宏觀策略

市場仍存在下行壓力。（1）市場仍存在下行壓力。資金方面，銀行間市場資金面趨緊；人民幣匯率貶值壓力加大；微觀上新增投資者數(shù)量以及交易結(jié)算資金均大幅減少，一季度定增解禁和減持的壓力仍待消化。盡管暴跌后有可能出現(xiàn)反彈，但是下行的風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。（2）杠桿去化使得政府對于資金供求可控性增強(qiáng)，快速下跌后負(fù)面情緒得到一定程度釋放，再度大幅調(diào)整概率較小，結(jié)構(gòu)性機(jī)會始終存在。（3）供給側(cè)改革一方面將使得上游產(chǎn)業(yè)整合轉(zhuǎn)型加速，建議關(guān)注有色的機(jī)會。另一方面，需求旺盛、但供給不足的產(chǎn)業(yè)的管制有望放松，如供不應(yīng)求的醫(yī)療、教育、體育、動(dòng)漫等新興消費(fèi)及個(gè)性化需求體驗(yàn)等；（4）區(qū)域上，長江經(jīng)濟(jì)帶有望成為年內(nèi)重點(diǎn)。三大區(qū)域規(guī)劃中，長江經(jīng)濟(jì)帶進(jìn)展顯著落后于京津冀以及一帶一路，預(yù)計(jì)年內(nèi)相關(guān)政策有望發(fā)力。本次，習(xí)近平去重慶調(diào)研，有望帶動(dòng)相關(guān)主題的熱度。

行業(yè)公司

2016 年中國工業(yè)4.0 策略簡要：

工業(yè)4.0 強(qiáng)調(diào)的是自動(dòng)化、信息化在整個(gè)產(chǎn)品生命周期形成產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)、產(chǎn)業(yè)鏈間的互聯(lián)互通和互動(dòng)。工業(yè)4.0 之于中國，之于2016 年，首當(dāng)其沖在于自動(dòng)化的滲透率提高，并且形成離散式的柔性化和個(gè)性化。我們認(rèn)為，在中國的4.0 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，以“分工協(xié)作”、軟硬件供應(yīng)商的模式呈現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長的概率很小，整體集成將是主流的方式。整體方案提供商以及集成商。以家電、3C 產(chǎn)線改造為第一批的需求將會催生一波集成商的圈地?zé)岢薄Ｔ诮?jīng)濟(jì)大環(huán)境不再惡化或劇烈波動(dòng)的前提下，下游制造業(yè)的龍頭企業(yè)擁有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及資金需求，產(chǎn)業(yè)“4.0 化”從“0”到“1”的跨越以龍頭大廠為先鋒。在電商、海淘等消費(fèi)市場的大力支持下，智能物流的爆發(fā)應(yīng)是“4.0”的第一槍。同時(shí)，機(jī)器人核心部件

減速機(jī)的進(jìn)口替代突破應(yīng)最早實(shí)現(xiàn)，其次是伺服電機(jī)；機(jī)器視覺滲透率會有明顯提升。建議關(guān)注整體集成商標(biāo)的：海得控制；智能物流標(biāo)的：山東威達(dá)；核心部件商：雙環(huán)傳動(dòng)、匯川技術(shù)。