宏觀

宏觀：人民幣突圍之戰(zhàn)。新年伊始，人民幣匯率大幅波動(dòng)，給瘋狂的金融市場(chǎng)“當(dāng)頭一棒”。梳理比較各國(guó)貨幣貶值的歷史，原因各有不同，結(jié)果好壞參半，中間過(guò)程充滿艱辛和波折。如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，贏得時(shí)間，匯率仍可突出重圍。中國(guó)是全產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)家，加之產(chǎn)能過(guò)剩，應(yīng)無(wú)需擔(dān)心通脹及央行緊縮。其次，雖然貶值會(huì)引發(fā)巨大動(dòng)蕩，但在貶值到位以后往往醞釀著轉(zhuǎn)機(jī)。未來(lái)我們需要睜大眼睛，耐心觀察和等待匯率企穩(wěn)的信號(hào)以及風(fēng)險(xiǎn)釋放以后的機(jī)會(huì)。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

石油化工：PTA 利潤(rùn)底部漸近。昨日國(guó)內(nèi)期貨品種PTA 出現(xiàn)了大幅下跌，盤(pán)中幾乎跌停，其原因主要在于PTA 行業(yè)開(kāi)工率近期首次超過(guò)聚酯開(kāi)工率，動(dòng)態(tài)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩。對(duì)于國(guó)內(nèi)有PTA 產(chǎn)能的上市公司而言，PTA 老舊產(chǎn)能已經(jīng)在不斷退出市場(chǎng)，這些公司面臨的的確是黎明前的黑暗，一旦再有較大的PTA 工廠破產(chǎn)，他們的利潤(rùn)就能有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。可以關(guān)注恒逸石化的做多機(jī)會(huì)。

券商：證券行業(yè)12 月月報(bào)：環(huán)比業(yè)績(jī)+19%。12 月業(yè)績(jī)環(huán)比大增；一方面交易量、兩融環(huán)比均大幅下滑，另一方面由于年末為費(fèi)用計(jì)提期。我們認(rèn)為券商短期內(nèi)缺乏強(qiáng)有力催化劑，且金融反腐可能會(huì)繼續(xù)，因此短期內(nèi)較難取得超額收益。中長(zhǎng)期仍看好行業(yè)轉(zhuǎn)型。推薦廣發(fā)證券、招商證券、華泰證券。

金融：非銀觀點(diǎn)：更看好保險(xiǎn)，關(guān)注不良資產(chǎn)管理行業(yè)。目前行業(yè)推薦排序：多元金融>保險(xiǎn)>券商。2016 年仍為保險(xiǎn)行業(yè)景氣高點(diǎn)。低息環(huán)境下，保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力顯著增強(qiáng)，保單銷(xiāo)售持續(xù)好轉(zhuǎn)，個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值增速仍會(huì)較快。首推平安保險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

永利股份（300230）：輸送帶模塑雙輪驅(qū)動(dòng)，智能分揀期待發(fā)力。公司公告2015年歸屬股東凈利潤(rùn)0.85-1.02 億元。主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)2016 年業(yè)績(jī)有望翻倍，目前股價(jià)下對(duì)應(yīng)16 年僅約30 倍PE，估值具有安全邊際。公司是物流行業(yè)智能分揀的龍頭，積極看好未來(lái)發(fā)展。

紅宇新材（300345）：紅宇新材觀點(diǎn)。公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰：三大業(yè)務(wù)，高效球磨機(jī)、PIP 技術(shù)、3D 噴焊技術(shù)。公司新任總工程師堪稱(chēng)PIP 之父（涂層行業(yè)），相比電鍍、QPQ，PIP 技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司管理經(jīng)營(yíng)實(shí)力強(qiáng)。當(dāng)前股價(jià)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響下跌，低于員工持股價(jià)，安全邊際高。長(zhǎng)期關(guān)注。

中南重工（002445）：轉(zhuǎn)型堅(jiān)定，提示關(guān)注。公司2016 年的三大看點(diǎn)：1）利用現(xiàn)有明星資源，以中南影業(yè)為龍頭充分開(kāi)發(fā)明星價(jià)值；2）借助千易志誠(chéng)成熟的明星培養(yǎng)經(jīng)驗(yàn)；3）與芒果傳媒合作成立湖南衛(wèi)視投資平臺(tái)芒果文創(chuàng)，作為機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)型公司，期待后續(xù)與湖南衛(wèi)視等傳媒大佬的互動(dòng)。