減產(chǎn)難改供過(guò)于求格局

　　國(guó)家糧油信息中心10月15日發(fā)布的報(bào)告顯示，2009年我國(guó)玉米產(chǎn)量為1.63億噸，較2008年的1.6591億噸減少292萬(wàn)噸，減幅1.8％，這一預(yù)估值高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.55億噸，根據(jù)市場(chǎng)人士以及部分現(xiàn)貨企業(yè)的實(shí)地調(diào)查來(lái)看，后者的預(yù)估市場(chǎng)認(rèn)同度更高。玉米需求明顯好于去年，主要因?yàn)榻衲晟i養(yǎng)殖好于去年，據(jù)USDA報(bào)告，本年度中國(guó)玉米飼料用量調(diào)高100萬(wàn)噸，達(dá)到1.16億噸，較去年增加600萬(wàn)噸；玉米總需求比上月高出100萬(wàn)噸，至1.59億噸?？傮w上，本年度玉米供需基本平衡，但是由于去年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存過(guò)大，中國(guó)玉米仍然處于供過(guò)于求的格局。

　　玉米現(xiàn)貨價(jià)格上下空間有限，11月不確定性較大

　　10月中旬以來(lái)，關(guān)內(nèi)玉米價(jià)格強(qiáng)勁上揚(yáng)，不過(guò)近日漲勢(shì)暫時(shí)結(jié)束，部分地區(qū)開(kāi)始小幅回落。 目前，對(duì)于14％水分的玉米，中糧生化（肇東）公司報(bào)價(jià)1500元/噸，榆樹(shù)公司1520元/噸，長(zhǎng)春大成報(bào)價(jià)1450元/噸；關(guān)內(nèi)報(bào)價(jià)相對(duì)較高，鄒平西王集團(tuán)報(bào)價(jià)1780元/噸，河南蓮花味精報(bào)價(jià)1720元/噸。從當(dāng)前深加工企業(yè)的報(bào)價(jià)來(lái)看，東北報(bào)價(jià)與市場(chǎng)預(yù)期的國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)相差不多，而關(guān)內(nèi)玉米報(bào)價(jià)的季節(jié)性特征很弱，體現(xiàn)了前期當(dāng)?shù)赜衩坠?yīng)不足的現(xiàn)實(shí)，不過(guò)隨著農(nóng)戶賣(mài)糧積極性的提高，玉米可能存在小幅回調(diào)的空間。

　　另外，進(jìn)入11月份，中國(guó)玉米主產(chǎn)地東北將進(jìn)入玉米集中上市期，今年?yáng)|北干旱，收獲的玉米水分較低，新糧可以更快流入市場(chǎng)，但是，由于東北今年減產(chǎn)較多，農(nóng)戶的惜售心理必然高于去年，再考慮到國(guó)家的最低收購(gòu)價(jià)政策，11月的不確定性較大，這部分風(fēng)險(xiǎn)還是需要時(shí)間來(lái)消化。

　　政策偏向利多，下檔支撐較強(qiáng)

　　國(guó)家對(duì)糧食的政策偏于利多，目前市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為今年玉米的收購(gòu)價(jià)將高于去年，一方面是由于今年?yáng)|北玉米減產(chǎn)可能較為嚴(yán)重，而且種植成本也略高于去年；另一方面是10月12日溫總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中指出要繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)地位，并表示要繼續(xù)提高糧食收購(gòu)價(jià)格，其中，明年小麥最低收購(gòu)價(jià)將提高60元/噸，玉米、油菜、大豆等作物將繼續(xù)維持臨時(shí)收購(gòu)政策。可見(jiàn)，國(guó)家政策仍偏向于保護(hù)農(nóng)民種糧積極性及利益。

　　根據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，截至10月27日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米已經(jīng)拍出1260萬(wàn)噸，跨省移庫(kù)玉米拍出42萬(wàn)噸，尚余庫(kù)存在2200萬(wàn)噸以上。換言之，國(guó)家既有足夠的庫(kù)存調(diào)控市場(chǎng)，又有適當(dāng)?shù)膸?kù)容支撐市場(chǎng)，處于進(jìn)可攻，退可守的地位，對(duì)玉米市場(chǎng)的調(diào)控也必將更加得心應(yīng)手，這就保證了玉米的下檔支撐強(qiáng)度。

　　玉米需求有望繼續(xù)溫和增長(zhǎng)

　　玉米需求的增長(zhǎng)來(lái)自養(yǎng)殖業(yè)和深加工企業(yè)，不過(guò)兩者增長(zhǎng)幅度都比較溫和。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部10月21日公布的數(shù)據(jù)，今年9月份我國(guó)生豬存欄4.65億頭，同比增長(zhǎng)2％，其中能繁母豬4840萬(wàn)頭，比重為10.41％。從這組數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)生豬在經(jīng)歷年初的低谷之后穩(wěn)步增長(zhǎng)，能繁母豬占比超過(guò)正常水準(zhǔn)，后續(xù)增長(zhǎng)能力強(qiáng)勁。在生豬供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，豬肉價(jià)格也明顯上揚(yáng)，由于后期仍然是生豬消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)年前豬肉價(jià)格仍有穩(wěn)步上漲的機(jī)會(huì)，而目前的豬糧比為6.53左右。換言之，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)仍然有繼續(xù)提高的機(jī)會(huì)，考慮到離春節(jié)仍有3個(gè)多月的時(shí)間，生豬存欄有望在此期間繼續(xù)穩(wěn)步增加。

　　與養(yǎng)殖業(yè)相比，玉米深加工企業(yè)增長(zhǎng)程度更加溫和。雖然9月中旬以來(lái)玉米淀粉價(jià)格明顯上漲，但是近期滯漲明顯，玉米價(jià)格的上揚(yáng)部分抵消了加工企業(yè)的利潤(rùn)。據(jù)筆者測(cè)算，截至10月中旬，長(zhǎng)春、秦皇島和濱州的淀粉玉米價(jià)格比分別為1.45、1.4和1.48，高于9月中旬的1.39、1.37和1.37，雖然效益也所好轉(zhuǎn)，但是程度有限。不過(guò)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，后期玉米的工業(yè)需求也有望繼續(xù)溫和增加。

　　綜合以上分析，筆者認(rèn)為從需求以及政策上來(lái)看，連玉米仍然偏多，不過(guò)11月市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還有待釋放，上漲時(shí)機(jī)仍不成熟。