PVC期價自9月底創(chuàng)出新低以來,一直保持較為平穩(wěn)的漲勢,盤面表現(xiàn)易漲難跌,究其原因,除了前期超跌所導(dǎo)致如今的滯跌之外,盤面多空持倉趨于均衡,以及市場對未來經(jīng)濟形勢的看好,都給予了PVC價格較強的支撐作用。但由于北方正在步入冬季,從而導(dǎo)致下游開工率降低,以及現(xiàn)貨需求并未跟隨期貨出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),四季度PVC期價可能會維持在6600—7000的價格區(qū)間震蕩。而隨著前期救市資金由資本市場逐步傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟,以及國家針對多個行業(yè)產(chǎn)能過剩問題所制定的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興計劃,且受我國前期投資驅(qū)動的影響,明年年初居民消費狀況將得到改善,從而可能使下游需求迎來實質(zhì)性的增長,屆時我國經(jīng)濟將會進入真正意義上的企穩(wěn)階段,商品價格也可能在明年年初進入一個拉升階段。
上個月,央行公布了9月份新增貸款數(shù)據(jù),5167億元這一實際貸款數(shù)據(jù)要高于此前市場預(yù)期的4500億元,由此可以看出,我國未來第四季度的貸款增長仍將保持穩(wěn)定,市場流動性也將保持一定規(guī)模。另外中國經(jīng)濟上半年的增長主要得益于政府的刺激政策,經(jīng)濟實體尤其是中小企業(yè)以及居民的就業(yè)與消費狀況目前還沒有明顯好轉(zhuǎn),這些跡象表明前期政府的投入還處于一個向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)的過程,而我國經(jīng)濟是否實質(zhì)上的企穩(wěn)還有待商榷,所以按我國目前經(jīng)濟復(fù)蘇的實際情況來看,還沒有到寬松貨幣政策退出的時候,故四季度信貸投放量可能不會像之前市場預(yù)期的那樣出現(xiàn)明顯收縮,流動性不會出現(xiàn)過于緊縮的局面,貨幣環(huán)境仍然會比較活躍。反觀國內(nèi)PVC期市,國家相對寬松的貨幣政策將給予資本市場一定的支撐,由近期PVC期價的表現(xiàn)我們可以看出,期貨價格易漲難跌,加之前期受空頭打壓產(chǎn)生超跌,后市PVC價格將受到來自下方較強的支撐。 另外值得關(guān)注的是,我國也針對多行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面,出臺了鋼鐵等十個重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃,在推動結(jié)構(gòu)調(diào)整方面提出了控制總量、淘汰落后、兼并重組、自主創(chuàng)新等一系列對策措施,各地也相繼出臺了一些扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施。尤其對于目前產(chǎn)能已過剩,而地方仍盲目發(fā)展的傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品,國家表態(tài)堅決要遏制其盲目發(fā)展的勢頭,在控制總量基礎(chǔ)上,加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品競爭力。這對于我國的電石業(yè)和以煤化工生產(chǎn)為主的PVC產(chǎn)業(yè)是一個利好因素。 現(xiàn)貨方面,PVC主銷區(qū)華南市場的價格維持穩(wěn)定,普通5型電石料主流成交在6500-6550元/噸;乙烯料價格平穩(wěn),天津大沽1000型在6650-6700元/噸。華東地區(qū)PVC市場行情也較為平穩(wěn),5型普通電石料主流送到報價在6500元/噸左右,高端貨源送到價格略高在6550元/噸左右。但全國范圍內(nèi)依然需求不佳,基本上維持按需采購,貿(mào)易商手中貨源不多,市場交易氣氛略顯僵持,實際成交不旺。由現(xiàn)貨低迷的表現(xiàn)我們可以看出,現(xiàn)階段PVC依然面臨著需求疲弱的壓力,雖然下部支撐作用明顯,但短期內(nèi)基本面依然不配合價格大幅度拉升,故四季度PVC期價可能會以6800元為價格中樞,維持震蕩走勢。 期貨方面,前期受大量實盤拋壓的影響,期貨持倉中很難尋覓主力多頭的身影,盤面漲勢多發(fā)生在日內(nèi),而且多頭資金全部以日內(nèi)推高,而后平倉了結(jié)的日內(nèi)短線交易為主。而近期多空持倉分布趨于均衡,也是盤面由弱變強的一個重要因素,市場在前期超跌后,價值投資的機會凸顯,從而導(dǎo)致了市場資金買進的意愿增強,之前PVC主力月份的持倉中,空頭相對比較集中,多方持倉較為分散,而近期盤面上主力多頭的涌現(xiàn),則平衡了多空雙方的力量分布。 綜上所述,由于第四季度我國市場仍會保持相對充裕的流動性,預(yù)計整體商品市場下跌的可能較小,然而另一方面,市場的供求面又難以在短期內(nèi)得到實質(zhì)性的改善,故本年度后三個月PVC價格仍可能維持震蕩走勢。另外,原油價格在80美元處遭遇阻力,短期內(nèi)仍將面臨調(diào)整,故操作上PVC不宜追高,可等待調(diào)整過后逢低買入,沖高后即刻獲利平倉,在震蕩中利用高拋低吸中短線參與,明年年初可逐步買入建倉,長線持有。 |
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