昨日，螺紋鋼期貨大幅上漲，主力1605合約拉升53元/噸，增倉(cāng)20萬(wàn)手。春節(jié)臨近，下游工地停工增多，需求萎縮明顯，同時(shí)，隨著鋼價(jià)反彈，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)的預(yù)期逐漸加大，因此預(yù)計(jì)反彈空間較為有限，春節(jié)前大概率將以寬幅振蕩為主。

　　需求仍有下行壓力

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周上海市場(chǎng)終端線材和螺紋鋼采購(gòu)量為17449噸，環(huán)比下跌5.40%。目前時(shí)值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上華東地區(qū)降雨增多，鋼材需求再度走弱。

　　去年年末，汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，板材價(jià)格大幅上漲，從而帶動(dòng)螺紋鋼下游企業(yè)進(jìn)行了一輪試探性補(bǔ)庫(kù)。最近隨著補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，螺紋鋼價(jià)格連續(xù)回落?？紤]到春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工，趕工計(jì)劃偏少，螺紋鋼需求繼續(xù)下行的可能性依然較大。

　　鋼廠開(kāi)工率出現(xiàn)反彈

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，去年12月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為151.55萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.38%。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率為74.17%，環(huán)比下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)高爐開(kāi)工率在1月初結(jié)束持續(xù)10周環(huán)比下滑的趨勢(shì)，出現(xiàn)反彈，雖然上周再度回落，但我們認(rèn)為鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)接近尾聲。

　　近期鋼廠出貨不暢，庫(kù)存出現(xiàn)上升，山東地區(qū)部分鋼廠庫(kù)存上升幅度近25%，其他區(qū)域鋼廠也出現(xiàn)類(lèi)似情況。

　　隨著鋼價(jià)反彈，鋼廠利潤(rùn)狀況好轉(zhuǎn)，已有部分小型鋼廠復(fù)產(chǎn)，但由于庫(kù)存壓力和春節(jié)因素，大部分停產(chǎn)鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿不強(qiáng)，傾向于春節(jié)后復(fù)產(chǎn)的居多。

　　原料成本再度下滑

　　鐵礦石價(jià)格連續(xù)下滑，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)再次回到40美元/噸附近。鋼廠產(chǎn)量持續(xù)收縮疊加年末進(jìn)口礦集中到港導(dǎo)致鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)上漲，上周末進(jìn)口礦港口庫(kù)存為10063萬(wàn)噸，再度回到1億噸水平。

　　從了解的情況看，目前鋼廠依然抱著隨采隨用的態(tài)度，廠內(nèi)鐵礦石庫(kù)存依然維持低位運(yùn)行。考慮到現(xiàn)金流壓力和對(duì)于后市的不看好，鋼廠并沒(méi)有抄底補(bǔ)庫(kù)的意愿。

　　鋼廠品種調(diào)價(jià)出現(xiàn)分化

　　最近，國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)2—3月價(jià)格政策，把熱軋、冷軋、酸洗、鍍鋅等出廠價(jià)格普遍上調(diào)60—200元/噸，這是寶鋼自2014年3月以來(lái)首次對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行全面上調(diào)，反映出板材類(lèi)鋼企對(duì)后期形勢(shì)較為樂(lè)觀。

　　建筑鋼材廠家信心稍顯不足，部分鋼廠調(diào)低了各自的出廠價(jià)，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天1月中旬價(jià)格普遍維持不變，方大特鋼、裕豐、首鋼長(zhǎng)治等鋼廠則把出廠價(jià)格小幅下調(diào)20—30元/噸。

　　從鋼廠的調(diào)價(jià)情況來(lái)看，建材與板材類(lèi)品種出現(xiàn)明顯分化，鋼廠對(duì)建材類(lèi)后市較為不看好，報(bào)價(jià)連續(xù)出現(xiàn)松動(dòng)，挺價(jià)意愿較弱。

　　綜上所述，下游試探性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，節(jié)前需求仍將持續(xù)萎縮，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿逐步增強(qiáng)，供給或有所回升，供需矛盾將再度加重。對(duì)螺紋鋼期貨而言，主力1605合約仍將延續(xù)寬幅振蕩格局，本輪反彈空間較為有限，操作上建議以反彈加空思路為主。