截至1月4日，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格走勢比較穩(wěn)定，遼寧大連地區(qū)普通蛋白豆粕報價2560元/噸，河北秦皇島地區(qū)報價2560元/噸，山東日照地區(qū)報價2570元/噸，江蘇張家港地區(qū)報價2580元/噸，廣東湛江地區(qū)報價2520元/噸，大部分報價與上周基本持平，小部分地區(qū)略降20—30元/噸。國內(nèi)大豆壓榨利潤在年末旺季難有大的漲幅，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨價格走勢后期將穩(wěn)中偏弱運行。中期來看，受人民幣貶值預(yù)期和國內(nèi)豆粕遠期銷售預(yù)期不佳的影響，國內(nèi)貿(mào)易商采購美豆進度較往年明顯謹慎，美豆銷售進度目前來看較為溫和，難以支撐美豆期價。南美方面，巴西地區(qū)迎來降雨，且未來一周的天氣狀況也大概率正常，若迎來第四季南美豐產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)將進一步寬松，預(yù)計后期美豆價格仍有下跌空間。因此，國內(nèi)豆粕基差自去年12月開始逐步走強，預(yù)計基差偏強態(tài)勢仍將維持一到兩周。

油脂方面，截至1月4日，京津地區(qū)一級豆油報價5980元/噸，山東日照地區(qū)報價6020元/噸，江蘇張家港地區(qū)報價6070元/噸，廣東湛江地區(qū)報價5780元/噸，較上周上漲30—70元/噸。江蘇南通地區(qū)進口四級菜油報價6100元/噸，湖南岳陽地區(qū)進口一級菜油報價6500元/噸，與上周基本持平。此外，棕櫚油價格整體上漲60—100元/噸，漲幅略高于豆油。從2015年油粕比價走勢來看，生豬養(yǎng)殖方面去產(chǎn)能徹底以及油脂貿(mào)易融資商的大面積退出，促成了國內(nèi)現(xiàn)貨油粕比價的恢復(fù)，2015年年末油粕比價已經(jīng)回到5年均值區(qū)域上方。目前豆油商業(yè)庫存在93萬噸一線，按照年底的備貨預(yù)期來推算，未來兩月豆油庫存仍會趨于緊張，當(dāng)然前提是國儲方面在這段時間不進行更大規(guī)模的菜油拋儲計劃擠占豆油消費市場。我們認為，今年上半年油粕比價的反彈趨勢仍會繼續(xù)。