2016年首個(gè)交易周，美元兌人民幣急跌引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣爭(zhēng)相下跌?，F(xiàn)在，每天離岸及在岸人民幣的走向已成為環(huán)球金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　人民幣加速國(guó)際化

　　自2015年8月11日匯改以來，美元兌人民幣的波動(dòng)率顯著擴(kuò)大。11月30日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布人民幣將于2016年10月1日起納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，這是人民幣邁向國(guó)際化的新里程碑。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣匯率將更趨向以市場(chǎng)供求定價(jià)，匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必增加。12月11日，中國(guó)外匯交易中心(CFETS)發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，并表示人民幣匯率將對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。這意味著人民幣匯率不再盯緊美元，人民幣兌美元雙向波動(dòng)將會(huì)加大。

　　保值需求迅速增大

　　雖然中國(guó)國(guó)家外匯管理局表示，目前市場(chǎng)基本面非常健康，跨境資本流動(dòng)的規(guī)模和速度在可承受范圍內(nèi)，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，人民幣不存在長(zhǎng)期大幅貶值的基礎(chǔ)，但外資投行普遍預(yù)期今年美元兌人民幣將貶值5%至15%。進(jìn)出口貿(mào)易商，有外幣貸款的中國(guó)企業(yè)家，甚至一般使用人民幣的普通民眾都有規(guī)避匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求。匯率波動(dòng)加劇迅速放大了人民幣資產(chǎn)擁有者的保值需求，香港金山期貨認(rèn)為，利用港交所的人民幣期貨可以為客戶實(shí)現(xiàn)保值的目的。

　　離岸與在岸價(jià)存在套利空間

　　去年11月以來，離岸人民幣與在岸人民幣匯差趨升，12月10日離岸人民幣創(chuàng)8月24日以來新低，與在岸人民幣兌美元價(jià)差擴(kuò)大逾800點(diǎn)。2016年1月5日，匯差更是一度超過1200點(diǎn)。1月12日中國(guó)人民銀行干預(yù)后，離岸人民幣急升，反過來高于在岸價(jià)100點(diǎn)。據(jù)港交所統(tǒng)計(jì)，在過去12個(gè)月長(zhǎng)倉(cāng)在岸人民幣同時(shí)短倉(cāng)離岸人民幣的收益率為1.2%。

　　港交所人民幣期貨具有主導(dǎo)地位

　　香港為人民幣離岸中心，港交所占盡地利，其人民幣期貨具有領(lǐng)導(dǎo)地位。隨著投資需求日益擴(kuò)大，港交所人民幣期貨成為熱門品種，越來越受到人民幣用家和投資者的歡迎。

　　至2016年1月12日，港交所人民幣期貨的未平倉(cāng)合約為31233張(名義價(jià)值31億美元），遠(yuǎn)高于其他交易所的持倉(cāng)水平。

　　包括工商銀行、中國(guó)銀行、匯豐銀行等在內(nèi)的六大銀行為期貨市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

　　期貨交易公平公開

　　一些場(chǎng)外的人民幣遠(yuǎn)期合約，結(jié)構(gòu)復(fù)雜難明。如近來眾多貿(mào)易商虧大本的“目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期契約”（Target Redemption Forward，TRF)，名為“遠(yuǎn)期”，實(shí)為包含多個(gè)期權(quán)組合的衍生產(chǎn)品。而期貨合約則簡(jiǎn)單易明，交易公平公開，交易時(shí)段內(nèi)網(wǎng)上自行開倉(cāng)平倉(cāng)，靈活自主。加上期貨交易只需存放合約面值約百分之二的保證金，享杠桿效應(yīng)，凸顯資本應(yīng)用的高效率。

　　人民幣的匯率變動(dòng)，與我們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)。只有了解人民幣期貨相關(guān)產(chǎn)品，才能把握人民幣國(guó)際化所帶來的機(jī)遇。