之后也出現(xiàn)跳水。

近期香港迎來了股匯雙殺的局面。港幣兌美元匯率在短短10天之內(nèi)從7.75下跌到7.82，創(chuàng)2007年以來新低，資金加速逃離，港元流動性趨緊，香港銀行間利率（Hibor）屢創(chuàng)新高。1個月期Hibor續(xù)創(chuàng)三年新高，3個月期Hibor續(xù)創(chuàng)至少2010年7月以來最高。港幣大跌，一方面由于美國加息使得資金回流美國，造成多數(shù)國家貨幣貶值，港幣也難獨善其身。第二，香港經(jīng)濟增速下降明顯，并不足以支撐香港股市和貨幣走強。第三，市場對內(nèi)地經(jīng)濟增速放緩和人民幣貶值的擔憂也影響到香港地區(qū)。此外，香港房地產(chǎn)泡沫嚴重，使得香港金融資產(chǎn)吸引力減少。

目前人民幣匯率走穩(wěn)，但是前景并不樂觀。最新公布的2015年GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)創(chuàng)新低，12月外匯占款大幅下降，疊加大宗商品價格大跌，油價跌破30美元/桶并有繼續(xù)下跌之勢，國內(nèi)通縮風險加劇。美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，持續(xù)加息預(yù)期強烈。中美利差縮窄，中國的投資回報率逐漸降低，對國際資金的吸引力減少。國際形勢復雜，近期中東和朝鮮的局勢使得恐慌情緒加大，避險資產(chǎn)如債券和黃金等需求增加，全球股市則出現(xiàn)下跌。

雖然本周前兩日股市出現(xiàn)上漲，但是投資者信心不強，一有風吹草動則會立刻出現(xiàn)大量拋盤，股市波動率較大，出現(xiàn)急漲急跌的情況。此外，成交量低迷，人氣并沒有回暖跡象，若無重大利好，短期內(nèi)大盤大概率將會維持弱勢振蕩。

央行釋放流動性，首批使用新規(guī)IPO發(fā)行

臨近年底，資金需求強烈，疊加資本外流嚴重，對國內(nèi)資金面形成挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對中期流動性需求，央行將通過分別開展MLF、SLF、PSL等操作安排6000億元以上資金予以支持。央行還通過下調(diào)利率，引導市場整體利率水平下行，減少資金成本，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。在全面寬松對實體經(jīng)濟效果有限的情況下，目前央行更傾向于使用定向?qū)捤晒ぞ?，并且將工作重心從寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捸斦?。目前公布的?jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，疊加供給側(cè)改革等因素，2016年實體經(jīng)濟可能會繼續(xù)探底。股市在沒有實體經(jīng)濟的支撐下，很難出現(xiàn)大幅上漲。

周二證監(jiān)會核發(fā)IPO，將會是第一批使用申購新規(guī)的新股，由于并不需要提前凍結(jié)申購款，且每日發(fā)行一個新股，因此對市場流動性影響不大。在新規(guī)之下，中簽率將會大幅下降。

總體來講，流動性寬松格局仍然存在，但邊際作用減弱。同時，人民幣匯率近期大幅度貶值，資產(chǎn)價格進一步承壓。供給側(cè)改革加速，宏觀經(jīng)濟短期不容樂觀。A股經(jīng)過去年10月以來的上漲，市場整體估值過高。另外，大股東減持預(yù)期較強，注冊制即將上馬，資金套現(xiàn)避險情緒較濃。技術(shù)面上，滬指10月以來的上升趨勢破位，大量套牢盤在高位，股市維持弱勢振蕩。