策略

流動性資金面跟蹤周報

1 月4 日至1 月8 日，央行公開市場凈投放1900 億元，上周回籠600 億元。本周公開市場凈投放1900 億元，創(chuàng)近11 個月新高，表現(xiàn)央行對資金面的呵護(hù)，一定程度上緩解了市場對流動性的擔(dān)憂。根據(jù)以往經(jīng)驗，春節(jié)前夕央行均會加量“放水”平滑流動性，在人民幣兌美元持續(xù)貶值、資本或加速外流、購匯需求上升等因素影響下，資金面仍有波動可能，未來為維穩(wěn)資金面，央行或綜合利用多種工具來平滑流動性，但考慮到過快降準(zhǔn)可能不利匯率穩(wěn)定，央行流動性管理有短期化傾向。

貨幣市場方面，SHIBOR 利率方面各期限平均較上周下行3BP。銀行間隔夜回購加權(quán)利率下行17BP 至1.97%；7 天回購加權(quán)利率下行2BP 至2.37%；14 天回購加權(quán)利率下行12BP 至2.78%。

國債市場，短期國債到期收益率較上周平均上行6BP，中長期國債到期收益率較上周平均上行2BP。10 年期國開債到期收益率較上周下行2BP 至3.11%。

外匯市場，1 月8 日，美元兌人民幣中間價為6.5636，上周為6.4936。美元兌人民幣即期匯率為6.5888，上周為6.4936。美元兌人民幣1 年期NDF 為6.9310，上周為6.7875。12 月外匯儲備余額為3.330 萬億美元，上月數(shù)據(jù)為3.438 萬億美元，比上月減少1079.22 億美元，創(chuàng)歷史最大跌幅。

融資融券方面，截止1 月8 日，滬、深兩市融資融券余額為1.0991 萬億元，已是連續(xù)上周兩融余額為1.1743 萬億元。近期融資買入額占標(biāo)的交易額比例繼續(xù)呈下降態(tài)勢，由資金流動與市場漲跌之間的關(guān)系來看，投資者積極性不高，短期市場保持謹(jǐn)慎。

行業(yè)觀點(diǎn)

環(huán)保行業(yè)：缺口巨大，撬動百倍資源；格局重塑，環(huán)境醫(yī)院成形1、政策收嚴(yán)，50%潛在缺口彌合促市場爆發(fā)；2、占據(jù)上游資源，撬動數(shù)百倍治理業(yè)務(wù)；3、行業(yè)整改重塑格局，大型專業(yè)民營龍頭最受益；4、行業(yè)新生態(tài)下環(huán)境醫(yī)院大勢所趨；5、強(qiáng)烈推薦南方泵業(yè)（300145）

推薦個股及其他點(diǎn)評

比亞迪（002594.SZ）：秦唐持續(xù)火爆，業(yè)績飆升再超預(yù)期 1、新能源汽車業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢非常明顯；2、新能源客車放量拉動盈利能力提升；3、“7+4 戰(zhàn)略”完善產(chǎn)品布局；4、員工持股計劃彰顯管理層信心；5、續(xù)剝離其非核心業(yè)務(wù)，資產(chǎn)優(yōu)化推動利潤重回高增長；6、盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2015/16/17年新能源汽車的銷量分別有望達(dá)到6.1/12.5/18.1 萬輛， 同比增長192.6%/103.7%%/45%，而傳統(tǒng)汽車的銷量也有望保持在5%左右的復(fù)合增長率，共同推動汽車業(yè)務(wù)收入2015/16/17 年分別達(dá)到397.3/591.9/822.8 億元，同比增長46.6%/49%/39%，此外未來3 年比亞迪手機(jī)業(yè)務(wù)也有望保持近兩位數(shù)的增長。整體來看公司營業(yè)收入2015/16/17 年將分別達(dá)到732.5/963.3/1235.7億元， 歸母凈利將分別達(dá)到27.02/33.04/55.84 億元， 同比增長523.2%/22.3%/69%，對應(yīng)攤薄EPS 為：1.09，1.21，2.04 元。

風(fēng)險提示：新能源汽車的銷量不及預(yù)期；新能源汽車的推廣、充電樁的建設(shè)不及預(yù)期；新能源汽車市場競爭進(jìn)一步加劇，毛利下滑；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利低于預(yù)期。