股市存量資金博弈 短期弱勢(shì)震蕩

觀點(diǎn)：基本面方面，國(guó)債：中國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至2.70%，至少創(chuàng)2007年9月中以來(lái)最低。公開市場(chǎng)周四進(jìn)行1600億元7天期逆回購(gòu)操作。另外，公開市場(chǎng)有700億元7天期逆回購(gòu)到期。歐洲央行：在12月會(huì)議上討論了增加月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，一些委員認(rèn)為要更大幅度下調(diào)存款利率。市場(chǎng)方面，融資融券數(shù)據(jù)方面，昨日仍然下滑，目前已經(jīng)接近1萬(wàn)億。昨日市場(chǎng)探底反彈，緩解了短期杠桿資金爆倉(cāng)的壓力，但整體市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，今日投機(jī)性拋盤有望增加，短期弱勢(shì)震蕩局面仍為主基調(diào)。

交易策略方面，暫時(shí)繼續(xù)持倉(cāng)空單。

（倍特期貨 杜輝）

金銀企穩(wěn)猶曇花一現(xiàn) 期價(jià)下行再試支撐

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)未能承接前一日的回升企穩(wěn)勢(shì)頭，再度中幅收跌。COMEX金報(bào)收于1078.3，日線大陰創(chuàng)出調(diào)整新低，并一度下破整個(gè)日均線系統(tǒng)，重新切入去年12月的震蕩平臺(tái)，日均線及MACD上行開口繼續(xù)收斂，周線刺穿5周均線，階段反彈還能否維系已面臨考驗(yàn)，支撐1070，壓力1090；COMEX銀報(bào)收于13.845，日線大陰將昨日大陽(yáng)漲幅幾乎全部吞沒，期價(jià)重下日均線，周線也回到周均線之下，周MACD下行開口，橫盤中表現(xiàn)偏弱，區(qū)間低點(diǎn)再次面臨考驗(yàn)，支撐13.6，壓力14.4。

消息面：英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要顯示維持關(guān)鍵利率0.5%不變，符合預(yù)期。貨幣政策委員會(huì)加息-不變-降息投票比例為1-8-0。歐洲央行會(huì)議紀(jì)要中，一些委員在12月份稱要更大幅度下調(diào)存款利率。美國(guó)1月9日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)28.4萬(wàn)，預(yù)期27.5萬(wàn)，前值27.7萬(wàn)。美聯(lián)儲(chǔ)Bullard稱盡管美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；?，利率依然寬松。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】2016年1月14日上期所黃金倉(cāng)單1026千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單705908千克，較前一日增加26118千克；黃金ETF持倉(cāng)量654.06噸，較前一日增加0.37%；白銀ETF持倉(cāng)量9840.17噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤交易中，滬金低開低走向下考驗(yàn)20日均線，日均線及MACD上行開口進(jìn)一步收窄，短線調(diào)整勢(shì)維持，去年12月以來(lái)的上升趨勢(shì)線的得失是階段反彈能否維系的關(guān)鍵；滬銀昨晚低開窄幅震蕩，60日均線成為明顯壓力，日均線及MACD有死叉跡象，之前的震蕩上行通道下邊再度面臨考驗(yàn)。基本面上，美國(guó)16年加息預(yù)期維持，這一中期壓力和主導(dǎo)因素未變。基金持倉(cāng)方面，黃金白銀ETF持倉(cāng)再度小幅回升，市場(chǎng)信心持穩(wěn)。短期來(lái)看，前期由地區(qū)局勢(shì)及股指弱勢(shì)共同引發(fā)的避險(xiǎn)情緒被消化后，短線道指及美元偏弱走勢(shì)中來(lái)回拉鋸，難以刺激持續(xù)且強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求，在中期加息重壓之下，金銀短線上行意愿被限制，調(diào)整延續(xù)繼續(xù)關(guān)注下方重要支撐位的表現(xiàn)。AU1606支撐230.4、229，壓力234，AG1606支撐3280，壓力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短線調(diào)整延續(xù)再試支撐,1606關(guān)鍵支撐及試多的參考止損線都下移到229一線，有下靠此線附近機(jī)會(huì)方可激進(jìn)試多，反之觀望；銀中期下行通道，短期區(qū)間震蕩偏弱，1606以3330為止損，輕倉(cāng)試空。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦日內(nèi)無(wú)法站上止損線空單繼續(xù)持有 反之退出觀望

【外盤】美國(guó)上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)28.4萬(wàn)預(yù)期27.5萬(wàn)

【消息】中國(guó)2015年實(shí)際使用外資金額7813.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.4%。據(jù)此計(jì)算，中國(guó)12月實(shí)際使用外資金額770億元人民幣。中國(guó)央行公開市場(chǎng)今日將進(jìn)行1600億元7天期逆回購(gòu)操作。另外，公開市場(chǎng)今日有700億元7天期逆回購(gòu)到期。央行公開市場(chǎng)本周凈投放400億元，上周為凈投放1900億元。

【現(xiàn)貨價(jià)格】14日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1860元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)1960元，較上一交易日持平。14日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)39.25，較上個(gè)交易日下跌0.25美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤強(qiáng)勢(shì)反彈，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)，鋼廠限產(chǎn)能否繼續(xù)還將有待觀察，年前難有大動(dòng)作出現(xiàn)，鐵礦受鋼廠限產(chǎn)壓制，短期基本面弱于鋼材，螺紋鐵礦短期橫盤波動(dòng)運(yùn)行為主。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】宏觀基本面不支持大漲，年前難有趨勢(shì)行情，螺紋鐵礦盤面短期趨勢(shì)橫盤波動(dòng)運(yùn)行，螺紋觸及止損位1665如果日內(nèi)沒有站穩(wěn)空單可繼續(xù)持有，鐵礦靠近止損位316,同樣如果日內(nèi)無(wú)法站上空單可繼續(xù)持有，反之則退出觀望。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

工業(yè)品市場(chǎng)整體情緒重新轉(zhuǎn)暖   膠走勢(shì)再度陷入膠著可能

受到國(guó)內(nèi)股市觸底強(qiáng)勁反彈影響，工業(yè)品整體氛圍開始轉(zhuǎn)好，膠一方面受到市場(chǎng)整體情緒轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)，鮮有資金主動(dòng)打壓期價(jià)，一方面泰國(guó)政府臨時(shí)干預(yù)膠價(jià)舉措，仍在對(duì)短期市場(chǎng)造成影響，還未完全消化。盡管膠中長(zhǎng)期基本面仍看不到逆轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，短期受到市場(chǎng)情緒及泰國(guó)方面利好消息影響，遠(yuǎn)期走勢(shì)持續(xù)偏強(qiáng)，但期現(xiàn)價(jià)差偏大，庫(kù)存高企，也壓制了反彈空間。因此，膠在周初大跌后，走勢(shì)恐再度陷入膠著，且工業(yè)品整體市場(chǎng)情緒恢復(fù)后，會(huì)極大的影響膠日內(nèi)波動(dòng)。我們認(rèn)為，盡管膠自身基本面仍舊看不到期價(jià)真正見底條件，但目前操作難度加大，且核心主導(dǎo)力不強(qiáng)，受市場(chǎng)整體情緒影響極大，難馬上出現(xiàn)明顯的漲跌趨勢(shì)。因此，建議老空遇回撤主動(dòng)減磅或暫時(shí)退出，新空暫緩。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

塑料現(xiàn)貨疲軟 期貨延續(xù)高位震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格部分下跌，部分線性和高壓價(jià)格跌50-100元/噸，部分低壓松動(dòng)50元/噸。線性期貨高開后震蕩下行，且部分石化仍以降價(jià)為主，市場(chǎng)利空因素較多，原料失去支撐下跌。終端補(bǔ)倉(cāng)意向偏弱，剛需成交為主。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8500-8650元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600-8950元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8800-9000元/噸。

【期貨走勢(shì)】現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回落，期貨價(jià)格延續(xù)高位調(diào)整，當(dāng)前基本面看，塑料仍然偏利空因素較多，利好方面是處于相對(duì)低位的庫(kù)存和貼水。隔夜原油上漲，工業(yè)品集體反彈，短期或?qū)λ芰掀谪浻兴鶐?dòng)，但正題看仍然缺乏實(shí)質(zhì)性利好，加之春節(jié)臨近，下游開工率將陸續(xù)降低，對(duì)塑料需求形成拖累，而節(jié)日期間石化庫(kù)存大概率積累。后市塑料期貨價(jià)格并不樂(lè)觀。

【操作與策略】后市不樂(lè)觀，短期有支撐，塑料期貨短期或高位震蕩為主，操作上波段空單背靠8000一線持有，8000仍為密集壓力區(qū)，并關(guān)注5日線7900一線的壓力表現(xiàn)，仍需關(guān)注現(xiàn)貨端能否企穩(wěn)，價(jià)差方面買5空9的正套持倉(cāng)仍然持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA底部震蕩 弱勢(shì)尋底

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】隔夜原油價(jià)格觸底反彈，技術(shù)形態(tài)看原油價(jià)格小時(shí)線上穿60日線，短期技術(shù)形態(tài)走好。隔夜PX價(jià)格延續(xù)下跌，下跌13美金報(bào)價(jià)701美金CFR中國(guó)，折合PTA成本進(jìn)一步走低。夜盤PTA期貨受原油反彈影響，小幅走強(qiáng)。昨日上午華東PTA內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)僵持中略有走跌跡象，商家報(bào)價(jià)在4150元/噸附近，聽聞?dòng)?100元/噸附近的成交。

【期貨走勢(shì)】PTA短期上游原料PX和石腦油延續(xù)下跌，但原油價(jià)格出現(xiàn)短期反彈，當(dāng)前PTA基本面仍然利空因素較多，下游聚酯開工率降低，現(xiàn)貨需求疲軟，加之上游成本持續(xù)回落，短期看期貨價(jià)格仍有壓力，今日逸盛一套220萬(wàn)噸產(chǎn)能停車檢修，開工率或小幅降低。但持續(xù)性的利好難現(xiàn)，仍需關(guān)注上游原料價(jià)格的波動(dòng)。

【操作與策略】短期基本面仍偏空因素較多，但原油長(zhǎng)期陰跌后短期出現(xiàn)弱勢(shì)反彈，反彈持續(xù)性值得關(guān)注，技術(shù)圖形看，PTA期貨當(dāng)前受到日線5日線壓制，難言樂(lè)觀，操作上短期波段單建議觀望，關(guān)注技術(shù)形態(tài)能否走好，長(zhǎng)期看不宜過(guò)分悲觀。等待入場(chǎng)技術(shù)信號(hào)。短期波段和日內(nèi)交易為主。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP未完全突圍前暫勿跟多

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6050-6100、華東6150、華南6400、西南6200、西北6050-6100、東北6000，中石化——華北6100-6200、華中6200-6250、華東6150-6250、華南6600-6700。

【期貨走勢(shì)】PP1605收實(shí)體中陽(yáng)，突破MA5與MA40，距離MA10僅一步之遙，略偏上還有MA20一道壓力位；在尚未完全突破壓力密集區(qū)前，依然以震蕩思路看待；一旦突圍成功后，上方空間可看至60日線和布林上軌的5950一線。最上游原料的下跌影響在向下的傳導(dǎo)中被稀釋，到丙烯為止已無(wú)明顯跌幅；同理隔夜原油上漲對(duì)PP的影響也有限。此外近期停車檢修裝置較多，供應(yīng)投放量比預(yù)期偏弱，對(duì)PP價(jià)格也有一部分支撐。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】未有效突破壓力位前維持震蕩思路、觀望為主，突圍后輕倉(cāng)跟多，1605日內(nèi)支撐5550，壓力5720。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇反轉(zhuǎn)難度猶存

【現(xiàn)貨】：華東1740；華中1550；華北1450；華南1720；東北1650；西北1400；西南1680。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計(jì)93家企業(yè)產(chǎn)能4155萬(wàn)噸，總開工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）61.78%，較上周增加0.90%?，F(xiàn)貨方面心態(tài)悲觀，港口方面雖然維持堅(jiān)挺，然下游多觀望；內(nèi)地市場(chǎng)除山東窄幅松動(dòng)外，其他偏多多報(bào)穩(wěn)，然整體成交情況偏弱，下游抵觸依舊。目前原油雖已結(jié)束陰跌走勢(shì)，但后面反彈的期望依舊有限，空間亦難以看好，因此新興下游利潤(rùn)空間將大大壓縮，料鄭醇的需求面會(huì)難有大的改善。此外國(guó)際貨源價(jià)格偏弱，這也將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生一定沖擊。總的來(lái)看，鄭醇短期內(nèi)或繼續(xù)以偏弱整理為主。

【操作建議】：原油低位牽制，基本面支持不足，空單參考1730為盈損繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

玻璃整理反復(fù) 短線參與

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1032元/噸；迎新浮法1008元/噸；德金浮法1096元/噸；大光明浮法920元/噸；元華浮法1064元/噸；

【盤面】據(jù)沙河玻璃網(wǎng)， 沙河玻璃價(jià)格進(jìn)入整理階段，價(jià)格保持穩(wěn)定。出庫(kù)上看，隨著價(jià)格接近底部，經(jīng)銷商及采購(gòu)商的時(shí)間及價(jià)格臨點(diǎn)靠近，企業(yè)庫(kù)存稍有削減。廠商努力延緩價(jià)格下行的時(shí)間和幅度，當(dāng)前下滑動(dòng)力不足。春節(jié)前后是玻璃行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，趕工期多以去庫(kù)存為主，持續(xù)推漲動(dòng)能略顯乏力。盤面上預(yù)計(jì)仍以圍繞60日線整理為主，上下空間均不大，從趨勢(shì)上看，基本面的支持偏穩(wěn)，因此可參與低位介入機(jī)會(huì)。

【操作建議】：因季節(jié)性影響，偏弱整理或?qū)⒎磸?fù)；關(guān)注820-850窄幅整理區(qū)間，短線交易為主；區(qū)間破位后輕倉(cāng)跟隨參與，上下20個(gè)點(diǎn)預(yù)期。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤走勢(shì)趨弱

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）364元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）365元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫(kù)存1.14日325.5萬(wàn)噸（1.13日333.5萬(wàn)噸）中國(guó)海關(guān)總署周三發(fā)布初步數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)煤炭進(jìn)口大幅下降30%，至2.0406億噸，創(chuàng)2011年來(lái)最低水平。最新一期環(huán)渤海動(dòng)煤5500大卡動(dòng)煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于371元/噸，與上一期持平。盤中期價(jià)出現(xiàn)了大幅跳水走勢(shì)，或受國(guó)際油價(jià)創(chuàng)低影響，猶顯疲弱。但另一方面，近期港口庫(kù)存尚處于一個(gè)較低的狀態(tài)，考慮到春節(jié)臨近，電廠耗煤多維持平穩(wěn)高位，因此短期來(lái)看動(dòng)煤或因大幅貼水牽制而形成抗跌助力，空單參與后多注意盤面變化。

【操作建議】空單背靠301持有參與。

(倍特期貨  李闖）