上周連豆上演移倉(cāng)換月，主力從1005合約移倉(cāng)至1009合約。截止至周一，A1009合約持倉(cāng)量達(dá)到15萬(wàn)手，首次超過(guò)A1005合約。周一A1009收?qǐng)?bào)3742，上漲0.84%，而A1005收?qǐng)?bào)3767，上漲0.35%。憑借著原油以及外盤(pán)美豆的提振，在移倉(cāng)換月期間，遠(yuǎn)期合約表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，具體分析如下圖。

　　對(duì)比A1005與A1009兩幅圖，A1009在上周拾級(jí)而上，5日均線斜率大于50度，顯示了較強(qiáng)的上漲潛能以及較坦實(shí)的上漲步伐。而A1005上漲略顯呆滯，5日均線出現(xiàn)一定的弧度，上漲明顯略顯遲疑。日K線圖顯示A1005上方壓力位在3780，A1009上方壓力位在3760.

　　但筆者認(rèn)為在移倉(cāng)換月期間，A1009上漲的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)有誘多嫌疑，后期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。原因有四：第一，我們從兩幅日K線圖來(lái)看，盡管上漲步伐比較懸殊，但仔細(xì)留意上周唯一的下跌交易日——星期四，A1009的跌幅為0.43%，而A1005的跌幅為0.13%，只有A1009的三分之一的跌幅。從此數(shù)據(jù)結(jié)合漲幅來(lái)分析，A1009漲跌都是強(qiáng)勢(shì)，資金流在其爭(zhēng)奪激烈，而并非單純的移倉(cāng)導(dǎo)致上揚(yáng)走勢(shì)。第二，在移倉(cāng)過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)了作為套保盤(pán)的主力空頭也在向遠(yuǎn)期1009合約移動(dòng)，當(dāng)價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，定必吸引更多套保資金進(jìn)場(chǎng)，使價(jià)格承壓。第三，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在周一收盤(pán)後公布的數(shù)據(jù)顯示,上周大豆收割率為44%,低于市場(chǎng)預(yù)期的50-55%和五年均值80%.但天氣對(duì)收割的影響已經(jīng)炒作一段時(shí)間，要促使美豆短期內(nèi)繼續(xù)上揚(yáng)，必須更多的利多配合，而一旦天氣利多因素消失，美豆在接近供應(yīng)上市之時(shí)不排除大幅走低的可能性。最后，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)表示，截止到10月16日，巴西大豆播種工作已經(jīng)完成了17%，相比之下，上年同期為8%，五年平均進(jìn)度為5%。今年巴西大豆播種面積可能從上年的2180萬(wàn)公頃增至2260萬(wàn)公頃，產(chǎn)量可能從上年的5730萬(wàn)噸增至6420萬(wàn)噸。結(jié)合阿根廷種植面積的增加以及美國(guó)今年豐產(chǎn)，今年國(guó)際大豆產(chǎn)量較去年或增加3000萬(wàn)噸。最臨近收割上市的主力A1009遠(yuǎn)期合約未來(lái)一段時(shí)間上方壓力沉重。

　　因此，在未來(lái)國(guó)家收儲(chǔ)政策未明朗的情況下，A1009在套保盤(pán)資金打壓、天氣因素炒作逐步減弱、未來(lái)豐產(chǎn)大豆上市、南美下一年度大豆種植面積增加等因素合力作用下，其面臨著巨大回調(diào)壓力，投資者目前點(diǎn)位不宜盲目追高，短期內(nèi)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇。